快狗打车即将上市
港股拥抱变革
【金吾专题】路演&会议纪要
【新股IPO】景泽生物医药(合肥)股份有限公司向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所12月31日披露，景泽生物医药(合肥)股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中金公司、国元国际为其联席保荐人。公司是一家历史可追溯至2014年，专注于辅助生殖药物和眼科药物两大赛道的生物制药公司。公司拥有：(1)两项核心产品，其中(a)JZB30为注册用重组人促卵泡激素(rhFSH)注射液，拟用于(i)辅助生殖治疗中的促排卵，其适用对象为因无排卵性不孕而需接受控制性卵巢刺激的成年女性患者及(ii)治疗低促性腺激素性性腺功能减退症导致的不育，其适用对象为成年男性患者，及(b)JZB05为抗血管内皮生长因子(VEGF)玻璃体腔注射候选药物，拟用于治疗眼底新生血管疾病(FND)，包括湿性年龄相关性黄斑变性(wAMD)、糖尿病性黄斑水肿(DME)及其他FND，其适用对象为患有活性新生血管疾病且需接受抗VEGF治疗的成年患者；及(2)六项管线产品。财务方面，于2023年-2024年度及2025年截至6月30日止六个月，研发开支分别为1.22亿元(人民币，下同)、1.33亿元及82.9万元；对应同期，年内亏损及全面亏损总额分别为2.46亿元、2.43亿元及1.28亿元。
【新股IPO】酷赛智能科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所12月31日披露，酷赛智能科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中信证券为独家保荐人。公司是全球领先的智能手机ODM企业，提供囊括产品定义、研发、供应链管理、制造和售后服务的解决方案。于往绩纪录期间，公司的收入来自70多个国家或地区，涵盖亚洲、美洲、欧洲、大洋洲和非洲。根据弗若斯特沙利文数据，于2024年，按出货量计算，公司是全球第二大面向本土智能手机品牌的ODM解决方案提供商；于2025年第一季度，公司升至榜首。财务方面，于2022年-2024年度及2025年截至7月31日止七个月，公司收入分别为17.13亿元(人民币，下同)、23.02亿元、27.17亿元及15.84亿元；对应同期，利润分别为1.1亿元、2.03亿元、2.07亿元及1.03亿元。
【新股IPO】苏州极易科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所12月31日披露，苏州极易科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中信证券为独家保荐人。公司是中国领先的数字零售综合运营服务商之一，即一类不仅为品牌方提供服务亦为大型连锁商超提供服务的电商运营服务商。根据弗若斯特沙利文，按2024年GMV计，公司在中国数字零售综合运营服务商中排名第二，在中国电商运营服务商中排名第五，占中国电商运营服务市场的1.2%。财务方面，于2022年-2024年度及2025年截至9月30日止九个月，公司收入分别为11.17亿元(人民币，下同)、13.56亿元、14亿元及10.79亿元；对应同期，利润分别为3758.3万元、2487万元、4982.2万元及1838.6万元。
【新股IPO】北京石头世纪科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所12月31日披露，北京石头世纪科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请，摩根大通、中信证券为联席保荐人。公司是智能扫地机器人领域的全球领导者。根据灼识谘询的数据，2024年，石头科技是全球GMV和销量第一的智能扫地机器人品牌。根据同一资料来源，在全球智能扫地机器人市场上，公司于2024年按GMV计的全球市占率达23.4%。于往绩记录期间，公司90%左右的收入来自销售智能扫地机器人。公司不断扩展新的产品类别，于市场上推出其他智能家居清洁产品，如洗地机及洗烘一体机。公司不仅是一家制造商，更是生活方式的创新者，致力以科技提升日常生活的每一个角落。财务方面，于2022年-2024年度及2025年截至9月30日止九个月，公司收入分别为66.11亿元(人民币，下同)、86.39亿元、119.18亿元及120.55亿元；对应同期，溢利分别为11.83亿元、20.51亿元、19.77亿元及10.38亿元。
【新股IPO】琥崧科技集团股份有限公司向港交所主板递交上市申请
金吾财讯 | 据港交所12月31日披露，琥崧科技集团股份有限公司向港交所主板递交上市申请，中金公司、浦银国际为其联席保荐人。公司是一家领先的流程工业智能产线平台提供商。基于自研微纳米分散研磨核心技术与i-Neuron智能控制系统，公司将设备、软件、工艺算法与工艺参数模型沉淀为可复制的产线级平台，以标准与模块在新能源、精细化工、生物制造等场景规模化输出，助力客户实现高质量生产、智能运营与可持续价值创造。财务方面，公司于2022-2024财年及2025年上半年，收入分别为4.09亿元(人民币，下同)、5.72亿元、7.1亿元及8246.1万元；对应同期，(亏损)╱利润及全面收益总额分别为亏损2612.6万元、亏损6847.7万元、利润1529.8万元及亏损5971.5万元。
【新股IPO】合合信息(688615)重启赴港上市 “不差钱”企业为何执着两地上市？
金吾财讯 | 已于科创板上市的合合信息(688615)于6月26日递交的港股招股书在满6个月法定有效期后，于12月26日正式失效。时隔3天后，12月29日合合信息便更新招股书，重启港股上市之路。回溯合合信息的科创板上市历程，其市场表现堪称亮眼。2024年9月26日，公司正式登陆上交所科创板，发行价定为55.18元/股（人民币，下同），发行规模2500万股，合计募资13.8亿元。上市首日，公司股价便迎来开门红，开盘价报100元，较发行价大幅上涨81%。如今股价更是上破200元关口，目前216元的股价已较发行价高2.9倍，对应总市值攀升至302亿元。亮眼的市场表现背后，是公司扎实的财务基本面作为支撑。公司近年来营收增长率均稳定超过20%，今年前三季度营收达到13.03亿元，同比增长24.22%；盈利端，同期公司股东应占溢利则同比增长14.55%至3.51亿元。尽管市场表现不差、业绩表现也不俗，但合合信息所处的智能文字识别赛道竞争正持续升温。从行业格局来看，C端市场中，公司核心产品“扫描全能王”虽在用户规模和品牌知名度上占据先发优势，仍需面对Adobe Scan、Google Lens 等同类工具APP的竞争；同时，在2024年C端效率类AI产品市场排名中，合合信息以2.5%的占比位列第五，而排名第一的OpenAI、第二的谷歌分别占据26.8%、20.2%的市场份额，头部厂商凭借技术生态与用户基础形成的竞争壁垒，使得其在C端市场的赶超难度极大。B端市场方面则呈现差异化竞争格局，亦要与百度、腾讯等具备云生态优势的大型综合AI厂商抗衡，业务拓展难度逐步加大。另一方面需要注意的是，合合信息当前的资金储备极为充裕，短期偿债能力无虞。2024年前三季度，公司流动负债规模仅为8.2亿元，而流动资产合计高达33.72亿元，流动比率达到4:1的高位水平，短期财务风险极低。与此同时，公司在手现金及现金等值物余额达11.86亿元，可以说是“不差钱”的典型代表。此前在科创板募资的使用进度也较为缓慢。在募集资金到账仅一个月后，合合信息还使用部分募资用途用来增资子公司，另新增募投项目实施主体，分别是上海临冠、上海生腾、上海盈五蓄。截至2024年底，公司募集资金专户余额仍剩余9.74亿元，未使用募资占比超七成。更为关键的是，今年年初公司董事会已审议通过募投项目延期议案，原计划2024年底达到预定可使用状态的4个募投项目，均被推迟至2026年，意味着大额募资在短期内暂无明确的使用方向。在科创板募资未充分使用、募投项目延期的背景下，合合信息急于推进港股二次上市的行为，引发了市场对其核心动机的合理质疑。市场普遍认为，公司在已有充足现金储备的情况下频繁启动募资，既暴露了战略规划的清晰度不足，也反映出资金管理效率有待提升，若无法向投资者清晰阐明二次募资的必要性，其港股上市计划可能被解读为“被动募资”而非基于长期发展的战略布局。公司名称：上海合合信息科技股份有限公司保荐人：中金公司控股股东：镇立新镇立新控制公司已发行股本总额的约29.95%，其中24.19%由其直接拥有，5.76%通过他控制的上海狮吼，再由海狮吼旗下的上海目一然、上海端临、上海融梨然和上海顶螺这四家公司间接持有。基本面情况：公司是一家中国领先的人工智能(AI)产品公司，由一群怀揣技术理想的科学家们于2006年创立。自成立以来，公司始终致力以AI技术创新赋能，向全球亿级用户及多元化行业企业客户提供产品。公司基于多年AI技术的积累和对用户需求的深入洞察，公司自主研发并成功推出了包括扫描全能王、名片全能王、启信宝在内的一系列C端产品。公司将多年积累技术专业知识及应用场景knowhow转化为标准化AI产品，向B端客户提供可扩展工具，帮助客户提升效率和风险管理能力。公司将多模态文本智能技术封装成标准化的产品模块，依托持续优化的自适应学习系统，打造出可跨行业复用的B端标准化AI产品，有效解决实际业务运营中遇到的人工效率低、准确率低的痛点，助力客户降本增效。公司服务的客户已覆盖制造、银行、保险、零售、科技等近30个行业场景，客户包括《财富》世界500强公司名单中的约160家。行业现状及竞争格局：根据灼识谘询，2024年全球AI产品市场规模达465亿美元，市场参与者超10,000名，预计到2029年将进一步增长至2,280亿美元，复合年增长率为37.4%。根据灼识谘询，2024年全球C端AI产品市场规模达109亿美元，预计到2029年将增长至771亿美元，复合年增长率为48.0%。在所有分部中，C端效率类AI产品占据最大市场份额，占2024年全球C端AI产品总体市场的57.5%。全球C端效率类AI产品市场由众多参与者及产品品类组成。MAU超过1亿通常被认为是APP出圈的重要里程碑，意味着产品具备强大的用户规模、市场影响力及变现潜力。按2024年相关收入计，公司在MAU超1亿的全球C端效率类AI产品公司中排名第五，是其中最大的中国公司。财务表现：公司于2022年至2024年分别录得收入9.88亿元、11.87亿元及14.38亿元；今年首9月收入同比增长24.22%至13.03亿元。公司于2022年至2024年分别录得公司权益股东应占溢利2.84亿元、3.23亿元、4.01亿元；今年首9月股东溢利同比增长14.55%至3.51亿元。招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：1、AI行业具有不断变化的特点。倘公司未能开发满足持续变化的用户及客户需求、迎合行业惯例及应对技术快速发展的新技术，公司的竞争力可能受损。2、AI行业须遵守不断演进的监管。未来的法律法规可能会提出额外要求及其他义务。3、AI技术发展迅速，且公司可能会遇到AI技术被滥用的情况。4、公司所在行业竞争激烈，主要与两类公司展开竞争：一类是专注于文档管理和文本处理应用软件的开发与商业化公司；另一类是集成了同等或类似功能（如对话机器人）的多功能AI产品供应商。5、公司可能无法改进现有AI产品的特性、功能、性能及可靠性，或开发获得市场认可的新AI产品。6、公司可能无法在新行业或场景内扩大AI产品组合。7、公司的历史增长未必能反映公司的未来增长。8、公司的产品可能存在严重错误或缺陷。9、公司一直且拟继续加大研发投入，这可能会在短期内对公司的盈利能力及经营现金流造成负面影响，且可能不会产生公司预期达成的结果。10、公司可能产生与品牌建设及营销工作有关的高额成本，且部分营销活动可能无法有效吸引或留住用户或客户。公司募资用途：1、未来三至四年提升研发能力，包括：AI前沿基础技术开发及产品开发。2、未来三年进行业务拓展，包括：C端产品的全球运营团队及营销网络；B端产品全球销售及服务网络。3、潜在战略投资、并购机遇，以助力产品升级、提升公司的核心技术实力及支持公司未来三至五年的业务拓展。4、营运资金及一般公司用途。
【新股IPO】国投证券国际予智谱(02513)IPO专用评分6.1分 看好大模型需求增长及公司商业化前景
金吾财讯 | 国投证券国际发布智谱(02513)IPO点评。公司成立于2019年，是致力于实现AGI的领先通用大模型公司，2021年发布预训练大模型框架GLM框架，并推出MaaS产品开发及商业化平台，2022年开源1,000亿参数规模大模型GLM-130B。截至2025年6月30日，公司已开源超50个大模型，累计下载量超4,500万次，大模型适配超40款主流芯片。2025年12月23日发布的GLM-4.7在Code Arena上位列开源第一。公司商业化收入来自MaaS平台，提供语言模型、多模态模型、智能体模型、代码模型、及用于模型微调和部署的集成工具。截至2025年6月30日，智谱AI大模型机构客户超8,000家。2025年上半年，智谱总收入1.9亿元，同比增325%，其中本地化部署收入1.6亿元，同比增504%，占总收入的85%，云端部署收入2900万元，同比增61%，占总收入的15%。1H25研发支出16亿元，同比增86%，约为总收入的8.4倍，其中72%为算力服务支出。1H25经调整净亏损18亿元，对比去年同期/2024年为亏损10亿元/25亿元。智谱招股价为116.2港元，若不考虑超额配售，预计发行后公司市值为512亿港元，较2025年5月融资估值（244亿元）提升约为90%。2025年7月至今，智谱大模型维持快速迭代，陆续发布GLM-4.5、GLM-4.6，12月23日发布的GLM-4.7目前位于Artificial Analysis全球开源模型榜单第一，Code Arena开源第一。公司作为独立大模型公司，技术能力和商业化能力均已有验证。该机构看好大模型的需求爆发式增长及公司的商业化前景，考虑行业前景、公司技术及商业化潜力、市场情绪，给予IPO专用评分6.1分，建议融资申购。
【新股IPO】天九共享智慧企业服务股份有限公司向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所12月30日披露，天九共享智慧企业服务股份有限公司向港交所主板提交上市申请，建银国际、交银国际为联席保荐人。公司是中国领先的企业资源共享服务平台，也是赛道最早的开拓者之一。当下致力于推动创新企业加速业务发展，同时服务传统企业的转型升级。根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年、2023年及2024年收入计，公司是中国市场中最大的企业资源共享服务企业。财务方面，于2022年-2024年度及2025年截至6月30日止六个月，公司收入分别为8.11亿元(人民币，下同)、14.91亿元、17.72亿元及7.25亿元；对应同期，(亏损)╱利润分别为亏损1.78亿元、利润6.21亿元、利润13.14亿元及利润25.08亿元。
【新股IPO】北京蓝色光标数据科技集团股份有限公司向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所12月30日披露，北京蓝色光标数据科技集团股份有限公司向港交所主板提交上市申请，华泰国际、国泰君安国际、华兴资本为联席保荐人。根据弗若斯特沙利文的资料，按照2024年收入计，公司为最大的中国营销公司，市场份额为0.68%，亦为全球前十大营销传播公司中唯一一家中国企业，排名第十。财务方面，于2022年-2024年度及2025年截至9月30日止九個月，公司收入分别为366.83亿元(人民币，下同)、526.16亿元、607.97亿元及518.01亿元；对应同期，(亏损)╱利润分别为亏损21.77亿元、利润1.12亿元、亏损2.97亿元及利润2.3亿元。
【新股IPO】上海合合信息科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所12月29日披露，上海合合信息科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中金公司为独家保荐人。公司是一家中国领先的人工智能(AI)产品公司，由一群怀揣技术理想的科学家们于2006年创立。自成立以来，公司始终致力以AI技术创新赋能，向全球亿级用户及多元化行业企业客户提供产品。凭藉超过18年的人工智能研究与应用实践积累，公司已成为全球文本智能技术领域的领军者，其核心驱动力来自多模态大语言模型。该模型能够同步处理文本、图像、视频等多种形式的数据输入，并生成多样化的输出模态，从而实现信息抽取、文档解析与修复、图像增强等多元化的AI功能。公司的业务已覆盖全球超过200个国家和地区。公司持续引领人工智能的技术进步与价值释放，推动全球数智化，提高效率。财务方面，于2022-2024年及2025年截至9月30日止九个月，公司收入分别为9.88亿元(人民币,下同)、11.87亿元、14.38亿元及13.03亿元；对应同期，溢利别为2.84亿元、3.23亿元、4.01亿元及3.51亿元。