【京东物流】万事俱备，只欠“东”风
快狗打车即将上市
港股拥抱变革
【新股IPO】海澜之家(600398)向港交所主板递交上市申请
金吾财讯 | 据港交所11月21日披露，海澜之家集团股份有限公司(600398)向港交所主板递交上市申请，华泰国际为其独家保荐人。根据弗若斯特沙利文数据，按收入计：公司是2024年全球第二大男装品牌；海澜之家自2014年起连续11年在亚洲男装市场位居首位。除自有品牌外，海澜之家还与全球知名运动品牌建立战略合作伙伴关系。公司是阿迪达斯Future City Concept(“FCC”)业务在中国内地的独家运营商，并持有于中国大陆、香港、澳门及中国台湾经营海德品牌服装的授权。同时，公司是中国企业服装定制领域长期市场领导者，拥有逾二十年发展历程，根据弗若斯特沙利文，按收入计已成为中国最大的企业服装定制制造商。财务方面，于2022年-2024年度及截至2025年6月30日止六个月，公司收入分别为179.05亿元(人民币，下同)、207.54亿元、201.62亿元及112.38亿元；对应同期，利润分别为20.62亿元、29.18亿元、21.89亿元及15.88亿元。
【新股IPO】传长和(00001)旗下屈臣氏拟在香港及英国两地上市 筹资或高达20亿美元
金吾财讯 | 有报道引述消息指，长和(00001)计划将旗下“屈臣氏集团”在香港及英国两地上市，预计融资额最高达20亿美元。消息人士亦指，屈臣氏在香港和英国上市的准备工作已在进行当中，预计明年上半年启动IPO程序。报道提及，长和以往曾因疫情及过去数年新股市场疲弱，而推迟屈臣氏的上市计划，不过目前市场动能回升为相关上市计划创造机会。
【新股IPO】领益智造(002600)向港交所主板递交上市申请
金吾财讯 | 据港交所11月20日披露，广东领益智造股份有限公司(002600)向港交所主板递交上市申请，国泰君安国际为其独家保荐人。公司是全球领先的AI硬件智能制造平台，致力于为全球客户提供一站式智能制造服务及解决方案。秉持精益化、数据化、自动化及绿色化的新制造核心经营理念，公司打造了覆盖从核心材料、精密功能件、模组到精品组装的全链条产品矩阵，广泛应用于AI硬件(涵盖AI终端设备、机器人及企业级商用服务器)、汽车以及低空经济等核心前沿领域。根据弗若斯特沙利文资料，以2024年收入计，公司在全球AI终端设备高精密功能件市场行业中排名第一，在全球AI终端设备高精密智能制造平台行业中排名第三。财务方面，于2022年-2024年度及2025年截至9月30日止九个月，公司收入分别为345.03亿元(人民币，下同)、341.54亿元、442.60亿元及375.90亿元；对应同期，利润分别为15.6亿元、20.14亿元、17.61亿元及19.66亿元。
【新股IPO】国元国际：量化派(02685)收入高速增长 羊小咩收入占比逾9成 建议谨慎申购
金吾财讯 | 国元国际发布量化派(02685)IPO申购指南。公司是一家中国在线市场营运商。公司的消费电商平台羊小咩自2020年11月起涵盖各式零售商品，并透过在线购买将该等消费品与公司用户进行匹配。公司同时经营汽车零售O2O平台消费地图，该平台主要帮助汽车零售商吸引在线流量，使其能够在当地实体店线下购车。公司亦协助业务伙伴在公司的在线市场及线下实体媒体投放广告。公司目前将羊小咩定位为主要在线市场，并引导及分配较多的资源用于其继续扩张。截至2024年12月31日止年度及截至2025年5月31日止五个月，来自羊小咩的收入分别占集团总收入约93.2%及98.1%。于往绩记录期间，公司的收入高速增长。公司的收入由2022年的4.8亿元增加至2024年9.9亿元，2022年至2024年CAGR为44.3%。经调整亏损净额由2022年30万元增加至2024年盈利1.5亿元，主要是公司在运营羊小咩方面，帮助市场供货商有效匹配目标终端客户。该机构表示，假设超额配股权未获行使，公司上市后市值约50亿港元，招股价对应2024年利润PE约30.0X，估值合理，建议谨慎申购。
【新股IPO】拟突围小众赛道 铜师傅再度递表港交所
金吾财讯 | 11月11日，文创品牌铜师傅再度向港交所主板提交上市申请。这是其继5月9日首次递表、11月9日申请失效后的第二次冲刺，而在此之前，公司的A股上市之路已率先折戟。早在2022年6月，铜师傅便聘请中金公司担任上市辅导机构，计划登陆深交所创业板。但历经两年筹备后，公司于2024年9月终止与中金的合作，A股上市计划正式搁浅。公司的产品根据材质与工艺分为铜质文创产品、塑胶潮玩、银质文创产品及黄金文创产品，不过就目前来看，铜质文创产品仍是公司核心收入来源，截至2022年-2024年该类产品占总收入超过95%，其中铜质摆件占比超85%以上。即便年轻消费者的参与度也日益提高，且透过多样化的产品线吸引更多女性消费者，铜质文创工艺产品市场的主要受众仍是30岁以上的成年人，尤其是男性客户。因此，被冠以“中年人的泡泡玛特”之名的铜师傅的目标客群精准锁定具备一定消费能力的中年男性，但这一定位同时构筑了难以突破的市场边界。与泡泡玛特覆盖全年龄段的潮玩赛道不同，铜质文创是典型的“小众细分市场”。根据弗若斯特沙利文数据，2024年中国铜质文创工艺产品市场规模约15.76亿元(人民币，下同)，相比于3540亿元的中国文创工艺产品市场，占比仅不足0.5%，即便预计2029年规模增长至22.82亿元，整体容量仍显局促。就行业竞争来看，中国铜质文创产品市场集中度较高，2024年市场前三名共计销售收入11.3亿元，占据71.9%的市场份额。2024年铜师傅铜质工艺产品销售收入5.5亿元，占市场比例达到35.0%，位列第一，但并未与排名第二的企业拉开明显差距。值得注意的是，在原材料采购的上游环节，铜价波动也成为悬在其头顶的“达摩克利斯之剑”。作为核心原材料，于2022-2024年，包括铜质文创产品所用的铜的直接材料占据总营业成本的约51.9%、47.1%、47.1%，今年上半年占比亦有48.7%。同时，近年来中国铜价整体呈上升但波动趋势，叠加全球贸易紧张局势的加剧以及对全球供应链安全的担忧，今年上半年铜价已达到每吨7.76万元。另一边，公司内部生产模式属于铜密集型生产，且集中于杭州单一设施，进一步加剧了对原材料供应链中断与延误的敏感性。此外，在有限的市场空间内，为争夺更多的市场份额，公司也不得不采取“以价换量”的策略，公司线上客单价由2022年的约958元，下滑至今年上半年的约556元。直营门店的线下客单价亦由2022年的约1918元下降至今年上半年的659元。为破局，公司尝试布局塑胶潮玩、银质及黄金产品，但收效甚微。赛道天花板过低、产品结构单一以及成本波动带来的盈利不确定性，三大核心问题共同构成了铜师傅的发展桎梏。此次再度冲击港交所，本质上是公司在业务增长乏力背景下，寻求资本助力以突破困境的关键尝试。未来能否通过上市融资优化产品结构、拓展市场边界，仍有待观察。公司名称：杭州铜师傅文创（集团）股份有限公司保荐人：招银国际控股股东：俞光俞光持有公司约26.27%的表决权。基本面情况：铜师傅自成立以来，一直专注于将传统工艺与现代设计和使用场景相结合，开发铜质文创产品。铜师傅品牌发轫于承袭中国传统工艺的铜器工坊，历经十年演进，成为全国领军文创品牌。通过持续投入于原创设计与研究和发展，公司将材质版图延伸至金、银与塑胶，吸引更广泛的受众并拓展创意可能。公司的铜质、黄金、银质产品均采用纯金属制成。若干铜质文创产品SKU在表面镀有一层纯金或纯银，以提升其美观及价值。公司旨在打造符合当代消费者审美偏好及使用场景的产品行业现状及竞争格局2019年，中国文创产业整体市场规模为4.5万亿元，呈持续按年增长态势，2024年达6.4万亿元，该五年期间的复合年增长率为7.4%。展望未来，该市场预计将持续扩张，2029年市场规模预计攀升至8.8万亿元。受国内消费及文创领域机构投资所推动，2024年至2029年的预期复合年增长率为6.5%，呈持续增长态势。2019年至2024年，中国金属文创工艺产品整体市场规模从231亿元温和增长至252亿元，复合年增长率为1.8%。在各种金属类别中，铜质工艺产品的增长势头最强劲，从2019年的11亿元增长至2024年的16亿元，复合年增长率为7.3%。2019年，中国铜质文创工艺产品市场规模达到11.08亿元，预计到2029年将增至22.82亿元，十年间增长近乎翻番。铜质摆件一直是最大的产品类别，占市场的75%以上。按销售收入计，这一细分市场预计将由2024年的12.34亿元增长至2029年的18.71亿元，复合年增长率为8.7%，超过整体市场增长水平。截至2024年12月31日止年度，公司在中国铜质文创工艺产品市场按总收入计位列第一，市场份额达35.0%。财务状况公司于2022年至2024年分别录得收入5.03亿元、5.06亿元及5.71亿元，今年上半年收入同比增长8.68%至3.08亿元。2022年至2024年利润分别为5693.8万元、4413.1万元及7898.2万元，今年上半年利润同比减少23.94%至3024.4万元。招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：1、公司可能无法持续推出符合不断变化的消费者偏好及市场需求的产品，这可能会对公司的业务及增长前景产生不利影响；2、任何对公司主要品牌或子品牌的声誉、独特性或完整性的损害均可能对公司的业务表现、消费者信任度及增长前景产生重大不利影响；3、若公司的产品开发能力下降，公司的竞争力及市场份额可能会受到不利影响；4、大宗商品价格（尤其是铜价）的波动可能会对公司的业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响；5、公司于中国的大部分线上销售依赖若干线上电商平台。公司募资用途：1、投资产品开发及设计能力；2、提高产能及履约灵活性；3、加强销售渠道及营销能力；4、升级数字化和信息基础设施；5、营运资金及一般公司用途。
【新股IPO】Manner回应赴港上市传闻：不予置评
金吾财讯 | 11月18日，根据媒体报道，连锁咖啡品牌Manner被曝正在考虑最早将在2026年到港股上市。知情人士称，Manner或将寻求募集资金数亿美元，估值高达30亿美元。对此，Manner相关负责人回应南都湾财社记者采访称，对IPO传闻不予置评。这也是继2021年之后Manner再次被传出要赴港上市。不过在上次传出上市时，Manner咖啡创始人韩玉龙曾直接回应称，公司无相关计划。
【新股IPO】诺比侃人工智能科技(成都)股份有限公司向港交所主板递交上市申请书
金吾财讯 | 据港交所11月18日披露，诺比侃人工智能科技(成都)股份有限公司向港交所主板递交上市申请书，中金公司为其独家保荐人。公司专注于AI和数字孪生等先进技术在交通、能源及城市治理等领域的产业化应用。公司主要提供基于全面的AI行业模型的软硬件一体化解决方案，用于监测、检测和运维等用途。根据灼识谘询，基于2024年公司轨道交通领域与供电相关的收入，公司为中国第二大AI+供电检测监测系统提供商，市场份额约5.9%，以及基于2024年公司轨道交通收入，公司在中国轨道交通行业提供AI+检测监测解决方案的企业中排名第三，市场份额约1.8%。财务方面，公司于2022年-2024年度及2025年截至6月30日止六个月，公司收入分别约为2.53亿元(人民币，下同)、3.64亿元、4.03亿元及2.32亿元；对应同期，利润及全面收益总额分别为6316.1万元、8856.6万元、1.15亿元及4008.1万元。
【新股IPO】东山精密(002384)向港交所主板递交上市申请书
金吾财讯 | 据港交所11月18日披露，苏州东山精密制造股份有限公司(002384)向港交所主板递交上市申请书，瑞银集团、海通国际、广发证券、中信证券为其联席保荐人。公司是一家专注于智能制造领域、具备全球化视野与布局的创新驱动型公司。自成立以来，公司在核心产品领域建立了领先的市场地位。根据灼识咨询的资料，以2024年收入计，公司是全球第一大边缘AI设备PCB供应商、全球第二大软板供应商和全球前三大PCB供应商。财务方面，公司于2022年-2024年度及2025年截至6月30日止六个月，公司收入分别约为315.8亿元(人民币，下同)、336.51亿元、367.7亿元及169.55亿元；对应同期，期内利润分别为23.68亿元、19.65亿元、10.85亿元及7.59亿元。
【新股IPO】车卫士集团启动港股IPO计划
金吾财讯 | 据“车卫士集团”官微消息，近日，车卫士集团C轮融资启动仪式暨国泰海通证券与车卫士集团签约仪式在东莞举行。车卫士集团称，本次活动标志着集团的发展迈入了资本与产业深度融合的全新阶段，同时也启动港股IPO计划。
【新股IPO】乘机器人风口，卡诺普机器人拟通过18C章规则上市
金吾财讯 | 今年以来，机器人概念在资本市场掀起热潮。万得数据显示，机器人指数年内累计涨幅已超34.6%。在此背景下，卡诺普机器人正式向港交所递交上市申请。值得注意的是，卡诺普拟依据港交所18C章规则上市，这一专为特专科技企业设计的通道，公司处于产品商业化的相对早期阶段，于近几年实现收入增长后，才达到上市指南第2.5章所载商业公司的收入要求。工业机器人市场的竞争早已白热化。国际市场上，日本的发那科（FANUC）、安川电机（YASKAWA）、瑞士的ABB、德国的库卡（KUKA）组成的“四大家族”主导了超半数以上的市场份额。国内方面，卡诺普的市占率虽在中国焊接机器人市场第一，但产品结构较为集中，核心产品六轴焊接工业机器人贡献了超过一半的收入。而工业机器人行业高研发投入的特性以及公司现阶段的销售成本管理，让公司的盈利能力与现金流稳定性均面临考验。2022至2024年三个完整年度，公司销售成本分别为1.431亿元、1.621亿元、1.628亿元；2024年上半年和2025年上半年，销售成本则分别为0.794亿元、1.054亿元。从成本占比来看，上述各时间段销售成本占同期收入的比例依次为 72.5%、72.9%、69.6%、69.4% 和 67.6%。此外，作为2024年中国最大的焊接机器人出口商，卡诺普的海外业务布局同时伴随着外部环境的不确定性。基于多渠道销售模式，公司宣称不构成违反美国、欧盟或英国的一级制裁，但仍可能面临次级制裁风险，尤其是美国次级制裁的“长臂管辖”风险不容忽视。同时，公司向德州仪器采购若干美国原产的数字信号处理(DSP)芯片，该等芯片在EAR项下被归类为ECCN 3A991（3A991芯片），但单个3A991芯片的价值仅占公司成品价值的0.65%，远低于25%，因此公司产品不受EAR规限。不过，特朗普今年8月加速推动制造业回流，美国芯片制造商正面临成本上升的压力，当时的消息称德州仪器已向中国客户推出其史上最大规模的涨价，超过6万种产品的价格上涨10%~30%以上，上游芯片价格波动的传导影响难以忽视。总的来说，卡诺普机器人此次冲刺港交所18C章上市，既踩中了机器人行业发展的风口，也面临着多重现实挑战。其能否顺利通过18C章审核、上市后能否抵御行业竞争与外部冲击，仍需时间检验。公司名称：成都卡诺普机器人技术股份有限公司保荐人：国泰君安融资控股股东：李良军、朱路生、谷菲、曾兵、邓世海、夏辉胜李良军直接持有公司约16.41%注册资本；朱路生直接持有公司约16.41%注册资本。基本面情况：卡诺普机器人是中国先进的工业机器人公司，也是具身智能机器人的先锋。依托全栈自主核心技术与多场景智能应用能力，成功构建了主要涵盖工业机器人、协作机器人、具身智能机器人的三大类全自主研发产品矩阵。根据弗若斯特沙利文的数据，公司是业内少数拥有全栈自主核心技术及全自主研发产品矩阵的企业之一，可实现工业机器人的全系列覆盖。于往绩记录期间，公司专注于设计、开发及制造(i)工业机器人，主要包括六轴工业机器人及四轴工业机器人，并选择性地扩展至全系列(ii)协作机器人及(iii)具身智能机器人。公司的机器人产品在焊接方面具备核心优势，同时亦提供多功能能力，例如切割、打磨、精密加工、冲压、搬运与码垛、装配等。行业现状及竞争格局根据弗若斯特沙利文的资料，中国工业机器人市场呈现高速增长态势，市场规模从2020年的315亿元(人民币，下同)扩大至2024年的467亿元，期间复合年增长率达10.4%。随着下游应用场景及市场需求持续扩大，预计市场规模将进一步加速，从2025年的527亿元增长至2029年的931亿元，复合年增长率为15.3%。全球工业机器人市场呈现高增长态势，从2020年的740亿元扩大至2024年的1,016亿元，期间实现8.3%的复合年增长率。随着下游应用场景及市场需求持续扩大，预计市场将进一步加速增长，由2025年的1,129亿元增长至2029年的1,813亿元，复合年增长率为12.6%。中国焊接机器人市场呈现高速增长态势，市场规模从2020年的70亿元扩大至2024年的84亿元，期间复合年增长率为4.4%。随着下游应用场景及市场需求持续扩大，预计市场将进一步加速，从2025年的93亿元增长到2029年的153亿元，复合年增长率为13.4%。公司是2024年中国焊接机器人领域收入规模最大的公司，同时是2024年中国市场金属及机械加工工业机器人领域收入规模位列第三的公司。财务状况公司于2022年-2024年分别录得收入1.97亿元、2.22亿元及2.34亿元，今年上半年收入同比增长36.35%至1.56亿元。2022年-2023年，卡诺普机器人分别录得溢利2826.5万元、168.8万元，2024年盈转亏1294.4万元。今年上半年再度扭亏为盈843.8万元。毛利率方面，公司于2022-2024年的毛利率分别为27.5%、27.1%以及30.4%，今年上半年毛利率增长1.8个百分点至32.4%。招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：1、由于多种因素的影响，可触及市场的增长及对公司产品或服务的需求可能无法达到预期，这可能对公司的业务、经营业绩和财务状况产生影响；2、工业机器人市场竞争激烈。若未能有效与行业参与者竞争，可能对公司的业务、经营业绩和财务状况产生重大影响；3、倘公司无法吸引、挽留及激励关键人才，公司的业务、经营业绩及财务状况将受到重大不利影响；4、倘公司未能吸引新客户及╱或留住现有客户，公司的业务、经营业绩及财务状况可能会受到不利影响；5、公司的成功取决于预见和应对技术变革的能力，若未能保持研发领域的领先地位，则可能对公司的竞争力和经营业绩产生不利影响；6、公司一直并拟继续于研发方面作出大量投资，这可能会对公司的盈利能力及经营现金流量造成不利影响，且未必会产生公司预期实现的成果；7、公司可能无法获得或维持足够的知识产权保护，这可能会削弱公司技术的价值；8、公司可能面临供应链风险及依赖若干主要供应商，且供应商服务中断或质量问题可能对公司的业务造成重大损害；9、根据中华人民共和国法律法规，公司可能需要补缴社会保险金及╱或住房公积金、滞纳金及罚款；10、公司的业务、财务状况及经营业绩可能会受到国际贸易政策及国际出口管制及经济制裁的重大不利影响。公司募资用途：1、加强公司的研发能力；2、深化与现有客户的合伙关系、国内市场品牌建设及海外市场扩张；3、提升制造能力；4、预留作一般营运资金及营运灵活性。