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【新股IPO】杭州铜师傅文创(集团)股份有限公司通过港交所上市聆讯
金吾财讯 | 据港交所3月10日披露，杭州铜师傅文创(集团)股份有限公司通过港交所上市聆讯，招银国际为其独家保荐人。公司自成立以来，一直专注于将传统工艺与现代设计和使用场景相结合，开发铜质文创产品。根据弗若斯特沙利文报告，截至2024年12月31日止年度，公司在中国铜质文创工艺产品市场按总收入计位列第一，市场份额达35.0%。中国铜质文创工艺产品市场于2024年约占中国金属文创工艺产品市场的6.3%，现为中国更广泛文创工艺产品市场的更细分领域，公司于2024年于该细分领域持有约0.2%的市场份额。财务方面，于2022年-2024年度及2025年截至9月30日止九个月，公司收入分别为5.03亿元(人民币，下同)、5.06亿元、5.71亿元及4.48亿元；对应同期，利润及全面收益总额为5693.8万元、4413.1万元、7898.2万元及4155.3万元。
【新股IPO】腾讯有份参投 创想三维更新招股书继续冲刺“港股消费级3D打印第一股”
金吾财讯 | 据港交所3月9日披露，国内消费级3D打印头部企业创想三维更新招股书，重启赴港上市进程，中金公司为独家保荐人。这是公司继2025年8月首次递表后的再次冲刺，而此前2月12日中国证监会国际合作司出具的境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书，已为其扫清关键政策障碍，这也让其向“港股消费级3D打印第一股”的目标迈出关键一步。根据备案文件，创想三维拟发行不超过1.51亿股境外上市普通股，并在香港联合交易所主板上市。同时，公司21名股东拟将所持合计3.93亿股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联交所上市流通。这其中包括陈春、敖丹军、刘辉林、唐京科四位联合创始人各5160万股，以及前海股权投资基金、深创投、腾讯创投等知名投资机构。作为全球消费级3D打印领域的核心参与者，创想三维的行业壁垒与业务布局具备显著优势。其产品矩阵贯通从数据输入、成品输出到交易的3D打印全流程，根据灼识谘询的资料，其为全球3D创意产业主要参与者中唯一一家同时提供消费级3D打印、消费级3D扫描、消费级激光雕刻产品及服务的公司。截至2025年12月31日，除3D打印机外，公司亦分别提供超过400个增值配件SKU、超过1,400个3D打印耗材SKU以及超过10个3D扫描仪及激光雕刻机SKU。此外，公司已构建起一个覆盖全球约140个国家和地区的销售网络，该网络由81家网店、2,422家国内外经销商及销售团队构成。在渠道布局方面，公司已搭建起覆盖全球约140个国家和地区的销售网络，由81家网店、2422家国内外经销商及自有销售团队共同构成，为其营收增长奠定了坚实基础，2023年至2025年公司营收从18.83亿元(人民币，下同)增长至31.27亿元，三年间增幅达66%。然而，在龙头光环的背后，创想三维正面临多重经营压力与行业挑战。市场竞争的白热化持续挤压其生存空间，一方面，拓竹科技始终保持强劲竞争态势，智能派科技、纵维立方等企业出货量持续攀升，与创想三维的差距不断缩小；另一方面，安克创新等消费电子巨头的跨界入局，进一步加剧了行业内卷，倒逼公司持续加大营销投入，挤压利润空间。财务表现上，公司盈利波动幅度剧烈。2024年利润同比下滑31%至8866万元。2025年更是由盈转亏1.82亿元，招股书中提及主要由于公司在2025年其他亏损╱收益净额中录得向投资者发行股份及派付股息2.40亿元。与此同时，公司营运效率下滑与现金流压力值得警惕，2025年经营活动现金流净额首次转负，核心原因是存货与应收账款大幅攀升。其中2025年存货金额达到6.34亿元，同比增长44.73%，存货周转天数亦从2023年的81.4天增至98.3天。公司解释称这主要归因于其正逐步从以往的中国境内配送模式，转变为透过海外仓库配送或直接向海外客户提供送货上门服务。这一转变导致运输周期延长，存货周转天数与占用资金因此增加，进而导致2025年出现经营现金流出净额。值得一提的是，自中国出口至美国的产品须缴纳美国关税，而此前美国关税政策的不确定性为其海外业务增添变数。公司2023年至2025年产生自对美国的销售收入分别为4.93亿元、5.25亿元、8.88亿元，分别占同期总收入的26.2%、22.9%及28.4%，属于重要收入来源。于2025年2月1日前，根据美国协调关税表（“HTSUS”）及1974年贸易法第301条（“第301条关税”），适用关税税率介乎25.0%至30.8%。自于2025年年初，美国政府开始实施一系列主要针对中国的升级关税政策，3D打印机、耗材、3D扫描仪等适用关税税率均提升约20%，最新关税税率仍较此前高10%，这无疑将削弱公司产品在美国市场的价格竞争力，给未来业绩增长带来不确定性。公司名称：深圳市创想三维科技股份有限公司保荐人：中金公司控股股东：陈春、敖丹军、刘辉林、唐京科四人连同彼等各自控制的实体共同拥有并控制3.23亿股股份，占公司已发行股份总数及投票权约81.98%。基本面情况：公司是领先的消费级3D打印产品及服务提供商。公司的产品及服务主要包括：3D打印机、3D打印耗材、3D扫描仪、激光雕刻机、配件及其他，以及通过创想云（公司专注于3D打印内容的全球线上社区）提供的各类服务。此外，公司于2025年8月推出Nexbie，一个专注于3D创意成品的海外电商平台。公司向客户提供一站式3D打印解决方案，包括(i)3D打印机，(ii)3D打印耗材，(iii)3D扫描仪，(iv)激光雕刻机，(v)配件及其他以及(vi)主要在我们的平台创想云及Nexbie提供的3D打印产品及服务，涵盖整个3D打印流程。行业现状及竞争格局：在人工智能和打印机性能提升的双引擎的推动下，消费级3D打印行业实现快速发展。2024年，按GMV计的市场规模达41亿美元，预计到2029年将增长至169亿美元，年复合增长率达33.0%。全球消费级3D打印市场预计到2029年将达到169亿美元，2024年至2029年的年复合增长率为33.0%。2024年，全球消费级3D打印机市场头部参与者集中度较高，按GMV计，前五大参与者市占率合计超过70%。按2024年GMV计，公司是全球第二大的消费级3D打印公司，市场占有率为11.2%。2024年，消费级3D扫描仪按GMV计的市场规模达1.06亿美元，预计到2029年将增长至2.34亿美元，年复合增长率为17.1%。2024年，前三大消费级3D扫描仪公司占总GMV的79.9%。2024年，公司位居全球消费级3D扫描仪公司第一，按GMV计的市场份额为37.6%。财务状况：公司于2023年-2025年分别录得收入18.83亿元、22.88亿元以及31.27亿元。公司于2023年至2024年录得盈利1.29亿元、8866万元。2025年由盈转亏1.82亿元。招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：1、若公司无法满足不断变化的市场需求，公司的业务、财务状况及经营业绩将受到重大不利影响；2、若公司未能留存现有客户或吸引新客户，公司的业务、财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响；3、公司经营所在的行业竞争激烈；4、若公司未能有效管理增长与扩张，公司的业务、财务状况及经营业绩可能受到重大不利影响；5、新的科技进步可能会使公司的产品及服务失去竞争力或过时，而公司于研发活动的投资未必会产生公司预期的结果；6、公司经销商的销售额出现下降，或公司失去任何经销商，均会对公司的业务、经营业绩及财务状况造成不利影响；7、公司对经销商的经营控制有限；8、公司线上销售的很大一部分依赖于某些线上平台。未来线上营销行业的变动及客户行为的变化，可能对公司在线上渠道的销售产生不利影响；9、公司的产品可能存在难以发现及纠正的错误、缺陷、漏洞，这可能对公司的业务造成损害。公司募资用途：1、研发投资，以加强技术能力，支持长期创新并维持公司在全球消费级3D打印行业的竞争力；2、海外用户营运，具体而言，用于搭建和运营公司的创想云及Nexbie；3、全球品牌推广及销售渠道开发；4、寻求与公司的业务互补并符合公司战略的战略性合作关系、投资或收购；及5、营运资金及一般公司用途。
【新股IPO】美格智能(03268)首挂收报29.3港元 较招股价高1.52%
金吾财讯 | 美格智能(03268)首挂收报29.3港元，较招股价高1.52%，全日成交983.47万股，全日成交额2.86亿港元，不计手续费，每手100股，账面赚44港元。该股早盘开报29.04港元，较招股价高0.62%，全日最高价30.66港元，全日最低28.42港元。对应A股美格智能(002881)收涨0.29%，报49.14元人民币，H股较A股折让约47.65%。
【新股IPO】钛动科技终止A股上市计划转战港股 高利润光环难掩行业竞争隐忧
金吾财讯 | 在AI应用商业化加速落地的浪潮中，近日专注于出海AI营销的钛动科技向港交所主板提交上市申请，中金公司与摩根大通担任联席保荐人。值得注意的是，此次赴港上市并非钛动科技首次谋求资本市场登陆，公司曾为筹备A股上市申请与中信证券股份有限公司订立辅导协议，并于2024年1月12日向中国证券监督管理委员会广东监管局办理上市辅导备案。不过，经考虑当时的宏观政策及其自身的融资战略，公司决定终止A股上市计划，并于2026年1月8日终止与中信证券的辅导协议。从行业上看，根据弗若斯特沙利文的资料，作为AI营销科技市场的关键细分市场，2024年中国出海AI营销科技市场规模约为11亿美元，占同年中国AI营销科技市场规模的22.0%。预计到2029年，中国出海AI营销科技市场规模将达到约64亿美元，2024年至2029年的复合年增长率为42.2%。据同一资料来源，按2024年收入计算，公司在中国本土出海AI营销科技提供商中位居榜首。细分行业的高增长红利，为钛动科技的快速发展提供了坚实支撑。业务表现层面，于2025年，公司服务超过10万家广告主，截至最后实际可行日期，累计管理超过4亿个广告策略。公司与Meta、Google、TikTok、Snap等全球领先的媒体合作伙伴建立长期合作关系，并拥有覆盖200多个国家和地区的广泛媒体平台和达人网络。此外，钛动科技是极为罕见高利润、高现金流的AI企业。财务数据显示，截至2025年9月30日止前9个月，公司实现收入1.3亿美元，同比增长74.53%，同时已超过2024年全年收入的1.02亿美元。盈利能力强劲，2025年前9个月实现盈利5567.9万美元，同比增长41.7%，同样超过2024年全年利润5099.9万美元。现金流方面，公司经营活动所得现金净额持续净流入，截至2025年前9月止现金及现金等价物已增至4.41亿美元。尽管钛动科技在AI营销出海领域拥有一定的市场地位和技术积累，且收入与盈利双双高增长，但对于AI应用赛道而言，公司仍面临着行业发展的普遍痛点与挑战——如何实现盈利质量与规模增长的同步提升、构建难以复制的技术与业务壁垒，仍是所有AI应用企业需要破解的难题。当前AI营销赛道已进入白热化竞争态势，全球市场既有Google、Meta等平台型巨头依托生态优势抢占市场份额，国内也有百度、阿里妈妈等企业凭借本土生态布局挤压空间。另外，传统营销服务商蓝色光标抛出“All in AI”与“全球化2.0”口号，加速向AI领域转型，其业务布局与钛动科技形成同质化竞争，进一步加剧了行业竞争压力。在行业竞争持续加大、AI技术快速迭代的背景下，市场竞争倒逼公司不得不加大研发投入，2025年前9个月研发投入占比已提升至12.8%。其中，用于模型训练相关的云服务开支同比增长2.79倍至516.3万美元，研发投入的大幅增加虽在一定程度上助力技术迭代，但也将侵蚀利润空间。更为关键的是，公司虽为第二大出海AI营销科技提供商，但其2024年8.5%的市场份额与第三、第四位仍拉不开差距，在AI技术快速迭代的浪潮中，若研发投入无法持续跟上行业步伐，其现有的技术优势可能逐渐丧失，难以构建难以复制的技术壁垒，进而影响长期核心竞争力。总的来说，钛动科技能否在上市后有效化解各类隐忧，实现持续健康发展，不仅考验着公司的经营管理能力，也值得资本市场与行业各界持续关注。公司名称：钛动科技股份有限公司保荐人：中金公司、摩根大通控股股东：李述昊李述昊、广州爱肆倜悠(李述昊持有约40.14%的股权)、广州钛好奇(李述昊持有约99.99%的股权)、广州钛有趣(李述昊持有约99.99%的股权)及广州钛美丽(李述昊持有约99.99%的股权)构成公司控股股东集团，有权行使公司约35.05%的投票权。基本面情况：公司是一家AI营销科技公司，专注于为全球商业增长提供效果导向的营销解决方案。凭藉公司的钛极多模态大模型（“MLLMs”），公司提供端到端营销解决方案，帮助企业有效触达、吸引并转化全球消费者，取得可衡量的商业成果。作为关键的AI赋能者，公司正乘势而上，全力助推中国品牌出海。行业现状及竞争格局：全球AI营销科技市场的市场规模由2020年的122亿美元增至2024年的259亿美元，2020至2024年的年复合增长率为20.7%。预计到2029年，市场规模将达到1,182亿美元，2024年至2029年的年复合增长率为35.5%。中国AI营销科技市场的市场规模由2020年的16亿美元增至2024年的50亿美元，2020年至2024年的年复合增长率为33.0%。展望未来，中国AI营销科技市场的市场规模预计到2029年将达到268亿美元，2024年至2029年的年复合增长率为40%。2024年，中国出海AI营销科技市场规模达到11亿美元，预计2029年将增至64亿美元，2024年至2029年的年复合增长率为42.2%。中国AI营销科技市场目前正处于快速发展阶段，导致市场仍相对分散。公司目前在中国整体AI营销科技市场中的市场份额约为2%。按2024年收入计算，公司是中国第二大出海AI营销科技提供商。财务状况：公司于2023年、2024年分别录得收入7282.1万美元，1.02亿美元。2025年首9月，收入同比增长74.53%至1.3亿美元。公司于2023年、2024年分别录得利润3434.5万美元、5099.9万美元。2025年首9月，利润同比增长41.7%至5567.9万美元。招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：1、倘公司未能持续开发及创新解决方案以满足客户在功能、性能、可靠性、设计及安全性方面不断变化的需求，公司的业务、经营业绩及前景可能受到不利影响；2、全球或地区经济、政治及监管状况的变化可能对公司的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响；3、对公司解决方案的需求对公司客户所服务的终端市场的状况较为敏感，该等市场的不利发展可能对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大影响；4、倘公司未能挽留现有客户、吸引新客户或增加公司客户的营销预算，公司的业务及经营业绩可能会受到重大不利影响；5、公司的业务受数据保护、网络安全及隐私法律法规所规限，未能遵守该等要求可能对公司的营运及财务表现造成不利影响；6、倘公司无法维持与第三方媒体合作伙伴的牢固关系，公司的业务及经营业绩可能会受损；7、公司可能无法成功执行公司的增长战略或维持公司的历史增长率，这可能对公司的业务及经营业绩造成不利影响；8、AI营销科技行业受快速技术变革的影响，未能适应新兴技术或未能有效分配资源，可能对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响；9公司面临激烈的竞争，可能无法维持公司的市场份额；10、在公司的产品及解决方案中采用及使用人工智能的潜在问题可能导致声誉损害或责任。公司募资用途：1、在未来5年内用于持续迭代与优化钛极多模态大模型并深化核心技术能力；2、在未来5年内用于持续迭代与优化Navos并拓展在不同行业及应用场景中的使用；3、用于寻求符合公司AI战略的战略联盟、投资及并购机会；4、在未来5年内用于营销与品牌推广活动；5、用作营运资金及一般企业用途。
【新股IPO】美格智能(03268)首挂开报29.04港元 较招股价高0.62%
金吾财讯 | 美格智能(03268)首挂开报29.04港元，较招股价高0.62%，盘前成交额6818.22万港元。不计手续费，每手100股，账面赚18港元。据招股结果显示，股份每股定价28.86港元，集资总额约11.62亿港元，净额约10.91亿港元，一手中签率5.00%，认购100手可稳获一手。公开发售部份认购水平174.12倍，国际发售部份认购水平4.50倍。
【新股IPO】思格新能源(上海)股份有限公司向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所3月9日披露，思格新能源(上海)股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中信证券、法国巴黎银行为联席保荐人公司是分布式储能系统(DESS)解决方案领域的全球领先者。公司在战略上专注于可堆叠分布式光储一体机解决方案市场，这一细分市场于2024年约占储能系统市场的0.7%。据弗若斯特沙利文报告，于成立两年后，按产品出货量计，公司已成为全球排名第一的可堆叠分布式光储一体机解决方案提供商，2024年的市场份额达28.6%，占同期分布式储能系统市场的0.6%及储能系统市场的0.2%。财务方面，于2023年-2024年度及2025年截至9月30日止九个月，公司收入分别为5830.2万元(人民币，下同)、13.3亿元56.41亿元；对应同期，利润╱(亏损)分别为亏损3.73亿元、利润8384.5万元及利润18.9亿元。
【新股IPO】深圳市创想三维科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所3月9日披露，深圳市创想三维科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中金公司为其独家保荐人。公司是领先的消费级3D打印产品及服务提供商。公司的产品及服务主要包括：3D打印机、3D打印耗材、3D扫描仪、激光雕刻机、配件及其他，以及通过创想云(公司专注于3D打印内容的全球线上社区)提供的各类服务。此外，公司于2025年8月推出Nexbie，一个专注于3D创意成品的海外电商平台。财务方面，于2023年-2025年度，公司收入分别为18.83亿元(人民币，下同)、22.88亿元31.27亿元；对应同期，利润╱(亏损)分别为利润1.29亿元、利润8866万元及亏损1.82亿元。
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