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【新股IPO】星环科技通过港交所主板上市聆讯
金吾财讯 | 据港交所8月27日文件披露，星环信息科技（上海）股份有限公司通过港交所主板上市聆讯，海通国际为其独家保荐人，公司以18C特专科技公司身份申请主板上市。于2022年10月，公司A股在科创板上市，股票代码688031。公司是国内领先AI基础设施软件提供商，融合AI、大数据、云技术，提供覆盖数据全生命周期的软件产品与服务。是全球首家通过TPC-DS测试及官方审计的数据库企业，也是首家入选Gartner数据仓库魔力象限的中国企业。截至2026年3月31日，公司产品落地金融、能源、医疗等十余个行业，服务超1800家客户。股东层面，孙元浩与范磊、吕程、佘晖、上海赞星构成一致行动人集团，合计控制约22.42%投票权，为单一最大股东集团。公司成立后已完成多轮融资，林芝利创（腾讯）、启明创投、恒生电子、国科瑞华等机构参与投资。财务方面，根据聆讯后资料数据，2023-2025年公司总营收分别为4.91亿元、3.71亿元、4.47亿元；年内净亏损分别为2.89亿元、3.44亿元、2.45亿元；截至2026年3月31日，现金及现金等价物为2.43亿元。本次募资拟用于产品技术研发升级、扩充产品方案栈、拓展海内外销售渠道、提升商业化与品牌能力、战略投资以及补充营运资金和一般企业用途。
【新股IPO】剧星传媒向港交所主板递交上市申请
金吾财讯 | 据港交所8月27日文件披露，上海剧星传媒股份有限公司向港交所主板递交上市申请书，独家保荐人为浦银国际。公司曾于全国股转系统挂牌（证券代码833153），2023年4月10日终止挂牌。公司是国内领先整合营销服务商，业务覆盖品牌IP内容、明星达人、效果、直播电商、国际营销五大板块。按2025年收入计，为国内第五大整合营销服务商、国内最大品牌IP内容营销服务商；按2025年合约价值计为国内最大明星营销服务商。股东层面，查道存及其配偶姜红为一组控股股东，合计控制约55.74%投票权。财务方面，2023-2025年公司营收分别为62.46亿元、66.97亿元、83.72亿元，同期年内利润分别为0.73亿元、0.58亿元、0.96亿元。本次募资拟用于国内业务扩张深化、技术研发、出海营销业务拓展、战略投资收购以及补充营运资金与一般企业用途。
【新股IPO】迪哲医药向港交所主板递交上市申请 拟实现A+H上市
金吾财讯 | 据港交所8月27日文件披露，迪哲（江苏）医药股份有限公司向港交所主板递交上市申请书，拟实现A+H两地上市，联席保荐人为高盛、华泰国际。公司已于2021年12月10日登陆上交所科创板，此前曾于2026年1月递表港股。公司是处于商业化阶段的生物制药企业，聚焦肿瘤及血液系统疾病。公司脱胎于阿斯利康iMEDAsia亚洲研发中心，具备全球新药开发能力。核心产品舒沃哲®为全球首款获批EGFR20号外显子插入突变肺癌小分子TKI，已中美双获批；高瑞哲®为全球唯一获批复发/难治性外周T细胞淋巴瘤JAK1抑制剂，两款产品均纳入国家医保目录。目前，管线还涵盖多款不同临床阶段候选药物。财务方面，2023-2025年，公司营收分别为0.91亿元、3.60亿元、8.01亿元；同期净亏损分别为11.08亿元、9.40亿元、7.69亿元；研发开支分别为8.06亿元、7.24亿元、8.56亿元。本次募资拟分别投向高瑞哲®、DZD6008、比瑞替尼临床开发，其余管线研发，国内销售营销团队扩张，以及补充营运资金及一般企业用途。
【新股IPO】橡胶助剂龙头到光刻胶本土排头兵 彤程新材继续推进A+H融资布局
金吾财讯 | 据港交所2026年8月21日文件，彤程新材料集团股份有限公司更新招股书，继续推进A+H两地上市计划，国泰海通国际担任独家保荐人。此前公司曾于2026年2月8日递表港股，因6个月内未能完成上市流程，该申请已于8月8日自动失效。从A股上市，到两度向港交所递表冲击H股，彤程新材推进“A+H”资本布局的意图十分明确：当下国内半导体、显示面板材料正处于国产替代的关键窗口期，行业产能建设、技术迭代、客户认证都需要持续的大额资金投入，行业竞争日趋白热化，谁能够抢占资金、产能、技术的先机，谁就有望在国产替代浪潮中站稳脚跟。而对于正在加速向更高附加值电子材料扩展的彤程新材而言，补充资本实力、拓宽融资渠道，是冲刺H股的核心诉求。一、橡胶助剂龙头跨界问鼎国内半导体光刻胶市占率第一彤程新材的发展源头可追溯至1999年，最初以特种橡胶助剂贸易代理商起家，后向上游生产端延伸，逐步建成研产销一体化体系，成长为轮胎用酚醛树脂橡胶助剂领域头部厂商。据弗若斯特沙利文，2025年，公司在全球轮胎用酚醛树脂橡胶助剂市场市占率41.4%、中国市场市占率45.9%，两项排名均为第一。2025财年轮胎用橡胶助剂及其他化工产品板块实现收入23.21亿元，占总营收比重67.9%，仍是公司主要营收支柱。可传统橡胶助剂业务存在天然的经营局限性。该板块核心原材料为苯酚、烷基酚、异丁烯等石化衍生品，成本高度受大宗商品周期扰动。据彤程新材公告，苯酚作为核心原料，2025年采购均价6144.93元/吨，同比下滑13.16%；2026年上半年价格触底反弹，采购均价回升至6796.62元/吨，同比上涨4.51%。受原材料价格上行传导，公司2026年上半年综合毛利率下滑至22.9%，盈利空间随之遭受挤压。另一边，公司轮胎用橡胶助剂及其他化工产品收入增长停滞，2025财年该分部收入同比下滑4.78%，收入贡献持续减少，并直接拉低公司整体增速。面对传统主业的增长瓶颈，彤程新材较早开启业务转型布局，通过战略投资、股权收购整合北京科华微电子、北旭电子，补齐半导体光刻胶、显示面板光刻胶等的研发、产线、客户资源，逐步打造起涵盖半导体材料、显示面板材料的电子材料业务矩阵，实现从传统橡胶助剂向高端电子化学品的业务扩张。从产业端来看，半导体材料正处在国产替代的黄金机遇期。中银证券指，2025年中国大陆半导体材料销售额为156亿美元（同比+12.5%）。近年来，我国半导体材料行业进入快速发展阶段，国产替代进程持续推进。随着全球半导体供应链本土化、多元化布局趋势加深，我国半导体材料行业有望迎来技术突破和市场扩容的双重发展机遇。彤程新材等标的可预见地有望受益于这一产业趋势。在此背景下，高成长的电子材料板块也逐步成为公司第二增长曲线。2023-2025财年，公司电子材料业务营收从5.61亿元增长至9.86亿元。拆分来看，半导体材料收入自2.01亿元增长至4.28亿元；显示面板材料收入从2.61亿元增长至4.36亿元。2026年上半年，电子材料板块毛利率28.3%，明显高于公司综合毛利率22.9%。细分产品维度，2025年，半导体光刻胶产品收入约4.2亿元；TFT阵列光刻胶销售收入达3.8亿元。与此同时，光刻胶国产替代作为近期强确定性产业趋势之一，以及依托北京科华与北旭电子在相关领域的技术沉淀，公司已成为国内半导体光刻胶及TFT阵列光刻胶市场销售金额均居本土供应商首位的龙头，2025财年，彤程新材在中国半导体光刻胶市场、中国TFT阵列光刻胶市场本土供应商中销售收入排名前三，市占率分别达5.8%、26.2%。其中，旗下科华微电子是国内唯一被SEMI列入全球光刻胶八强的中国本土企业，北旭电子则是国内最大的液晶正性光刻胶本土供应商。二、业务扩张需求与现金流约束矛盾凸显AI等领域快速发展带动半导体材料需求提升，光刻胶市场规模持续增长，但该市场壁垒较高，且基本由海外巨头尤其是日企垄断，核心厂商包括东京应化TOK、JSR、信越化学Shin-Etsu、Qnity、富士胶片Fujifilm、住友化学等。招股书数据显示，2025财年全球半导体光刻胶市场，彤程新材销售收入位列全球第九，全球市场份额仅1.8%。从本土龙头走向全球竞争者，需要持续进行产能扩建、高端产品研发迭代、漫长的晶圆厂客户工艺验证，每一步扩张都需要大量资金支撑，而彤程新材当前正面临多重资金压力。从现金流看，招股书披露，2026年上半年，公司经营活动所得现金流量净额仅3654.6万元，对比2025年同期1.36亿元出现大幅下滑；截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物余额仅4.36亿元，同样较2025年同期显著减少24.75%，货币储备正快速收缩。与此同时，负债端的压力同样不可忽视。截至2026年6月末，公司流动负债高达37.00亿元，流动比率仅0.9，偿债能力偏弱。公司在本次H股募资用途中亦明确，部分募集资金将用于偿还银行借款，降低有息负债规模。业务扩张的背景之下，应收账款规模随之抬升，进一步占用营运资金。截至2026年6月30日，公司贸易应收款项及应收票据已高达13.33亿元。公司将该现象归结为电子材料新品快速放量，下游客户既定账期带来的阶段性资金占用。可逐年走高的应收规模，也持续消耗企业营运资金。除此之外，电子化学品上游原材料价格也存在波动风险。中银证券指出，2026年全球半导体材料出现涨价浪潮，涨价已经从关键化工原料向全产业链传导，覆盖硅片、电子特气、湿电子化学品、靶材等几乎全部核心品类。即便是毛利率相对更高的电子材料业务，同样要承受上游原材料成本上涨的压力，进一步对企业资金储备提出更高要求。结语整体来看，彤程新材走出了一条清晰的业务跃升路径：依托全球橡胶助剂龙头的基本盘，通过并购整合切入半导体、显示面板电子材料赛道，完成从“卖大宗化工材料”向“卖高端技术化学品”的进阶。不过，半导体材料赛道属于资本密集型领域，技术迭代、产能扩建与客户认证均需资金不断投入。而当前公司受现金流收缩、负债压力、应收占用等多重因素制约，冲刺搭建A+H融资体系，是缓解资金瓶颈、支撑新业务扩张的关键举措。未来，公司能否高效管控资金利用率、平衡扩张与股权稀释，将成为其持续成长的核心考验。
【新股IPO】征祥医药向港交所主板递交上市申请
金吾财讯 | 据港交所8月26日文件披露，征祥医药（南京）集团股份有限公司向港交所主板递交上市申请书，依据第十八A章生物科技公司规则申请上市，独家保荐人为中金公司，此前曾于2026年1月30日递表港股。公司成立于2018年，是处于商业化阶段的生物制药企业，聚焦病毒性传染病、肿瘤学及炎症性疾病领域创新药研发与商业化。核心产品玛硒洛沙韦片已获批成人、青少年流感适应症。公司现有管线合计六款小分子资产，同时推进儿童剂型、肿瘤、HPV等多条在研项目。股权方面，杨金夫博士、郝小林博士及征祥济万为一致行动人士，合计行使约22.14%投票权，为单一最大股东集团。自成立以来，公司已完成九轮融资，累计募资约9.422亿元人民币，机构股东包括恩然创投、FIIFII等。财务数据显示，公司2024年无营业收入，净亏损1.45亿元；2025年收入531.4万元，净亏损2.09亿元；2024、2025年研发投入分别为1亿元、1.121亿元。截至2026年6月末，公司现金及现金等价物9540万元。本次募集资金主要用于玛硒洛沙韦不同剂型临床推进、商业化与适应症拓展；ZX-8177不同适应症临床开发；ZX-12042B临床开发，剩余用作营运资金及一般企业用途。
【新股IPO】浙江荣泰再启A+H征程 从云母龙头到跨界布局机器人的现实考验
金吾财讯 | 据港交所8月24日披露，浙江荣泰更新招股书，重启其A+H两地上市征程，中信证券为其独家保荐人。公司已于2023年8月1日登陆上交所主板，并曾于2026年1月29日递表港交所。作为手握特斯拉、宁德时代等全球头部客户的新能源热失控防护绝缘件龙头，浙江荣泰此番既承载着“云母+机器人”双轮驱动的宏大叙事，也背负着多重现实拷问。新能源云母市场第一的底色浙江荣泰专注于云母材料的研发、生产与销售已超过二十年。伴随新能源领域的快速发展，公司已在该领域占据绝对龙头的地位。根据弗若斯特沙利文的资料，在全球及中国新能源领域云母产品市场中，以2025年收入计，公司位列第一，市场份额分别为22.7%及12.7%。龙头地位直接转化为稳健的业绩增长，根据招股书显示，公司于2023年至2025年的收入分别为8亿元、11.34亿元以及13.76亿元，实现稳步增长。同期对应利润1.72亿元、2.3亿元以及2.83亿元。进入2026年上半年，公司收入同比增长56.93%至8.98亿元；净利润同比增长26.3%至1.56亿元。在新能源汽车渗透率提升、电池安全标准趋严以及800V高压平台普及的多重驱动下，云母材料热失控防护绝缘件的单车价值量与渗透率均有望持续上行，为公司主业提供了坚实的成长支撑。押注机器人培育“第二增长曲线”如果说云母主业是浙江荣泰的"基本盘"，那么机器人业务则是其估值想象力的关键所在。为打破单一材料业务的增长天花板，2025年，公司收购上海狄兹精密，将业务从云母产品拓展至精密结构件领域，面向精密传动、智能装备及机器人零部件方向培育第二增长曲线。另外，于2025年7月，公司再度斥资近2亿元收购金力智能传动合共约9.97%股权。在国家政策推动与市场需求爆发的双重驱动下，机器人产业链已成为高增长、高壁垒的优质赛道，目前公司机器人精密结构件业务也已形成较为完整的产品布局，产品覆盖包括电机、直线驱动执行器、传动组件、齿轮箱及其他辅助组件，所有产品均经过专门设计，旨在为智能机器人带来高性能、可靠性及集成灵活性。并购完成之后，精密结构件业务快速贡献营收，2026年上半年，相关产品营收达到9606.1万元，同比增长843.44%。同时，该业务毛利率达到44.4%，显著高于云母复合材料及相关产品的32.8%。值得一提的是，公司赴港上市募资用途主要用于扩充全球生产产能并建立智能制造体系、战略投资及收购以及加速机器人精密部件及新能源应用安全结构部件的研发与创新等，充分体现了公司对于发展“第二曲线”的决心。然而，这一"第二曲线"目前仍处于早期阶段，尽管公司精密丝杠产品已通过验证，但人形机器人产业化本身仍面临技术成熟度、成本控制、市场需求等多重不确定性，一旦客户量产节奏不及预期，公司机器人业务的收入贡献与盈利弹性都将大打折扣。另一边，并购带来的整合风险也将长期考验公司管理能力。狄兹精密收购完成时间尚短，并购之后公司需要完成技术、团队、供应链、客户体系的全面融合，还需要兑现收购附带的业绩对赌约定，若出现整合不及预期，标的公司业绩兑现失速，不仅新业务增长逻辑会被证伪，还可能产生大额商誉减值，直接侵蚀上市公司利润。更需注意的是，虽然机器人业务在短期报表层面交出不错的毛利率数据，但精密结构件属于完全不同的竞争赛道，相关细分行业内已经存在大量成熟竞争者，如总成件板块中拓普集团、三花智控、新泉股份；减速器板块中绿的谐波、震裕科技、中大力德；丝杠板块中的北特科技、双林股份；灵巧手板块的兆威机电、雷赛智能；电机板块的鸣志电器、步科股份等。行业竞争格局远未固化，浙江荣泰能否在众多供应商中持续保持领先身位，取决于其技术迭代速度、产能建设进度以及与头部客户的绑定深度，而这些都尚待时间检验。换言之，市场为机器人业务赋予的高估值溢价，本质上是对公司未来兑现能力的一种"预支"，一旦进展不及预期，估值回调的风险不容忽视。客户集中与海外依赖的隐忧除了第二增长曲线的不确定性，公司的客户结构集中度同样是绕不开的命题。公司的客户主要由新能源汽车制造商和电池制造商组成，其商业模式需在产品定义、验证及量产阶段便与该等客户保持紧密合作，因此形成高度集中的收入基础。于2023年至2025年以及2026年上半年，公司来自五大客户的收入占总收入比例分别为41.7%、42.3%、42.5%及47.7%，整体呈现扩张趋势。尽管这一集中度在汽车零部件行业中并不算极端，但考虑到公司深度绑定特斯拉、宁德时代等少数头部客户，任何一位关键客户的订单波动、压价或供应链调整，都可能对公司经营造成显著冲击。尤其是新能源车行业具备强周期特征，下游车企、电池厂商会根据市场销量动态调整资本开支与采购订单，叠加当前行业竞争白热化、车企普遍追求降本的背景下，供应商面临的年降压力与议价弱势不容小觑。全球化产能布局亦是公司此次赴港上市的重要叙事支点。据招股书，2026年上半年海外收入占总营收比重已经达到47.2%，海外业务已经成为不可忽视的增长极。目前公司在嘉兴、岳阳、上海及越南设有四个全球生产及深加工基地，包括两个智能制造基地，产品销往亚洲、欧洲及美洲，覆盖全球超过40个国家和地区。不过，海外业务扩张在打开成长空间的同时，也带来显著的经营不确定性。国际贸易摩擦风险持续存在，贸易壁垒或反倾销措施可能影响公司产品的销售利润，降低产品的价格竞争力及抑制客户需求。自2025年年初起，美国政府已对来自中国的进口货物实施一系列关税，于2025年4月达峰值145%。尽管经过几轮关税调整，当前适用于公司产品的额外累计美国关税仍介于20%至37.5%。同时海外业务带来规模不小的外币结算，2026年上半年公司财务成本同比大幅上涨，汇兑损失是重要诱因，而公司远期外汇对冲覆盖率不足，汇率波动会持续扰动利润表，随着海外收入占比继续提升，汇兑风险敞口还会进一步放大。结语总的来看，浙江荣泰此次再叩港交所，是其作为云母材料龙头，在巩固主业的同时，向人形机器人这一高成长赛道发起战略冲刺的资本举措。它有全球第一的市场地位、稳健增长的主业业绩，以及依托头部客户关系切入机器人供应链的独特优势；但同时也面临着客户与海外依赖度高企，以及机器人业务尚待规模化兑现的多重隐忧。被寄予厚望的“第二曲线”能否真正转化为驱动公司估值跃升的核心引擎，仍有待市场的进一步验证。
【新股IPO】焯力国际向港交所创业板递交上市申请
金吾财讯 | 据港交所8月25日文件披露，焯力国际控股有限公司向港交所GEM（创业板）递交上市申请书，独家保荐人为百惠资本有限公司。公司为香港拆卸工程总承建商，连同前身威业工程拥有逾35年行业营运历史，除拆卸工程外亦承接维修保养、改善等其他建筑工程，全部项目均为私营项目。据弗若斯特沙利文，按收益计，公司2024年香港拆卸工程市场排名第五、市占3.0%，2025年升至第三名、市占4.9%。股东层面，恒泰、承业及劳焯培、劳鉴、麦惠珍、劳绍佳、劳绍棠组成一致行动的控股股东组。财务方面，2025财政年度（截至2025年3月31日止）、2026财政年度（截至2026年3月31日止）集团收益分别为7728万港元、1.37亿港元；年内溢利分别为864.9万港元、2423.1万港元；对应毛利率24.6%、28.8%。其中，拆卸工程为集团的主要收入来源，分别占2025财政年度、2026财政年度总收益的约93.2%、93.6%。本次募资拟用于拨付项目前期成本开支、购置新机器、投入人工智能等创新技术研发、加强人力资源，以及用作一般营运资金。
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