快狗打车即将上市
港股拥抱变革
【金吾专题】路演&会议纪要
【新股IPO】上海生生医药冷链科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所1月13日披露，上海生生医药冷链科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中金公司、国金证券(香港)为其联席保荐人。公司是中国领先的制药及生命科学行业一体化温控供应链服务提供商，核心聚焦于临床试验温控供应链服务，同时延伸至商业化阶段的医疗产品温控供应链服务，以及温控装备与材料的研发制造，打造全生命周期、全应用场景的温控供应链综合能力。凭藉丰富的服务经验与可靠的服务质量，公司助力制药及生命科学领域合作伙伴加速创新研发进程，惠及全球患者。根据弗若斯特沙利文的报告，以2024年收入为计算口径，公司是中国市场排名第一的制药及生命科学温控供应链服务提供商，也是全球前十大临床试验温控供应链服务提供商中唯一的中国企业。财务方面，于2023年-2024年度及2025年截至9月30日止九个月，公司收入分别为6.14亿元(人民币，下同)、6.54亿元及5.38亿元；对应同期，利润分别为9203.3万元、2639.6万元及1.13亿元。
【新股IPO】上海商米科技集团股份有限公司向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所1月13日披露，上海商米科技集团股份有限公司向港交所主板提交上市申请，德意志银行、中信证券、农银国际为其联席保荐人。公司是全球领先的商业物联网(BIoT)解决方案提供商。公司的颠覆性解决方案集成了智能硬件、软件及数据洞察，赋能众多线下商业场景实现数字化转型，提升核心商业运营流程(如支付、会员管理、订单履约、存货控制及员工管理)效率。财务方面，于2022年-2024年度及2025年截至9月30日止九个月，公司收入分别为34.04亿元(人民币，下同)、30.71亿元、34.56亿元及22.41亿元；对应同期，利润分别为1.6亿元、1.01亿元、1.81亿元及5607.9万元。
【新股IPO】成都赜灵生物医药科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所1月13日披露，成都赜灵生物医药科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请，杰富瑞、中金公司为其联席保荐人。公司是一家临床后期阶段生物技术公司，致力于整合结构生物学、人工智能(“AI”)及临床相关疾病模型，开发具有同类首创或同类最佳潜力的、高度差异化的小分子疗法。公司致力于解决血液系统疾病、肿瘤、中枢神经系统(“CNS”)及免疫╱炎症(“I&I”)疾病领域尚未被满足的重大医疗需求。公司已经建立由八项专有资产组成的强大且多元化的管线，涵盖临床及临床前阶段。截至最后实际可行日期，公司的管线包括两种核心产品(即马来酸氟诺替尼(“FM”)及注射用甲磺酸普依司他(“PM”))、另外两种临床阶段候选药物(即ZL-82及ZL-85)及四种临床前阶段候选药物(即ZL-65、ZL-69、ZL-59及ZL-89)。其中，两种候选药物已进入3期注册性临床试验阶段，包括用于治疗骨髓纤维化的FM及用于治疗复发╱难治弥漫性大B细胞淋巴瘤(“复发╱难治DLBCL”)的PM。财务方面，于2024年度及2025年截至9月30日止九个月，研发开支分别为9189.6万元(人民币，下同)、7032.4万元；对用同期，年╱期内亏损分别为9165.6万元、1.19亿元。
【新股IPO】杰华特微电子股份有限公司向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所1月13日披露，杰华特微电子股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中信证券为其独家保荐人。公司是以虚拟集成器件制造商(“IDM”)模式经营的模拟集成电路(“集成电路”)设计企业，专注于模拟集成电路的研发。模拟集成电路是一种电子元件，可传输、转换、处理、放大、测量或显示连续信号。与使用离散值运行的数字集成电路不同，模拟集成电路处理连续可变的信号(如电压或电流)以执行音频处理和传感器接口等功能。公司提供覆盖各种应用场景的全面模拟集成电路产品。财务方面，于2022年-2024年度及2025年截至10月31日止十个月，公司收入分别为14.48亿元(人民币，下同)、12.97亿元、16.79亿元及21.13亿元；对应同期，溢利╱(亏损)分别为溢利1.36亿元、亏损5.33亿元、亏损6.11亿元及亏损4.96亿元。
【新股IPO】河南金星啤酒股份有限公司向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所1月13日披露，河南金星啤酒股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中信证券和中银国际为其联席保荐人。公司是中国不断创新、高速成长的精酿啤酒头部企业，致力于为国人酿造一杯独具中式风味的好啤酒。四十余年来，公司持续深耕啤酒酿造领域，不断积累生产工艺经验、提升酿造技术实力，并强化品牌在消费者心中的认知与信任。根据灼识谘询，按2024年及截至2025年9月30日止九个月零售额计，公司位列中国啤酒行业第八大企业，同时也是第五大本土啤酒企业。财务方面，于2023年-2024年度及2025年截至9月30日止九个月，公司收入分别为3.56亿元(人民币，下同)、7.3亿元及11.1亿元；对应同期，利润及全面收益总额分别为1219.6万元、1.25亿元及3.05亿元。
【新股IPO】浙江翼菲智能科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所1月13日披露，浙江翼菲智能科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请，农银国际为其独家保荐人。公司是中国一家工业机器人企业，专注于工业机器人的设计、研发、制造及商业化，并提供机器人综合解决方案，深耕轻工业应用场景。凭藉自主研发的机器人本体、控制及视觉系统和制造工艺，公司已建立全覆盖技术生态体系，实现规模化智能决策、环境感知、精确操控及自主移动。财务方面，于2022年-2024年度及2025年截至9月30日止九个月，公司收入分别为1.62亿元(人民币，下同)、2.01亿元、2.68亿元及1.8亿元；对应同期，亏损分别为5755.3万元、1.11亿元、7149.5万元及1.26亿元。
【新股IPO】莲池医院集团股份有限公司向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所1月13日披露，莲池医院集团股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中国银河国际为其独家保荐人。公司是一家中国特色精品专科医疗集团。截至2025年9月30日，公司按集团化管理结构运营5家医院及一家养老机构。公司始终秉承“患者至上”核心价值观，实施“人本位医疗”管理模式，形成了拥有无痛管理、快速康复(“ERAS”)、医护康麻一体化、无陪护护理等特色医疗服务模式的知名医疗品牌—“莲池医疗”。根据弗若斯特沙利文的资料，公司已成为中国极具影响力的医疗集团。财务方面，于2023年-2024年度及2025年截至9月30日止九个月，公司收入分别为3.56亿元(人民币，下同)、4.18亿元及3.59亿元；对应同期，权益股东应占年╱期内利润及全面收益总额分别为5673.2万元、6759.1万元及5551.4万元。
【新股IPO】“不卖隔夜肉”的钱大妈递表港交所 高负债、盈利波动或成拦路虎？
金吾财讯 | “不卖隔夜肉”的钱大妈于2026年1月12向港交所主板提交上市申请，中金公司、农银国际。钱大妈的核心竞争力源于其社区定位与模式创新。中国居民高密度聚集居住于社区的特点使得社区店店型成为颇有吸引力的零售场景。根据灼识谘询的资料，2024年近60%的生鲜产品零售在社区场景中完成，占据生鲜产品消费的绝对主流，中国社区生鲜零售市场蕴含着巨大的增长机遇。公司在此背景下，以大中型社区周边点位为主布局了高度便利的线下门店网络。并在社区内捕捉“熟客经济”的循环需求，进而积累了高忠诚度与高复购率的用户群体。截至2025年9月30日，公司的门店网络包括遍布中国14个省、直辖市及特别行政区的2938家社区门店，拥有1754名加盟商。至于销售模式，公司在行业中首创“折扣日清”销售模式，严格践行“不卖隔夜肉”标准并应用于所有生鲜产品供应。而所谓折扣日清模式，即门店每日下午七点开始打九折，其后每30分钟额外再增加一折，直至晚上十一点三十分剩余产品免费赠送。为支撑这一模式运转，钱大妈搭建了16个综合仓，总建筑面积为12.53万平方米，实现绝大多数生鲜产品于综合仓的周转时间不超过12小时，猪肉产品从屠宰场送达消费者餐桌最快仅需六个小时。然而，看似繁荣的表象下，钱大妈的上市之举更像是一场缓解生存压力的被动选择，光鲜数据背后暗藏的财务问题与模式局限，成为制约其长远发展的隐形枷锁。细究其财务表现，公司盈利波动明显，2023年、2024年其股东溢利分别为1.69亿元、2.88亿元，但2025年前九个月却骤然转为亏损2.88亿元，亏损额恰好等同于2024年全年净利润。另一边，高负债运营已成为钱大妈不可回避的风险。截至2025年9月30日，公司资产总额17.95亿元，负债总额却高达35.29亿元，资产负债率飙升至196.66%。其中流动资产14.65亿元，流动负债31.82亿元，流动比率仅0.46，短期偿债能力严重不足。与此同时，公司增长已陷入停滞，2023-2024年营收近乎持平于117亿元附近，而2025年首9月营收再下滑4.2%，增长动能的缺失让其财务状况雪上加霜。加盟模式的弊端与“折扣日清”模式的内在矛盾，进一步加剧了钱大妈的发展困境。加盟这种轻资产扩张模式虽快速扩大了规模，但也带来了管理难题。此外，公司此前挥师北上的尝试已以失败告终，北京地区全部门店关闭，暴露了其模式的地域适应性局限。目前，公司门店绝大多数仍聚焦于华南地区，占比近7成。钱大妈凭借精准的社区定位和模式创新，在社区生鲜领域建立了先发优势，但其赴港上市更多是出于缓解财务压力的现实需求。展望来看，公司盈利波动、高负债运营以及模式的局限性问题使其后续发展充满不确定性，若能成功上市或许能获得短期的资金支持，但长远发展仍需解决当前的可持续性问题。公司名称：钱大妈国际控股有限公司保荐人：中金公司、农银国际控股股东：冯卫华，透过FWH Holding Ltd.、JS Feng Ltd.、WH Feng Ltd.及Qdama Talent，有权控制公司已发行股份50.65%投票权的行使。基本面情况：公司是中国最大的社区生鲜连锁企业，经营家喻户晓的“钱大妈”品牌。2024年，公司的整体GMV达到了148亿元。公司的产品组合丰富，涵盖不同产品类型，包括动物蛋白（即(i)猪肉产品、(ii)肉禽蛋（猪肉产品除外）及(iii)水产）、蔬果（即蔬菜及水果）以及冷藏加工食品。行业现状及竞争格局：中国生鲜零售市场的市场规模（按GMV计）自2019年的人民币49,908亿元增长至2024年的人民币65,680亿元，复合年均增长率为5.6%。中国生鲜市场的市场规模将于2029年进一步增长至人民币82,339亿元，自2024年起的复合年均增长率为4.6%。根据灼识谘询报告，中国社区生鲜连锁行业经历了快速的发展，市场规模由2019年人民币2,406亿元增长至2024年的人民币6,162亿元，年均复合增长率达到20.7%，并将在未来5年以15.5%的年均复合增长率继续增长，并在2029年达到人民币12,664亿元。中国社区生鲜连锁行业竞争格局较为分散，2024年前五名的社区生鲜连锁品牌GMV市占总和为7.3%。按2020-2024年生鲜产品的GMV计，公司连续五年为中国最大的社区生鲜连锁品牌；2024年公司在中国的生鲜产品的GMV达到135亿元人民币，在社区生鲜连锁行业的市场份额为2.2%。财务状况：公司于2023年、2024年分别录得收入117.44亿元、117.88亿元。2025年首9月，公司收入同比减少4.2%至83.59亿元。公司于2023年、2024年分别录得公司拥有人应占溢利1.69亿元、2.88亿元。2025年首9月，公司由盈转亏2.88亿元。招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：1、公司于经营所在市场面临激烈竞争。未能有效竞争可能对公司的客户基础、市场份额及盈利能力造成重大不利影响；2、公司业务的增长取决于公司强大的品牌，而任何未能维持、保护及提升公司的品牌，均可能对公司的业务前景及经营业绩造成重大不利影响；3、公司业务的增长取决于公司吸引及挽留庞大消费者群体的能力，而任何未能满足消费者不断变化的需求及偏好或维持优质消费体验，均可能对公司的品牌声誉、业务前景及经营业绩造成重大不利影响；4、公司、公司的加盟商或供应商未能维持公司产品有效品控系统的失误，或任何全行业的食品安全问题，均可能对公司的品牌声誉、业务及经营业绩造成重大不利影响；5、公司的未来增长取决于公司持续扩张门店网络及管理该网络经营表现的能力。公司募资用途：1、扩展公司的门店网络，包括自营门店及加盟店，以扩大公司的地理覆盖范围及加深公司的市场渗透率。2、丰富公司的产品组合及发展公司的品牌及营销工作。3、通过提升公司的采购效率及升级综合仓来增强公司的供应链能力。4、加强及升级公司的数字化及智能化基础设施，以进一步改善公司的运营效率。5、潜在投资、合并及收购机会，以进一步扩大公司的门店网络及加强公司的产品加工能力。6、营运资金及一般公司用途。
【新股IPO】杭州铂科电子股份有限公司向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所1月12日披露，杭州铂科电子股份有限公司向港交所主板提交上市申请，招商证券国际为其独家保荐人。公司是全球领先且中国第一大的高性能算力服务器电源供应商，为广泛的工业、消费及商业电能转换应用赋能。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年源自高性能算力服务器电源的收益计，公司在全球及中国内地算力服务器电源市场的份额分别为8.9%及18.9%。公司的产品主要服务于专用算力(即为特定目的或功能执行计算任务)及AI算力(目前主要使用为实现通用目的而设计的图形处理器(“GPU”))，满足对输出功率、效率、功率密度及可靠性的严格要求。财务方面，于2023年-2024年度及2025年截至9月30日止九个月，公司收入分别为2.61亿元(人民币，下同)、5.56亿元及7.51亿元；对应同期，拥有人应占年╱期内溢利分别为423.7万元、3960.1万元及7610.5万元。
【新股IPO】海大国际控股有限公司向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所1月12日披露，海大国际控股有限公司向港交所主板提交上市申请，摩根大通、中金公司、广发证券为其联席保荐人。公司是一家技术驱动型的全球化农业企业，拥有经验证的高速增长实绩。公司凭藉在技术、产品及服务方面的核心竞争优势，以饲料业务为基石，为畜牧行业全价值链提供全面的综合解决方案。公司的核心市场为亚洲(不含东亚)、非洲及拉丁美洲。公司依托先进农业技术、丰富行业资源及深厚市场经验，助力客户实现畜牧养殖模式现代化，并创造可持续的价值。根据弗若斯特沙利文的资料，2024年，按产量计，公司是亚洲(不含东亚)第二大水产料供应商，水产料产量达1.0百万吨；按产量计，亦是越南第三大饲料供应商，饲料产品产量达1.7百万吨。财务方面，于2023年-2024年度及2025年截至9月30日止九个月，公司收入分别为90.25亿元(人民币，下同)、114.17亿元及111.77亿元；对应同期，利润分别为3.6亿元、7.35亿元及8.69亿元。