快狗打车即将上市
港股拥抱变革
【金吾专题】路演&会议纪要
【新股IPO】复星安特金向港交所提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所2026年6月26日文件披露，复星安特金（成都）生物制药股份有限公司向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中金公司、复星国际资本。公司为复星医药分拆主体，在中国预防性疫苗行业深耕二十余年，是一家拥有疫苗研发、生产、商业化全产业链能力的疫苗企业。该公司以创新型疫苗为核心，凭藉重组蛋白疫苗、多糖╱结合疫苗及减毒╱灭活疫苗技术，战略性构建了多元化、多层次的产品管线，专注于肺炎球菌疾病、脑膜炎球菌疾病、狂犬病及流感等具有重大商业价值的疾病领域。公司于2025年三价流感疫苗国内批签发量排名第二。股权层面，实控人为郭广昌，通过复星国际、复星医药间接持有公司约68.47%股份，构成控股股东集团。财务方面，2023-2025年收入分别3.25亿元、0.81亿元、5.26亿元；研发开支0.53亿元、0.81亿元、1.22亿元；三年持续亏损，年度亏损3591万元、1.74亿元、7127万元。本次募资拟用于多款在研疫苗研发、成都生产基地扩建、海外业务拓展、产业并购及补充营运资金。
【新股IPO】华大北斗科技向港交所提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所2026年6月26日文件披露，深圳华大北斗科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为招银国际、平安证券（香港），公司此前曾于2025年12月19日递表港股。公司是国内头部GNSS空间定位服务商，主营北斗等多系统芯片、模组及配套方案，2025年全球GNSS芯片模组出货量第五、内地企业收入排名第二，产品覆盖车载、物联、地质监测等场景。股权方面，中电系关联主体为单一最大股东集团，合计持股11.24%。财务层面，2023-2025年收入6.45亿元、8.40亿元、10.14亿元；年内亏损2.89亿元、1.41亿元、1.13亿元；三年研发投入分别1.10亿元、1.18亿元、0.94亿元。本次募资拟用于研发升级、半导体领域并购投资、海内外销售网络拓展及补充营运资金。
【新股IPO】麦格米特电气向港交所主板提交上市申请 拟实现A+H上市
金吾财讯 | 据港交所2026年6月26日文件披露，深圳麦格米特电气股份有限公司向港交所主板递交上市申请，拟实现A+H两地上市，联席保荐人为花旗、华泰国际。公司已于2017年3月登陆深交所。公司是电力电子全球化工业科技企业，围绕功率变换技术、数字化电源控制技术以及系统控制与通讯技术三大核心技术平台，已经构建了「核心部件+软件+系统解决方案」的产品体系，并形成电源、新能源交通、工业自动化、智慧生活、智能装备及磁电精造六大业务板块。根据灼识谘询的资料，公司为2025年以全球电源产品收入计的中国内地供应商第一梯队，为全球覆盖领域最丰富的电源产品供应商之一。2025年中国商业显示电源收入排名第一，市场份额为62.3%；2025年全球第三方智能空调压缩机驱控器供应商收入排名第一，市场份额为16.0%；2025年中国弧焊机器人焊接电源市场销量排名第一，市场份额为30.3%；2025年全球智能卫浴坐具ODM收入排名第一，市场份额为8.8%。股权方面，童永胜及其配偶王萍为单一最大股东集团，合计持股23.19%，为实际控制人。财务层面，2023-2025年营收分别67.54亿元、81.72亿元、94.03亿元；年内溢利6.25亿元、4.59亿元、1.97亿元；三年研发投入7.71亿元、9.84亿元、11.22亿元。本次募资拟用于技术研发扩产、制造产能升级、全球营销渠道建设，剩余补充日常营运资金。
【新股IPO】新瑞立汽配向港交所提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所2026年6月26日文件披露，浙江新瑞立汽配股份有限公司向港交所递交上市申请，独家保荐人为农银国际。公司是国内头部商用车零部件供应链平台，按2025年收入、门店数量双维度位居国内商用车服务市场第一；国内布局265家门店、241座仓库，SKU超32.6万个，业务覆盖全球约100个国家，配套数字化供应链系统提供配送与技术服务。股权方面，张晓平、池氏夫妇通过瑞立公司等主体合计持股约89%，为实控人及控股股东。财务层面，2023-2025年营收分别26.76亿元、27.15亿元、25.04亿元；净利润持续改善，分别为87.1万元、4251.3万元、7018.2万元。本次募资拟用于升级集成供应链平台、拓展全球销售网络、迭代数字化系统、完善国内物流基建，剩余资金补充营运资金。
【新股IPO】大秦数字能源向港交所主板递交上市申请
金吾财讯 | 据港交所2026年6月26日文件披露，大秦数字能源技术股份有限公司向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为国泰海通。公司是国内较早布局海外储能的企业，主营户用、工商业储能ESS产品研发制造销售，2025年户用储能出货量全球第五，总出货3.1GWh；产品销往超100个国家，2025年海外收入占比95.1%，拥有自研BMS、EMS、PCS及云平台，累计244项专利。股权层面，柳扬为实控人，直接持股41.10%，通过三家合伙企业合计控制59.04%投票权，为公司控股股东。财务方面，2023-2025年营收分别7.23亿元、7.34亿元、25.25亿元；连续两年亏损，2023、2024年净亏损1.82亿元、3.78亿元，2025年扭亏盈利1.25亿元；三年研发开支0.59亿元、0.82亿元、1.04亿元。本次募资拟用于储能核心技术研发、产能与智能制造升级、全球营销服务网络拓展、行业战略并购，以及补充营运资金。
【新股IPO】上海联泰科技向港交所主板递交上市申请
金吾财讯 | 据港交所2026年6月26日文件披露，上海联泰科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请书，独家保荐人为国泰海通国际。公司是中国领先的工业级3D打印综合解决方案提供商，主张以AI与数字化技术赋能3D打印，致力于推动行业从原型验证到制程优化，进而加速迈向终端功能零件与产品的规模化定制生产，构建数字化制造全场景高交付能力。业务覆盖工业级3D打印全产业链，提供集成其数字化软件的自研工业级3D打印设备、高性能打印材料，并基于云工厂模式提供数字化、智能化的3D打印服务。公司于2025年国内工业3D打印设备出货量本土企业排名第一，市占率约25%；综合解决方案全球企业收入排名第四。股权端，由马劲松、汪超等人员组成的一致行动集团为单一最大股东，合计持股18.12%。财务层面，2023-2025年营收分别为5.15亿元、5.21亿元、5.63亿元；年度亏损2901万元、8477万元、3139万元。本次募资拟用于3D打印技术研发、产能数字化升级、海内外销售网络拓展、行业并购及补充营运资金。
【新股IPO】丰宜科技递表港交所：无人货架混战少数赢家 面临收入结构单一风险
金吾财讯 | 在经历了2018年的资本泡沫破裂与行业大洗牌后，曾被贴上“伪需求”标签的无人零售赛道，一度被市场遗忘。然而，一家脱胎于顺丰的企业深耕于这个看似沉寂的赛道，并冲刺港交所上市。6月10日，深圳市丰宜科技集团股份有限公司（旗下运营智能零售柜品牌“丰e足食”）正式向港交所主板递交上市申请。作为当年无人货架混战中为数不多的赢家，丰宜科技凭借18.4万台智能零售柜和超20亿元的年营收，稳居国内行业第一。不过，在亮眼的高增长与“行业龙头”光环背后，其连续两年的账面亏损、极度单一的收入结构以及重资产直营模式带来的折旧压力，也为这场冲刺港股之旅蒙上了一层隐忧。轻场景错位竞争 零售柜保有量第一丰宜科技选择此时递表，恰逢国内智能零售柜市场从“野蛮生长”向“精细化运营”转型的关键期。根据弗若斯特沙利文的数据，智能零售柜正迅速取代传统自动售货机，预计到2030年，中国内地智能零售柜总数将从2025年的85.53万台增长至350.66万台，市场规模有望突破689亿元。依托多年的线下场景深耕，丰宜科技已构筑起显著的规模壁垒，行业龙头地位稳固。截至2025年底，其以21.5%的市场份额位居国内智能零售柜保有量第一，按商品交易总额（GMV）计的市场份额也达到11.5%。在市场布局方面，丰宜科技的点位网络已从截至2023年末的10.62万个点位扩展至截至2025年末的18.40万个点位，覆盖72个城市，复合年增长率超过30%。从场景分布看，2025年末，办公及工业场所、商业场所以及物流仓储设施分别占点位的55.7%、18.3%和11.0%。丰宜科技的成功，很大程度上得益于其“避重就轻”的错位竞争打法。当竞争对手扎堆布局机场、高铁站等高租金核心点位，陷入互相抬价内卷时，丰宜科技选择将货柜塞进办公室茶水间、工厂车间、物流园等等轻场景铺设柜体。对比来看，这类轻场景的点位开发及租赁成本更低，但同时也存在单柜客流上限、单日销售额普遍偏低等缺点，此类场景单柜单柜月均销售额约1200元，平均到每天就是约40元。营收稳步增长 经调整利润持续向好规模扩张同步助力丰宜科技交出了一份营收稳步增长的成绩单。招股书显示，2023年至2025年，公司营收分别约为12.44亿元、16.52亿元和20.09亿元，三年复合年增长率达到27.1%。在盈利能力方面，2023年至2025年，公司毛利率分别为52.4%、54.%、55.8%。数据表现上可以看出其毛利率在稳步提升，显示出核心业务盈利能力的持续改善。值得注意的是，公司账面利润与经营实质盈利呈现明显分化。报表口径下，净利润由2023年的6848.9万元，转为2024年及2025年的分别亏损1725.8万元与3722万元。需要指出的是，这种账面亏损并不意味着主营业务在“失血”。招股书揭示，亏损主要源于早期融资中赋予投资人的赎回权在会计上形成的“赎回负债”公允价值变动。随着公司估值上涨，这部分非现金费用在2023年至2025年分别高达2113万元、7875万元和1.13亿元，三年累计达2.13亿元。若剔除该会计处理影响，丰宜科技2025年的经调整净利润实际达到1.19亿元，经调整EBITDA（息税折旧摊销前利润）为1.91亿元，且各年度均实现了正向经营现金流，核心造血能力依然稳健。收入结构单一 设备折旧摊销侵蚀利润深入剖析丰宜科技的业务结构，可以发现其面临着明显的“单腿走路”风险。2023年至2025年，公司智能零售柜商品销售收入分别为12.35亿元、16.42亿元和19.85亿元，占总营收的比例始终维持在99%左右，而广告及数据服务收入占比微乎其微，2025年仅为1.2%。从商品结构来看，公司营收高度依赖低客单价快消品，盈利韧性偏弱。在智能零售柜商品销售收入分布中，2025年，饮料、零食和速食食品分别占其商品交易总额（GMV）的66.9%、14.6%和14.0%，且上述产品的平均售价区间仅为3.7元至5.4元。这意味着，丰宜科技几乎完全依赖低客单价的快消品类赚取微薄的差价。一旦上游供应商提价，或者下游面临外卖平台、折扣店发起的价格战，其本就敏感的毛利率将受到直接冲击。同时，公司对核心供应商的依赖度也在逐年攀升，2025年前五大供应商采购额占年度总销售成本的33.3%，供应链的议价空间与抗风险能力正面临考验。除了收入结构单一，极致的“全直营模式”也带来了沉重的资产包袱。与行业普遍的加盟模式不同，丰宜科技坚持由自有团队开发点位、补货和维护。这种“重”到极致的模式虽然换来了算法执行的纪律性和极低的货损率，但也意味着庞大的刚性支出。公司的销售及营销开支由2023年的5.86亿元增至2025年的9.61亿元，常年占总营收比重超 45%，这些支出近7成用于点位运营、点位开发以及点位维持补货、配送、仓储和现场运维。不仅如此，随着点位网络的持续扩张，每年数千万元级的设备折旧与使用权资产摊销将长期侵蚀账面利润，这是任何软件优化都无法消除的硬成本。同时，点位迭代损耗亦在抬升长期运营成本。招股书数据显示，2023年至2025年公司点位淘汰数量逐年攀升，分别关闭4.99万个、6.87万个、8.48万个，需要持续投入资本开拓新点位，才能维持整体网络规模稳定。公司点位主要布局于中小微企业场景，而这类场景具备天然的经营不稳定性，多数中小微企业生命周期仅2至5年，易受宏观环境影响出现搬迁、缩编、停业等情况。报告期内，因合作场地经营变动、终止合作导致的点位关闭，占总关闭点位的比例达23.2%，高频的点位迭代不仅持续产生设备搬运、重装、闲置损耗，也让公司始终处于持续调整、持续投入的运营状态，长期拖累经营效率与盈利水平。结语：总体而言，丰宜科技赴港IPO，是无人零售赛道从泡沫走向价值回归的一个重要节点。但如何在持续扩柜的同时守住高毛利，如何从单一的卖货收入中孵化出高附加值的数据与广告业务，都是丰宜科技上市后必须解答的考题。
【新股IPO】环球园艺向港交所提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所6月25日文件披露，环球园艺有限公司向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为招银国际。公司此前曾于2025年12月19日递表港股。公司是全球装饰性塑胶花盆头部制造商与出口商，长期为沃尔玛、Costco、劳氏等北美大型零售商供货。目前，公司在中国及柬埔寨经营六间生产厂房，是全球少数能够完全自主管理产品设计、模具开发及大规模生产的制造商之一。根据灼识谘询的资料，公司在装饰性塑胶花盆行业中，是按2024年及2025年收入计的全球最大制造商（各年的市场份额为4.6%），亦为2024年及2025年按收入计的中国花盆制造商中最大的出口商。股权层面，卢敬章先生直接及合计持有78.2%股份，为单一控股股东、实控人。财务方面，2023-2025年总收入分别3.58亿、4.74亿、5.02亿港元；净利润7973万、1.26亿、8180万港元，毛利率维持55.9%-59.5%区间。本次募资拟用于海内外厂房扩建、新花盆品类研发推广、开拓欧澳市场、上线ERP系统及补充营运资金。
【新股IPO】维健国际控股集团向港交所提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所6月25日文件披露，维健国际控股集团有限公司向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为华泰国际。公司是国内专注肾病的综合制药企业，业务覆盖药物研发、生产与商业化，拥有27款商业化药物及1款2026年4月新获批肾病药可沛维，通过收购、授权、CSO多模式布局肾、血液、呼吸、皮肤科，2024年完成协和麒麟中国收购，系国内药企收购跨国药企中国实体标杆案例，目前销售网络已覆盖超万家医院、6万家药房。股权方面，王威、胡青、邢同顺、过青为一组控股股东。财务端，2023-2025年收入分别8.87亿元、9.02亿元、16.80亿元；23年亏损1700万元，24年扭亏为盈857.3万元，25年亏损7903万元；研发开支依次为1936.2万元、1186.5万元、550万元。本次募资拟用于强化业务拓展、扩建生产设施、提升商业化能力、落地数字化AI项目。
【新股IPO】神基制药向港交所主板递交上市申请
金吾财讯 | 据港交所6月25日披露文件，神基制药有限公司向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为摩根大通、中信证券、汇丰。公司是国内专注神经科、疼痛、过敏治疗领域的专科医药平台，2024年收购UCB中国相关业务，拥有开浦兰、维派特等多款成熟原研药，2026年6月偏头痛新药艾久维获批，已同步布局多款疼痛、精神分裂管线，具备自研、生产、全渠道商业化能力，销售渠道覆盖超1.8万家医院与10万家药店。股权端，CBC持股集团、穆巴达拉持股集团各直接持股47.62%，为并列控股股东。财务方面，神基珠海2023-2025年总收入分别9.36亿元、9.35亿元、11.52亿元，期间利润6036万元、3096万元、1.54亿元；集团2025年总收入13.20亿元，利润1.53亿元，毛利率60.2%。本次募资拟用于管线临床开发、商业化渠道拓展、珠海生产基地升级、管线收购尾款支付及补充营运资金。