快狗打车即将上市
港股拥抱变革
【金吾专题】路演&会议纪要
【新股 IPO】杭州热联集团更新递表港交所主板
金吾财讯 | 港交所披露，杭州热联集团再度递交H股主板招股，独家保荐人为中金公司，公司就管理层驻港、联席公司秘书、持续关连交易取得联交所监管豁免。公司是国内头部大宗商品综合服务商，采用 “贸易+产业服务”双驱动模式，经营黑色金属、化工、有色等近300类商品，覆盖80余国、设17处海外机构。2025年按交易量为国内第五大宗服务商、钢材贸易第四、钢材出口第二，依托基差交易、全链条配套服务形成竞争力。股权层面，杭实集团（国资）与浙江联煜（管理层持股平台）为一致行动主体，合计持股 95.7%，实控稳定；旗下多层员工合伙平台绑定核心管理团队，股权架构清晰。财务方面，2023-2025年收入分别2521亿、2706亿、2705亿元，2026年前五月营收1105亿元；整体薄利运营，常年毛利率不足1%，2026年前五月回升至1.9%，净利润稳步增长，但业务资本密集，存货规模高、近年经营现金流持续净流出，资产周转承压。本次募资投向全球渠道拓展、产业链并购、数字化系统升级及补充营运资金。招股提示大宗商品价格剧烈波动、存货减值、汇兑损失、客户供应商集中、经营性现金流承压、行业竞争加剧等核心经营风险。
【新股IPO】浙能迈领再次启动赴港上市征程 赛道高景气难掩客户集中顽疾
金吾财讯 | 据港交所8月7日披露，浙能迈领更新招股书，继续推进其港股上市进程。浙能迈领的核心竞争力在于其在船舶环保设备领域的全球领先地位。公司打造的"五大业务线"——船舶尾气排放控制及净化系统、船舶能效增益系统、船舶升级改造及相关服务、船舶智能运维系统及船舶新能源系统，为客户提供从设备设计、生产制造到船舶改装、上船安装、售后维护的一站式解决方案。其旗舰产品轴带发电机系统于2024年推出即实现当年交付。从行业前景看，全球绿色航运设备市场仍处于扩张通道。按收入计，全球绿色航运设备和系统行业的规模从2018年的58亿元增加至2025年的391亿元，于2021年至2025年的复合年增长率为17.5%。主要因《国际防止船舶造成污染公约》项下全球0.5%燃料硫含量上限（IMO2020硫排放上限）带动尾气净化系统的改装需求，该行业于2019年及2020年录得强劲增长。随着国际海事组织将净零框架（NZF）实施节点推进至2026年，2028年相关温室气体减排规则的实施，以及行业由合规升级转向系统性脱碳及数字化而采用轴带发电机、替代燃料系统及其他先进技术。受此利好驱动，预计到2030年，该行业市场规模将大幅攀升至人民币1,516亿元，于2026年至2030年的复合年增长率为31.7%。受益于行业红利以及自身技术积累，根据灼识咨询的数据，按2025年收入计，公司成为全球最大的绿色航运设备和系统提供商，全球市占率达8.9%，同时也是全球最大的船舶尾气排放控制及净化系统供应商。得益于国际海事组织（IMO）净零框架的推进以及全球航运业对绿色减排设备需求的持续释放，公司近年财务数据表现强劲。于2023年至2025年，公司分别录得收入23.69亿元、23.97亿元以及35.01亿元。2026年首5个月，公司营收同比增长89.43%。于2023年至2025年净利润分别为6.21亿元、6.26亿元以及7.73亿元。2026年前5个月净利润达到6.22亿元，同比增长124.33%，并已达到2025年的八成有余。在订单端，今年6月，公司订立592份合同，合同总值为2.87亿元，去年同期为288份合同，总值为2.24亿元。此外，公司经营活动现金流持续改善，从2023年的2.51亿元增长至2025年的6.33亿元，截至2026年5月31日现金及现金等价物达15.04亿元，显示出良好的盈利质量和资金储备。作为全球规模领先的绿色航运设备及系统服务商，浙能迈领乘航运业绿色低碳转型之风，把握住行业发展窗口，业绩实现稳步抬升。不过这家具备浙江省属国资背景的企业，在成长背后同样埋藏着不可忽视的经营隐患。随着绿色航运赛道景气度持续上行，市场参与者也在不断扩容，行业竞争日趋白热化。一方面，海外老牌海事装备企业积淀深厚，品牌与海外渠道优势显著，国内同业企业亦加快出海布局，行业竞争持续升温；另一方面，中船集团、韩国现代等传统船舶工业巨头持续加码绿色航运设备赛道，大量新兴市场主体也不断涌入。即便浙能迈领已经占据行业龙头席位，但8.9%的市场占比也直观说明，整个行业集中度偏低，竞争格局远未定型。企业能否持续在技术迭代、产品创新以及全球服务网络建设上维持竞争力，将直接决定其能否守住现有的市场优势地位。客户结构层面的高集中风险同样值得警惕。招股书显示，于2023年、2024年及2025年以及截至2025年及2026年5月31日止五个月，来自各相关期间前五大客户的收入分别占总收入的84.7%、69.5%、77.0%、71.6%及88.1%。期间来自最大客户的收入分别占总收入的36.9%、57.3%、66.0%、57.6%及68.1%。高集中度意味着一旦主要客户因经营调整、行业周期或政策变化而减少订单，公司的收入将受到显著冲击。对于一家依赖少数大客户支撑业绩的企业而言，这种结构性风险在资本市场估值时往往会被给予折价。与此同时，高度集中的海外客户结构也间接带来海外经营层面的多重压力。公司主要客户多为海外航运集团，业务大量面向海外市场，需要面对汇率波动风险，欧元、美元兑人民币汇率的起伏，会对公司折算后的营收、利润造成扰动；不同国家和地区贸易政策、地缘局势变化，也可能干扰项目交付、回款进度，增加业务经营的不确定性。回到业务基本面，尾气净化系统依旧是支撑公司收入的核心板块，但该业务产品正面临平均售价持续下行的压力。数据显示，产品单套平均售价自2023年的1535.6万元回落至2025年的1031万元，2026年前五个月更是跌破千万元，下探至626.8万元。资本路径的辗转，同样折射出本次港股IPO并非坦途。公司曾于2024年4月向中国证监会浙江监管局提交A股上市辅导备案，但随后于2026年1月终止辅导协议，转而寻求港股上市。于2026年1月30日首次递表港交所，但该文件于同年7月30日因满6个月有效期而自动失效。此外，2026年5月，证监会国际司要求公司就历次增资及股权转让的定价依据、出资实缴情况等事项补充材料。这一监管关注点反映出监管层对公司股权结构及历史交易合规性的审慎态度，也为公司的上市进程增添了一定的不确定性。站在行业风口之上，浙能迈领手握技术、订单与国资资源，在全球绿色航运改造浪潮中拥有明确的发展机遇，但行业竞争加剧、客户集中度偏高等隐忧，亦如影随形。在航运业绿色转型的长期趋势下，浙能迈领能否借助资本市场的力量实现跨越式发展，仍取决于其能否有效化解上述风险，在激烈的行业竞争中持续巩固和扩大领先优势。这场资本市场的冲刺，最终成效尚需时间检验。
【新股IPO】恒荣联合控股递交港交所主板双重上市申请
金吾财讯 | 据港交所披露，新加坡主板上市企业恒荣联合控股递交港双重上市申请，独家保荐人为工银国际，公司针对管理层驻港、核数师、联席公司相关上市规则取得联交所多项监管豁免。业务端公司是新加坡头部综合机电服务商，旗下三家全资子公司覆盖电气、暖通、消防、管道全品类工程，手握多类建设局L6无上限投标资质，2025年行业收入本土第二、全行业第四，业务依托公私基建项目，客户与供应商集中度较高，最新在手订单突破10亿新元。股权方面徐瑞冰、孙仁旺各持有33.7%股份，为并列两大控股股东，公司设立多期员工购股权、绩效股份激励计划，历史通过配股、股份支付并购对价完成多轮股本扩张，股权架构清晰稳定。财务层面2023至2025年营收4750万、7990万、1.216亿新元，净利润680万、900万、2010万新元，2026上半年营收1.032亿新元、净利1270万新元，连续三年营收净利高增，并购驱动规模扩张，但项目垫资造成应收与存货占用流动资金。本次募资用于同业并购、配套厂房建设、数字化升级及补充营运资金。招股提示劳工短缺、项目中标不确定、上下游集中、行业周期、监管政策变动、收购整合不及预期等多重经营风险。
【新股IPO】远信储能向港交所主板递交上市申请
金吾财讯 | 据港交所8月9日文件披露，深圳市远信储能技术股份有限公司向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为招银国际，此前曾于2026年1月9日递表港股。公司是国内领先的集成储能系统解决方案供应商，业务覆盖储能资产开发交付、运营管理全链条，产品及服务覆盖大型储能电站、工商业场景。目前，公司业务正战略转向大型储能解决方案，同时布局海外及高毛利运维交易服务。据弗若斯特沙利文数据，2025年公司储能系统解决方案出货量达5.4GWh、市占率为2.1%，居于中国储能系统解决方案行业第十；独立储能新增装机容量3.4GWh、市场份额12.5%，于国内独立储能行业排名第四。股东层面，致信博衍持股约36.05%，连同萍乡潜鳞、诚以致信、深圳醉木构成一组控股股东。财务方面，2023-2025年总营收分别为4.35亿元、11.44亿元、18.68亿元；年内利润分别为4074.1万元、9626.5万元、1.54亿元；研发开支对应1897.7万元、3410.2万元、3803.2万元。截至2026年4月30日，公司现金及现金等价物达约1.76亿元。本次募资拟用于硬件产品技术研发、海外市场本地化布局、浙江乌镇新工厂建设，其余用作营运资金及一般企业用途。
【新股IPO】勤浩医药向港交所主板递交上市申请
金吾财讯 | 据港交所8月7日文件披露，勤浩医药（苏州）股份有限公司向港交所主板递交上市申请，依据18A生物科技规则申请上市，独家保荐人为华泰国际。此前，公司曾于2026年1月递表港股。公司是一家成立于2014年的生物制药企业，主要专注于肿瘤领域的靶向疗法开发。该公司拥有围绕RAS信号通路及合成致死机制打造的自主开发创新候选药物管线，包括一项核心产品GH21（一种变构SHP2抑制剂）及七项其他候选药物。股权层面，王奎锋博士通过直接持股以及睿浩科技、浩生科技等四家合伙企业合计控制公司约40.04%股本，为公司实际控制人。财务方面，2024年、2025年公司分别录得收入469万元、127万元，年内净亏损1.52亿元、1.44亿元；2024及2025年研发开支分别为1.03亿元、0.79亿元。截至2026年5月31日前五个月，因GH31对外授权首付款，录得期内利润3.55亿元。截至2026年5月31日，公司现金及现金等价物达0.98亿元。本次募资拟用于GH21临床研发及商业化、GH56、GH2616临床试验、GH1581/GH3595/GH58临床前推进，剩余用作营运资金及一般企业用途。
【新股IPO】浙能迈领向港交所主板递交上市申请
金吾财讯 | 据港交所8月7日文件披露，浙江浙能迈领绿航科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中信证券、招银国际，此前公司曾于2026年1月30日递表港股。公司成立于2018年，是全球领先绿色航运设备和系统提供商，已打造船舶尾气排放控制及净化系统、船舶能效增益系统、船舶升级改造及相关服务、船舶智能运维系统、船舶新能源系统等五大业务线。据灼识咨询资料，按2025年收入统计，公司为全球最大绿色航运设备和系统提供商，也是全球最大船舶尾气排放控制及净化系统供应商。股东层面，浙江科技环保集团、浙江长广集团和浙能集团为一组控股股东。财务方面，2023-2025年公司收入分别为23.69亿元、23.97亿元、35.01亿元；年内利润分别为6.21亿元、6.26亿元、7.73亿元；期内经营活动所得现金流量净额逐年增长，分别对应2.51亿元、5.60亿元、6.33亿元。截至2026年5月31日，公司现金及现金等价物为15.04亿元。本次募资拟用于战略并购、研发能力升级、扩建生产设施，剩余用作营运资金及一般企业用途。
【新股IPO】百利天恒向港交所主板递交上市申请 拟实现A+H上市
金吾财讯 | 据港交所2026年8月6日文件披露，四川百利天恒药业股份有限公司向港交所主板递交上市申请，拟实现A+H两地上市，联席保荐人为中信证券、杰富瑞、中金公司、德意志银行。公司已于2023年1月登陆上交所科创板（688506），此前还曾于2024年7月、2025年1月、2025年9月多次递表港股。公司1996年成立，是一家综合生物制药集团。依托HIRE-ADC、GNC、SEBA、HIRE-ARC四大自研平台，聚焦肿瘤赛道，公司已手握15款临床阶段创新候选药。核心产品宜泽康是全球首款获批双特异性ADC，已于2026年6月及7月拿下鼻咽癌、食管鳞癌两项适应症上市批件。另一款核心产品T-Bren目前正针对多种HER2表达实体瘤进行注册性临床开发。此外，公司同时经营仿制药、中成药业务以更好支撑创新研发。股权方面，朱义博士为实控人、控股股东，直接持有公司约72.22%股份，对应总投票权约72.49%。财务层面，2024年至2025年总收入分别为58.21亿元、25.18亿元；对应年内利润为37.08亿元、-10.54亿元；研发费用14.43亿元、25.14亿元。截至2026年3月31日止三个月的期末现金及现金等价物达29.30亿元。本次募资拟用于宜泽康、T-Bren临床开发，BL-M14D1研发，生产与研发基地升级建设，以及海外运营资金和一般企业用途。
【新股IPO】市传爱德泰科技拟IPO前融资20亿人民币
金吾财讯 | 有报道引述知情人士表示，计划来港上市的爱德泰科技启动首次公开招股（IPO）前融资，融资额最高20亿元人民币，新加坡主权基金淡马锡、摩根士丹利旗下私募股权部门及亚洲投资公司CPE参与。爱德泰爱德泰于5月向港交所提交上市申请，此前消息称将集资不少于5亿美元，目标估值料30亿至40亿美元。爱德泰于2007年成立，是一家从事光连接产品及解决方案提供商，致力于人工智能（AI）数据中心应用的光纤连接器、微光连接器及光连接基础设施产品的研发、制造与销售。据其初步招股文件披露，上市集资所得用于扩大产能、升级研发中心、招聘人才等。招股书显示，2023年、2024年与2025年，公司收入分别为人民币5.00亿元、8.89亿元与21.05亿元，年均复合增长率为105.1%；同期，利润分别为1.21亿元、2.68亿元与6.24亿元，年均复合增长率达127.1%。
【新股IPO】云动智能向港交所主板递交上市申请
金吾财讯 | 据港交所2026年8月4日文件，杭州云动智能汽车技术股份有限公司向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为中金公司。此前公司曾于2026年1月递表港股。公司是国内车载智能网联解决方案头部国产供应商，主营车载通信、紧急呼叫、传感及域控三类定制化产品，旗下拥有自研AUTOSAR标准化软件平台。以2025年4GT-Box出货量计，公司在国内厂商排名中第三；以紧急呼叫终端机的出货量计，为第二大国内供应商。目前，公司已与国内十大整车厂商中的六家达成合作关系。股权方面，李巍为实控人、控股股东，通过个人持股、杭州云慧、杭州理之合计掌握上市后公司约48.14%的投票权。财务数据显示，2023-2025年公司总收入分别为2.06亿元、3.98亿元、4.49亿元；对应年内利润1093.5万元、4014.5万元、3957.4万元；期内，经营活动所得现金净额2023年为负，2024年转正后持续增长，依次为-3942.1万元、2337.4万元、4758.6万元。截至2026年5月31日，公司现金及现金等价物达5689.3万元。本次募资拟用于研发技术创新、产业技术并购、芜湖新建工厂建设，剩余资金补充营运及日常经营。
【新股IPO】据报AI 3D建模公司Vast拟赴港IPO
金吾财讯 | 有报道引述消息称，AI 3D建模初创公司Vast正考虑在香港进行首次公开招股（IPO），并正与美国银行及中金公司合作筹备上市事宜，目前讨论仍在初步阶段，最终方案尚未敲定。Vast由MiniMax创始成员之一宋亚宸于2023年创立，近期完成近2亿美元融资，跻身独角兽行列，估值达到10亿美元。此外，公司获阿里巴巴（09988）及百度（09888）等机构投资。