快狗打车即将上市
港股拥抱变革
【金吾专题】路演&会议纪要
【新股IPO】征祥医药向港交所主板递交上市申请
金吾财讯 | 据港交所8月26日文件披露，征祥医药（南京）集团股份有限公司向港交所主板递交上市申请书，依据第十八A章生物科技公司规则申请上市，独家保荐人为中金公司，此前曾于2026年1月30日递表港股。公司成立于2018年，是处于商业化阶段的生物制药企业，聚焦病毒性传染病、肿瘤学及炎症性疾病领域创新药研发与商业化。核心产品玛硒洛沙韦片已获批成人、青少年流感适应症。公司现有管线合计六款小分子资产，同时推进儿童剂型、肿瘤、HPV等多条在研项目。股权方面，杨金夫博士、郝小林博士及征祥济万为一致行动人士，合计行使约22.14%投票权，为单一最大股东集团。自成立以来，公司已完成九轮融资，累计募资约9.422亿元人民币，机构股东包括恩然创投、FIIFII等。财务数据显示，公司2024年无营业收入，净亏损1.45亿元；2025年收入531.4万元，净亏损2.09亿元；2024、2025年研发投入分别为1亿元、1.121亿元。截至2026年6月末，公司现金及现金等价物9540万元。本次募集资金主要用于玛硒洛沙韦不同剂型临床推进、商业化与适应症拓展；ZX-8177不同适应症临床开发；ZX-12042B临床开发，剩余用作营运资金及一般企业用途。
【新股IPO】浙江荣泰再启A+H征程 从云母龙头到跨界布局机器人的现实考验
金吾财讯 | 据港交所8月24日披露，浙江荣泰更新招股书，重启其A+H两地上市征程，中信证券为其独家保荐人。公司已于2023年8月1日登陆上交所主板，并曾于2026年1月29日递表港交所。作为手握特斯拉、宁德时代等全球头部客户的新能源热失控防护绝缘件龙头，浙江荣泰此番既承载着“云母+机器人”双轮驱动的宏大叙事，也背负着多重现实拷问。新能源云母市场第一的底色浙江荣泰专注于云母材料的研发、生产与销售已超过二十年。伴随新能源领域的快速发展，公司已在该领域占据绝对龙头的地位。根据弗若斯特沙利文的资料，在全球及中国新能源领域云母产品市场中，以2025年收入计，公司位列第一，市场份额分别为22.7%及12.7%。龙头地位直接转化为稳健的业绩增长，根据招股书显示，公司于2023年至2025年的收入分别为8亿元、11.34亿元以及13.76亿元，实现稳步增长。同期对应利润1.72亿元、2.3亿元以及2.83亿元。进入2026年上半年，公司收入同比增长56.93%至8.98亿元；净利润同比增长26.3%至1.56亿元。在新能源汽车渗透率提升、电池安全标准趋严以及800V高压平台普及的多重驱动下，云母材料热失控防护绝缘件的单车价值量与渗透率均有望持续上行，为公司主业提供了坚实的成长支撑。押注机器人培育“第二增长曲线”如果说云母主业是浙江荣泰的"基本盘"，那么机器人业务则是其估值想象力的关键所在。为打破单一材料业务的增长天花板，2025年，公司收购上海狄兹精密，将业务从云母产品拓展至精密结构件领域，面向精密传动、智能装备及机器人零部件方向培育第二增长曲线。另外，于2025年7月，公司再度斥资近2亿元收购金力智能传动合共约9.97%股权。在国家政策推动与市场需求爆发的双重驱动下，机器人产业链已成为高增长、高壁垒的优质赛道，目前公司机器人精密结构件业务也已形成较为完整的产品布局，产品覆盖包括电机、直线驱动执行器、传动组件、齿轮箱及其他辅助组件，所有产品均经过专门设计，旨在为智能机器人带来高性能、可靠性及集成灵活性。并购完成之后，精密结构件业务快速贡献营收，2026年上半年，相关产品营收达到9606.1万元，同比增长843.44%。同时，该业务毛利率达到44.4%，显著高于云母复合材料及相关产品的32.8%。值得一提的是，公司赴港上市募资用途主要用于扩充全球生产产能并建立智能制造体系、战略投资及收购以及加速机器人精密部件及新能源应用安全结构部件的研发与创新等，充分体现了公司对于发展“第二曲线”的决心。然而，这一"第二曲线"目前仍处于早期阶段，尽管公司精密丝杠产品已通过验证，但人形机器人产业化本身仍面临技术成熟度、成本控制、市场需求等多重不确定性，一旦客户量产节奏不及预期，公司机器人业务的收入贡献与盈利弹性都将大打折扣。另一边，并购带来的整合风险也将长期考验公司管理能力。狄兹精密收购完成时间尚短，并购之后公司需要完成技术、团队、供应链、客户体系的全面融合，还需要兑现收购附带的业绩对赌约定，若出现整合不及预期，标的公司业绩兑现失速，不仅新业务增长逻辑会被证伪，还可能产生大额商誉减值，直接侵蚀上市公司利润。更需注意的是，虽然机器人业务在短期报表层面交出不错的毛利率数据，但精密结构件属于完全不同的竞争赛道，相关细分行业内已经存在大量成熟竞争者，如总成件板块中拓普集团、三花智控、新泉股份；减速器板块中绿的谐波、震裕科技、中大力德；丝杠板块中的北特科技、双林股份；灵巧手板块的兆威机电、雷赛智能；电机板块的鸣志电器、步科股份等。行业竞争格局远未固化，浙江荣泰能否在众多供应商中持续保持领先身位，取决于其技术迭代速度、产能建设进度以及与头部客户的绑定深度，而这些都尚待时间检验。换言之，市场为机器人业务赋予的高估值溢价，本质上是对公司未来兑现能力的一种"预支"，一旦进展不及预期，估值回调的风险不容忽视。客户集中与海外依赖的隐忧除了第二增长曲线的不确定性，公司的客户结构集中度同样是绕不开的命题。公司的客户主要由新能源汽车制造商和电池制造商组成，其商业模式需在产品定义、验证及量产阶段便与该等客户保持紧密合作，因此形成高度集中的收入基础。于2023年至2025年以及2026年上半年，公司来自五大客户的收入占总收入比例分别为41.7%、42.3%、42.5%及47.7%，整体呈现扩张趋势。尽管这一集中度在汽车零部件行业中并不算极端，但考虑到公司深度绑定特斯拉、宁德时代等少数头部客户，任何一位关键客户的订单波动、压价或供应链调整，都可能对公司经营造成显著冲击。尤其是新能源车行业具备强周期特征，下游车企、电池厂商会根据市场销量动态调整资本开支与采购订单，叠加当前行业竞争白热化、车企普遍追求降本的背景下，供应商面临的年降压力与议价弱势不容小觑。全球化产能布局亦是公司此次赴港上市的重要叙事支点。据招股书，2026年上半年海外收入占总营收比重已经达到47.2%，海外业务已经成为不可忽视的增长极。目前公司在嘉兴、岳阳、上海及越南设有四个全球生产及深加工基地，包括两个智能制造基地，产品销往亚洲、欧洲及美洲，覆盖全球超过40个国家和地区。不过，海外业务扩张在打开成长空间的同时，也带来显著的经营不确定性。国际贸易摩擦风险持续存在，贸易壁垒或反倾销措施可能影响公司产品的销售利润，降低产品的价格竞争力及抑制客户需求。自2025年年初起，美国政府已对来自中国的进口货物实施一系列关税，于2025年4月达峰值145%。尽管经过几轮关税调整，当前适用于公司产品的额外累计美国关税仍介于20%至37.5%。同时海外业务带来规模不小的外币结算，2026年上半年公司财务成本同比大幅上涨，汇兑损失是重要诱因，而公司远期外汇对冲覆盖率不足，汇率波动会持续扰动利润表，随着海外收入占比继续提升，汇兑风险敞口还会进一步放大。结语总的来看，浙江荣泰此次再叩港交所，是其作为云母材料龙头，在巩固主业的同时，向人形机器人这一高成长赛道发起战略冲刺的资本举措。它有全球第一的市场地位、稳健增长的主业业绩，以及依托头部客户关系切入机器人供应链的独特优势；但同时也面临着客户与海外依赖度高企，以及机器人业务尚待规模化兑现的多重隐忧。被寄予厚望的“第二曲线”能否真正转化为驱动公司估值跃升的核心引擎，仍有待市场的进一步验证。
【新股IPO】焯力国际向港交所创业板递交上市申请
金吾财讯 | 据港交所8月25日文件披露，焯力国际控股有限公司向港交所GEM（创业板）递交上市申请书，独家保荐人为百惠资本有限公司。公司为香港拆卸工程总承建商，连同前身威业工程拥有逾35年行业营运历史，除拆卸工程外亦承接维修保养、改善等其他建筑工程，全部项目均为私营项目。据弗若斯特沙利文，按收益计，公司2024年香港拆卸工程市场排名第五、市占3.0%，2025年升至第三名、市占4.9%。股东层面，恒泰、承业及劳焯培、劳鉴、麦惠珍、劳绍佳、劳绍棠组成一致行动的控股股东组。财务方面，2025财政年度（截至2025年3月31日止）、2026财政年度（截至2026年3月31日止）集团收益分别为7728万港元、1.37亿港元；年内溢利分别为864.9万港元、2423.1万港元；对应毛利率24.6%、28.8%。其中，拆卸工程为集团的主要收入来源，分别占2025财政年度、2026财政年度总收益的约93.2%、93.6%。本次募资拟用于拨付项目前期成本开支、购置新机器、投入人工智能等创新技术研发、加强人力资源，以及用作一般营运资金。
【新股IPO】卓创资讯向港交所主板递交上市申请 拟实现A+H上市
金吾财讯 | 据港交所8月25日文件披露，山东卓创资讯股份有限公司向港交所主板递交上市申请书，拟实现A+H两地上市，独家保荐人为平安证券（香港）。公司已于2022年10月登陆深交所创业板，此前还曾于2025年11月28日递表港股。公司为国内大宗商品信息服务提供商，专注于多品类大宗商品的市场数据监测、价格评估及市场研究分析，主营资讯、数智、咨询、会展四大业务。按2025年收入计，其国内大宗商品信息服务行业整体排名第二，市场份额12.4%；能源商品领域排名第一，市场份额31.9%。股东层面，姜虎林为公司控股股东，持有公司约34.81%权益。财务方面，2023-2025财年公司营收分别为2.84亿元、2.94亿元、3.56亿元；年内利润5206.6万元、7050.9万元、7112.5万元；对应毛利率59.9%、65.6%、62.7%。本次募资拟用于提升信息采集及研发能力；大宗商品信息服务市场拓展与品牌推广；战略投资及收购优质标的股权；补充营运资金及一般企业用途。
【新股IPO】绿联科技向港交所主板递交上市申请书
金吾财讯 | 据港交所8月25日文件披露，深圳市绿联科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请书，独家保荐人为华泰国际。已在深交所创业板上市（A股代码：301606），另外，公司曾于2026年2月2日递表港交所。公司为全球化消费电子品牌企业，采用自主生产+第三方代工混合制造模式，产品涵盖充电配件、办公、影音、NAS存储等全场景消费硬件，业务覆盖全球180多个国家及地区，海内外线上线下渠道布局完善。股东层面，张清森直接持有公司已发行股本总额约45.27%。财务方面，2023-2025年及2026年1-6月营业收入分别为48.01亿元、61.66亿元、94.86亿元、58.14亿元，净利润分别为3.94亿元、4.61亿元、7.04亿元、4.32亿元。本次募集资金拟用于加强技术创新与产品开发投入、海内外品牌建设、深化销售渠道建设提升市场渗透、业务流程智能化及供应链数字化升级，剩余用作营运资金及一般企业用途。
【新股IPO】移芯通信向港交所主板递交上市申请
金吾财讯 | 据港交所8月24日文件披露，上海移芯通信科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请书，独家保荐人为中信建投国际，此前曾于2025年11月30日递表港股。公司为无晶圆厂模式的蜂窝通信芯片提供商，芯片产品矩阵覆盖低、中、高无线传输全速域，主要包括NB-IoT、Cat.1bis、5GRedcap等，目前广泛应用于智能表计、网联汽车、工业自动化等物联网场景。据弗若斯特沙利文，按收入计公司全球蜂窝通信芯片市场排名第三，市场份额3.9%。股东层面，刘石为最大股东集团核心人物，通过直接持股及员工持股平台砹亘成智、砹亘集荟合计控制公司约32.79%股份。财务方面，2023-2025年公司收入分别为5.33亿元、5.52亿元、6.89亿元；年内利润分别为-1.59亿元、0.12亿元、-0.16亿元；研发开支分别为1.86亿元、1.40亿元、1.35亿元。截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物达1.03亿元。本次募资拟用于丰富产品组合拓展下游应用、增强研发实力、提升国内品牌知名度拓展海外业务，剩余部分用作营运资金及一般企业用途等。
【新股IPO】荣泰电工器材向港交所主板递交上市申请 拟实现A+H上市
金吾财讯 | 据港交所8月24日文件披露，浙江荣泰电工器材股份有限公司向港交所主板递交上市申请书，拟实现A+H两地上市，独家保荐人为中信证券。公司已于2023年8月1日登陆上交所主板，此前还曾于2026年1月递表港股。公司是全球新能源云母复合材料及相关产品先行者与领导者，主营云母复合材料，产品用于新能源汽车、家电、耐火电缆；通过收购已成功切入机器人关键精密结构件赛道，布局第二增长曲线，产品销往全球超40个国家及地区。据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计算，公司在全球、中国新能源领域云母产品市场份额分别达22.7%、12.7%，均排名第一。股东层面，葛泰荣与曹梅盛夫妇、上海巢泰、上海聪炯共同组成一组控股股东。其中葛泰荣、曹梅盛夫妇合计持有公司约38.38%股本。财务方面，2023-2025年，公司收入分别为8.00亿元、11.35亿元、13.76亿元，年内利润分别为1.72亿元、2.30亿元、2.83亿元；各期毛利率分别为35.27%、32.02%、33.10%、34.00%；经营活动所得现金分别对应2.34亿元、2.30亿元、2.96亿元。截至2026年6月30日现金及现金等价物达3.68亿元。本次募资拟用于扩充全球生产产能并搭建智能制造体系、战略投资收购、推进机器人及新能源安全结构件研发创新、完善全球营销网络、补充营运资金等。
【新股IPO】兴明亚洲控股向港交所GEM创业板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所8月21日文件披露，兴明亚洲控股有限公司向港交所GEM创业板递交上市申请书，联席保荐人为滙富融资有限公司、红日资本有限公司。公司1996年成立，主要在香港提供现场表演舞台灯光及音响工程设计配置管理全流程服务，业务覆盖演唱会、典礼、体育赛事、商业活动等。按2025年收益计，为香港第二大活动及演唱会专业音响灯光舞台设计工程服务商，市场份额约22.8%。股权层面，吴锦胜通过大熊猫集团、大熊猫集团投资、未来文化集团及Evergreen Bamboo直接及间接控股，上市后上述主体合计可控制30%以上投票权，为控股股东。财务方面，2024、2025财年公司收益分别为1.50亿港元、1.64亿港元，公司拥有人应占溢利分别为1333.2万港元、932万港元；年度经营活动现金净额分别为1378.2万港元、2884.1万港元。截至2026年5月31日，现金及现金等价物为742.4万港元。本次募资拟用于购置先进灯光音响设备、广东省设立营运基地、招聘专业人员扩张项目能力以及补充一般营运资金等。
【新股IPO】泰励生物向港交所主板递交上市申请
金吾财讯 | 据港交所8月21日文件披露，泰励生物有限公司向港交所主板递交上市申请书，依据第十八A章申请生物科技公司上市，独家保荐人为中信证券，此前曾于2026年1月递表港股。公司为2017年成立的临床阶段生物制药企业，专注肿瘤疗法的发现与开发。管线共四款候选药物，核心产品TSN1611为口服KRASG12D抑制剂，目前正在中国与美国同步开展2期临床试验；另有1款临床阶段、2款临床前候选药物，搭建小分子与ADC两大技术平台。股东层面，张彦涛、仲伯禹、张智渊博士及Tyligand Holdings构成单一最大股东集团，合计持有公司24.01%股权，为单一最大股东集团；主要机构投资方包括LAVUSD、腾讯移动等。财务方面，2024-2025财年公司营收分别为785.6万元、2632.3万元；年内亏损0.70亿元、1.84亿元；研发开支0.73亿元、1.15亿元；期末现金及现金等价物1.45亿元、1.63亿元。公司暂无商业化销售产品。本次募资拟用于核心产品TSN1611的临床开发；其余管线候选药物临床前及临床试验；技术平台迭代增强；剩余用作营运资金及一般企业用途等。
【新股IPO】伊戈尔电气向港交所主板递交上市申请 拟实现A+H上市
金吾财讯 | 据港交所8月21日文件披露，伊戈尔电气股份有限公司向港交所主板递交上市申请书，拟实现A+H两地上市，独家保荐人为国泰君安国际。公司已于2017年12月登陆深交所，并曾于2026年1月30日递表港股。公司为全球化电力设备及解决方案供应商，主营变压设备，产品广泛应用于新能源、数据中心、配电、工业控制、照明领域，同时也针对不同应用场景提供定制化集成解决方案。以2025年收入计，公司在全球中压变压设备的中国供应商中排名第二。股东层面，肖俊承通过直接持股及全资主体麦格斯，构成单一最大股东集团，行使约32.05%投票权，为公司实际控制人。财务方面，2023-2025年公司营收分别为36.16亿元、46.03亿元、52.14亿元；年内利润2.17亿元、3.00亿元、2.15亿元；研发开支1.86亿元、1.91亿元、2.39亿元；经营活动现金净流入1.73亿元、1.79亿元、6.41亿元。本次募资拟用于海外业务扩张与销售网络建设、国内外生产设施智能化升级、下一代固态变压器研发产业化、产业链上下游投资收购，剩余用作营运资金及一般企业用途等。