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【新股IPO】工业机器人龙头埃斯顿过讯 受行业投资周期影响2024年亏8.18亿元
金吾财讯 | 2月23日，在A股上市十年的“工业机器人”龙头埃斯顿(002747)通过港交所上市聆讯，华泰国际为其独家保荐人。值得注意的是，公司2024全年录得亏损约8.18亿元（人民币，下同）；2024年前九个月亏损6216万，2025年同期则扭亏为盈，实现盈利2970万元。业绩波动主要受制造业投资周期影响，公司业务需求与客户资本开支高度相关，而资本开支随宏观经济环境及行业周期而波动。具体来看，公司核心客户覆盖汽车、光伏、锂电池、电子、金属加工及建筑材料等领域的制造企业。2024年，公司主要产品所对应的下游行业（含工程机械、重工业及光伏）整体投资需求有所回落，对经营造成一定影响。对此，公司积极采取多项举措改善财务状况，包括拓宽收入来源、严控销售成本、提升运营效率等，并已于2025年前九个月成功实现扭亏为盈。当前来看，工程机械、光伏等行业尚不具备明确反转条件，预计短期内行业投资仍将维持低位，公司业务与经营业绩或将继续承压。与此同时，人口老龄化、劳动力持续短缺、工业机器人技术迭代、政策推动的工业转型升级，以及下游行业逐步推进的“反内卷”趋势，正共同倒逼产业从追求规模数量转向提升发展质量。这一趋势有望显著提升对高精度、高效率、高扩展性工业机器人的需求，进而带动工业自动化市场长期扩容。在当前“科技革命”与产业变革的背景下，中国及全球的工业机器人正处于快速扩张阶段。公司成功启动A+H两地上市，有望借助资本市场进一步夯实公司在工业机器人行业的领导地位。公司名称：南京埃斯顿自动化股份有限公司保荐人：华泰国际控股股东集团：吴波、刘芳(吴波之配偶)与二人之子吴侃被视为控股股东集团，共拥有埃斯顿约42.15%的表决权。基本面情况：公司是中国工业机器人领军企业。根据弗若斯特沙利文的资料，公司在中国工业机器人解决方案市场中，连续多年保持本土企业工业机器人出货量第一名。根据同一机构的资料，公司于2025年上半年取得历史性突破，国内市场上工业机器人出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产机器人企业。按收入计，公司亦跻身于工业机器人公司前列，按2024年收入计，公司在全球市场及中国市场的所有制造商中均排名第六，市场份额分别为1.7%及2.0%。公司主要向从事汽车、工程机械及重工业以及锂电池等多个制造领域的客户提供(i)工业机器人及智能制造系统及(ii)自动化核心部件及运动控制系统。行业现状及竞争格局：随着科技快速进步及应用领域的扩展，全球工业机器人解决方案市场近年来出现大幅增长。市场规模按收入计由2020年的147亿美元增加至2024年的254亿美元，2020年至2024年的复合年增长率为14.6%，并预期未来将维持强劲的增长率，预计收入将于2029年达到518亿美元，2024年至2029年期间的复合年增长率为15.4%。2020年至2024年期间，中国工业机器人解决方案市场规模由69亿美元增长至127亿美元，复合年增长率为16.5%。预计这一增长势头将持续，至2029年中国工业机器人解决方案市场的市场规模有望达到288亿美元，2024年至2029年期间的复合年增长率将达17.8%。全球工业机器人出货量实现显着增长，从2020年的39.0万台增长至2024年的54.10万台，复合年增长率为8.5%。中国市场是全球工业机器人出货量增长的主要驱动力。全球工业机器人解决方案市场竞争激烈，且相对分散。截至2024年12月31日，全球共有超过3,000家工业机器人解决方案供应商，十大参与者按收入计合共占市场份额的34.2%。按2024年收入计，公司于全球工业机器人解决方案市场在国内供应商中排名第一，于全球工业机器人解决方案市场在全球所有供应商中排名第六。按2024年工业机器人出货量计，公司于中国工业机器人解决方案市场排名第二，市场份额为9.5%。基于2025年上半年工业机器人出货量，公司于中国工业机器人解决方案市场排名第一。按2024年工业机器人出货量计，公司于全球工业机器人解决方案市场在全球所有供应商中排名第五，市场份额为5.5%。财务状况：公司于2022年-2024年度及2025年截至9月30日止九个月，收入分别为38.81亿元(人民币，下同)、46.52亿元、40.09亿元及38.04亿元。对应同期，利润╱(亏损)分别为利润1.84亿元、利润1.34亿元、亏损8.18亿元。而2025年前九个月同比扭亏为盈至2970万元。招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：1、公司所处行业的终端市场需求持续变化。若公司未能有效应对这些变化，可能会对业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响；2、公司的全球业务运营使公司面临多个司法权区的风险及复杂情况；3、公司未必能够在全球工业机器人解决方案市场中成功竞争；4、替代技术及产品的发展可能对公司工业机器人产品的市场需求造成不利影响；5；公司的投资及收购可能无法实现预期效益，并可能使公司面临各种运营、财务及监管方面的风险。公司募资用途：1、将用于扩充公司的全球生产能力；2、将用于在全球工业机器人产业链上下游有选择地寻求战略联盟、投资及收购机会；3、将投资于研发项目，以推动下一代工业机器人技术的发展，旨在巩固公司的市场领导地位；4、将用于提升公司的全球服务能力及开发组织范围内的数字化管理系统；5、将用于部分偿还现有贷款；6、将用于营运资金及一般企业用途。
【新股IPO】埃斯顿(002747)通过港交所上市聆讯
金吾财讯 | 据港交所2月23日披露，埃斯顿(002747)通过港交所上市聆讯，华泰国际为独家保荐人。公司是中国工业机器人领军企业。根据弗若斯特沙利文的资料，公司在中国工业机器人解决方案市场中，连续多年保持本土企业工业机器人出货量第一名。根据同一机构的资料，公司于2025年上半年取得历史性突破，国内市场上工业机器人出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产机器人企业。按收入计，公司亦跻身于工业机器人公司首位，按2024年收入计，公司在全球市场及中国市场的所有制造商中均排名第六，市场份额分别为1.7%及2.0%。财务方面，于2022年-2024年度及2025年截至9月30日止九个月，公司收入分别为38.81亿元(人民币，下同)、46.52亿元、40.09亿元及38.04亿元；同期对应公司权益股东应占利润1.67亿元、利润1.36亿元，亏损8.11亿元及利润2537.2万元。
【新股IPO】杭州绿云软件股份有限公司向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所2月20日披露，杭州绿云软件股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中金公司为独家保荐人。公司是中国领先的住宿业数字化服务商。于往绩记录期，公司主要提供住宿业数字化解决方案、数字营销服务和其他数字增值服务。住宿业数字化行业的核心模块为PMS（酒店物业管理系统）。根据灼识谘询，按销售额及覆盖客房数计，公司于2024年为中国住宿业数字化行业中最大的PMS供应商，市场份额分别为16.8%及16.3%。此外，在中国前五大住宿业数字化服务商中，公司为过去五年（2020年–2024年）内唯一持续每年实现盈利且同期累计净利润最高的公司。财务方面，2023年度、2024年度及截至2025年9月30日止九个月，公司收益为3.37亿元（人民币，下同）、3.27亿元及2.25亿元；同期对应溢利分别为7385.1万元、6896.8万元及3457.1万元。
【新股IPO】信得科技递表港交所 动保突围之路仍具风险与挑战
金吾财讯 | 除夕当天，山东信得科技正式向港交所主板递交上市申请，由工银国际与中泰国际担任联席保荐人，正式踏上港股资本化之路。从行业格局与自身积淀来看，信得科技已具备较为扎实的竞争基础，在动物保健行业持续扩容、集中度逐步提升的趋势下，迎来了阶段性的发展窗口。作为国内动物保健领域的头部企业之一，公司业务覆盖兽用生物制品、中兽药、化药制剂及饲料添加剂等领域，构建起完整的动保产业链，并依托长期技术积累，在多个细分赛道占据领先位置。据灼识咨询数据，以2024年收入口径计算，信得科技在国内动物保健市场本土厂商中排名第九；在核心的禽用兽用生物制品领域稳居行业前三，旗下明星产品“信必妥”在兽用转移因子市场销量第一，新城疫病毒疫苗等细分产品同样位居市场首位。研发与生产端，信得科技同样具备行业竞争力。公司搭建了具备差异化优势的研发平台，是全球首家采用全悬浮细胞培养技术生产高致病性禽流感疫苗的企业，掌握病毒反向遗传改造等核心技术。生产布局方面，截至2025年9月30日，公司已在山东、北京等地建成四大生产基地，旗下34条生产线均通过新版兽药GMP认证，为规模化生产提供了坚实保障。海外业务同样迎来高速增长期。2025年前九个月，公司海外收入达到4610万元，同比大幅增长123.8%，主要市场集中在巴基斯坦、埃及及越南。目前，信得科技已在31个国家启动分销合作伙伴筛选与产品注册程序，计划在注册完成后全面推进当地业务。不过，信得科技此次递表上市，仍潜藏着诸多不容忽视的风险与挑战。当前国内动物保健行业正处于政策收紧与市场扩容并行的阶段，新版兽药GMP认证全面落地加速行业洗牌，但整体竞争格局依然分散。国内兽药生产企业数量超1500家，市场集中度偏低。灼识咨询数据显示，以2024年收入计算，信得科技在中国动物保健市场份额仅为1.4%，即便在本土企业中排名第九，也未形成绝对领先优势。行业头部企业合计市占率不高，大量中小企业仍在区域市场占据一席之地，价格竞争持续加剧，或将直接导致公司产品售价承压，盈利空间受到压制。此外，在饲料添加剂等细分领域，信得科技虽已布局，但市场占有率仅5.1%，面临新希望六和、海大集团等行业龙头的激烈竞争。这类企业凭借更完整的产业链、更强的研发实力与更广泛的渠道覆盖，持续挤压其市场空间。同时，行业环保标准、产品质量标准不断提升，也进一步推高公司的合规成本与经营压力。值得注意的是，于2026年1月30日，财政部和国家税务总局正式发布了《2026年第10号公告》，明确了增值税相关法律实施后优惠政策的过渡安排。然而，该公告已不再明确说明生物制品可继续适用自愿选择的3%简易计税方法，即增值税应纳税额直接按销售额的3%计算，且不得抵扣进项税。若该政策不再延续，公司相关产品含税价格或将上升，若无法将税负成本有效转嫁至客户，其整体财务表现或将受到直接影响。此次递表港交所，是信得科技借助资本市场融资、突破发展瓶颈、推进全球化布局的关键一步。尽管上市有望为公司带来充足的资金支持，但能否顺利登陆港股市场，仍取决于资本市场对其核心竞争力及风险管控能力的综合认可。公司名称：山东信得科技股份有限公司保荐人：工银国际、中泰国际控股股东：李朝阳 通过直接持股与间接控制的方式，合计拥有公司45.08%的投票权。基本面情况：公司成立于1999年，公司是中国领先的动物保健企业。公司主要从事全系列动物保健及配套产品的研发、生产及销售，产品涵盖兽用生物制品（如疫苗、抗体、转移因子等）、中兽药、化药制剂、动物饲料及饲料添加剂，实现对家禽、家畜、水产动物及宠物疾病的预防、诊断、治疗与控制。行业现状及竞争格局：全球动物保健行业市场规模在2019年为402亿美元，至2024年增长至511亿美元，复合年增长率为4.9%。预计到2034年，该市场规模将以5.3%的复合年增长率增长至858亿美元。中国动物保健行业市场规模在2019年为509亿元(人民币，下同)，至2024年增长至680亿元，复合年增长率为6.0%。预计到2034年，该市场规模将以7.6%的复合年增长率增长至1,410亿元。中国兽用生物制品市场规模在2019年为118.4亿元，至2024年增长至154.0亿元，复合年增长率为5.4%。预计到2034年，该市场规模将以9.5%的复合年增长率增长至380.5亿元。其中禽用生物制品市场规模在2024年为66.0亿元，占兽用生物制品市场的42.9%。根据灼识谘询的资料，以2024年收入计，公司是在中国动物保健市场中排名第九的国产厂商，并在中国禽用兽用生物制品市场排名前三。财务表现：公司于2023年及2024年分别录得收入9.85亿元、9.82亿元。2025年首9月收入同比增长25.15%至8.77亿元。公司于2023年及2024年分别录得母公司拥有人应占利润3432.5万元、2716.2万元。2025年首9月股东利润同比增长1.25倍至5563.2万元。招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：1、公司的研发工作可能无法产生新的产品或延长现有产品的生命周期。2、开发新兽用生物制品及药物可能会耗时且费用高昂，公司无法保证能成功获得监管批准。临床试验延迟或要求进行额外试验可能会影响公司推出产品及产生收入的能力。3、公司所处行业竞争激烈，受到严格监管监督，未能有效竞争可能对公司的经营业绩造成不利影响。4、公司的财务状况及经营业绩可能受到家禽、家畜、水产动物及宠物相关的疫病导致大规模死亡或消费者对该等动物相关的产品认知的负面转变的不利影响。5、公司的研发依赖于临床前阶段动物研究，倘有关研究受到任何限制或失败，可能会阻碍产品开发。集资用途：1、用于研发计划及扩展产品组合；2、扩大产能（包括添置悬浮培养槽及用于纯化的离心机等设备，预计于2030年前完成）拨资；3、拓展海外市场拨资；4、营运资金及其他一般公司用途拨资。
【新股IPO】传百度(09888)旗下昆仑芯预计春节后启动投资人路演
金吾财讯 | 百度(09888)旗下昆仑芯筹备在港上市，据媒体引述消息报道，昆仑芯预计春节后启动投资人路演，路演对象将优先面向百度现有老股东机构。据悉，昆仑芯2025年7月D轮融资投后估价为210亿元。
【新股IPO】上海哥瑞利向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所2月15日披露，上海哥瑞利软件股份有限公司向港交所主板提交上市申请，国泰君安国际、民银资本为其联席保荐人。值得注意的是，当日披露招股书申请版本已于2025年8月29日以保密形式提交。公司是泛半导体行业领先的智能制造软件解决方案提供商，专注于为泛半导体行业所应用先进制造而量身定制的智能制造软件解决方案的研发与商业化。自成立以来，公司战略聚焦半导体行业，运用人工智能、大数据及自动化等新技术，通过自主研发，提供场景驱动的全栈智能制造软件解决方案。公司的智能制造解决方案在设计和开发方面与泛半导体行业的先进制造工艺和技术深度融合，建立了行业竞争力并在业界保持长期领先优势。根据弗若斯特沙利文的资料，按智能制造软件解决方案产生的收入计，于2024年，公司在中国泛半导体智能制造软件市场的国内泛半导体智能制造软件解决方案提供商中排名首位。财务方面，公司与2022年至2024年以及2025年前4个月分别录得收入1.11亿元(人民币，下同)、1.65亿元、2.49亿元以及8105万元。同期对应年内亏损8688万元、1.27亿元、1.03亿元以及4334.3万元。
【新股IPO】德兰明海新能源向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所2月15日披露，深圳市德兰明海新能源股份有限公司向港交所主板提交上市申请，清科资本为独家保荐人。公司以BLUETTI品牌经营，为领先的便携储能产品供应商和创新者。根据弗若斯特沙利文的资料，公司以收入占比(6.6%)及出货量占比(7.5%)计算在全球位居第四，彰显公司在快速增长产业中的领导地位。自2020年推出BLUETTI品牌以来，公司凭藉快速产品迭代（由内部研发团队支持）及全通路品牌建设实现迅速扩张，已建立显着的全球品牌影响力，产品销往超过120个国家与地区。截至2025年12月31日，公司在全球累计出货超过3.5百万台储能产品。财务方面，公司于2023年-2024年以及2025年前9个月分别录得收入17.77亿元(人民币，下同)、21.74亿元以及15.72亿元。同期对应公司拥有人应占亏损1.84亿元、4662.4万元以及2985.2万元。
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