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【新股IPO】大族数控(03200)发售价已厘定为每股H股95.80港元
金吾财讯 | 大族数控(03200)公告公布，于2026年2月4日，发售价已厘定为每股H股95.80港元（不包括1%经纪佣金、0.0027%证监会交易徵费、0.00565%联交所交易费及0.00015%会财局交易徵费）。公司预期于2026年2月5日（星期四）公布国际发售踊跃程度、香港公开发售的申请认购水平、香港发售股份的分配基准及香港公开发售的分配结果。假设全球发售于2026年2月6日（星期五）上午八时正（香港时间）或之前成为无条件，预期H股将于2026年2月6日（星期五）上午九时正（香港时间）开始在联交所主板买卖。H股将以每手100股H股为单位进行买卖。
【新股IPO】牧原股份(02714)发售价已厘定为每股H股39.00港元
金吾财讯 | 牧原股份(02714)公告公布，于2026年2月4日，发售价已厘定为每股H股39.00港元（不包括1.0%经纪佣金、0.0027%香港证监会交易徵费、0.00565%联交所交易费及0.00015%会财局交易徵费）。公司预期于2026年2月5日（星期四）公布国际发售的认购踊跃程度、香港公开发售的申请水平、香港发售股份的分配基准及香港公开发售的分配结果。假设全球发售于2026年2月6日（星期五）上午八时正（香港时间）或之前成为无条件，预期H股将于2026年2月6日（星期五）上午九时正（香港时间）开始在联交所主板买卖。H股将以每手100股H股为单位进行买卖。
【新股IPO】国恩科技(02768)首挂收报40.16港元 较招股价高11.56%
金吾财讯 | 国恩科技(02768)首挂收报40.16港元，较招股价高11.56%，全日成交2541.74万股，成交额11.46亿港元。不计手续费，每手200股，账面赚832港元。该股早盘首挂开报45港元，较招股价高25%，全日最低39.8港元，最高为50.8港元。
【新股IPO】德业股份冲刺“A+H” 深耕海外未足恃?
金吾财讯 | 近期，深耕光伏逆变器与环境电器领域的德业股份(605117)正式向港交所主板提交上市申请，拟开启“A+H”双上市布局。此时恰逢全球算力建设加速带动光伏需求快速增长的行业风口。而在其他同行扎堆内卷国内市场时，德业早已将目标瞄准了海外，在六大洲逾150个国家及地区销售新能源产品，并凭借先发优势在全球市场占据一席之地，其中Deye品牌已成为东南亚、中东地区及非洲具影响力的逆变器与储能解决方案供应商，在欧洲市场保持显著市占率。公司亦于东南亚、中东地区、非洲及南美洲建立强大的销售网络。过去三年，公司在南非、越南及印度等多国销售呈现快速增长。目前国外营业额已占到总营收的75%，整体毛利率维持于40%附近，储能逆变器毛利率长期超50%。此外，日前马斯克在达沃斯世界经济论坛中明确表示，SpaceX和特斯拉团队计划于约3年内在美国本土实现合计约200GW的光伏产能，这一规划进一步点燃了全球光伏产业链的增长预期，也为聚焦海外市场的德业股份提供了广阔想象空间。华泰证券表示，地面与太空光伏技术路线存在一定分化，TOPCon、HJT、钙钛矿等路线呈并行增长态势，该机构看好各技术路线设备在海外光伏产能大规模建设背景下的发展潜力。不过，光伏逆变器与储能系统产业竞争激烈，同时越来越多制造商亦于东南亚设立生产基地以强化供应链韧性。市场仍呈分散态势，各细分领域存在众多参与者。公司目前核心海外市场集中于亚非拉新兴区域，这些地区地缘政治风险较高，部分国家存在贸易政策波动、汇率波动剧烈等问题。更为关键的是，随着马斯克美国光伏产能规划落地及全球光伏需求持续升温，阳光电源、固德威等国内外头部企业纷纷加大对新兴市场的布局力度，通过技术迭代、价格调整、渠道拓展等方式抢占市场份额，德业股份此前积累的渠道壁垒正遭遇冲击。市场竞争加剧可能引发行业价格战，进而压缩公司毛利率空间，对盈利水平构成考验。成本端的压力同样不容忽视，原料成本占公司销售成本总额的比重超86%，供应链波动对盈利能力的影响较为显著。其中，电池芯、铜等关键原材料的供应量、价格波动及行业标准变动，将直接传导至成本端，进而影响公司毛利水平与盈利稳定性，对公司供应链管理能力与成本控制能力提出了更高要求。为应对行业竞争、巩固核心优势，德业股份正加速推进产能扩张与海外供应链布局。国内方面，公司在宁波北仑及慈溪两大基地同步推进新建项目，重点扩充新能源产品产能及仓储容量，满足持续增长的订单需求；海外方面，公司于马来西亚柔佛州EcoWorld Business Park II兴建新生产基地，此举不仅能进一步贴近东南亚、中东等核心海外市场，缩短交货周期、降低物流成本，还能有效规避贸易壁垒、强化供应链韧性，为全球业务拓展提供坚实支撑。此次冲击港股上市，德业股份有望借助国际资本市场的资源优势，进一步加大研发投入、完善全球产能布局、深化海外渠道渗透，在强化储能逆变器核心竞争力的同时，抢抓全球光伏产业增长机遇。不过，公司能否在多技术路线并行、竞争加剧的行业格局中维持优势，仍取决于其对风险的应对能力与战略落地效果，这场“A+H”冲刺的最终成效，尚需时间检验。公司名称：宁波德业科技股份有限公司保荐人：中金公司、中信证券、招银国际控股股东：张和君，通过直接及间接方式合计控制公司60.30%表决权。基本面情况：公司是一家全球领先的光储产品提供商，致力于提供全面的光伏和储能产品，为全球用户带来清洁、可持续的绿色能源。公司的核心增长领域为新能源业务，聚焦于储能逆变器、光伏逆变器、储能电池包产品，同时，公司在除湿机、太阳能空调、热交换器等环境电器业务领域长久深耕，战略多元化的产品组合带来了业务的增长与韧性。公司多样化及多用途的产品销往六大洲的150多个国家和地区。行业现状及竞争格局：受全球户用储能系统加速部署、户用电价上涨及能源自用与备用电源需求增长的驱动，全球户用储能系统市场已实现快速增长。市场规模由2020年的34亿元增至2024年的502亿元，复合年增长率达95.4%。预计市场规模将持续扩大，从2025年的627亿元增长至2030年的2,157亿元，对应复合年增长率为28.0%。在全球户用储能系统市场中，领先企业展现相对高度的市场集中度，竞争态势持续活跃。中国企业在市场中占据重要地位。公司于该市场排名第五，市场份额约5.6%.全球户用储能逆变器市场在光伏、储能及充电解决方案的整合部署驱动下持续扩张。市场规模将由2020年的17亿元增长至2024年的145亿元，复合年增长率达71.8%。预计市场规模将由2025年的186亿元持续增长至2030年的606亿元，对应复合年增长率为26.7%。以收入规模计，欧洲为最大区域市场，2024年市场规模达44亿元，预计至2030年将攀升至155亿元，2025至2030年间复合年增长率为21.8%。预期非洲将为增长最快的区域市场，2024年市场规模达25亿元，预计2030年将达146亿元，2025至2030年间复合年增长率分别达36.8%。在全球户用储能逆变器市场中，中国企业已建立重要市场地位。以2024年收入计算，本公司市占率为24.4%排名第一。全球户用太阳能光伏逆变器市场从2020年的94亿元增长至2024年的446亿元，复合年增长率达47.5%。同期中国市场从20亿元增至99亿元，复合年增长率达49.1%。预计到2030年，全球及中国市场将分别达到1,222亿元和253亿元，2025至2030年期间年复合增长率分别为21.5%和18.1%。全球户用太阳能光伏逆变器市场竞争格局较为分散。以收入计，2024年前五大企业合计占据30.6%的市场份额。公司排名第七，市场份额约2.5%。财务状况：公司2023年、2024年分别录得收入74.8亿元、112.06亿元。2025年首9月，营收同比增长10.36%至88.46亿元。公司2023年、2024年分别录得溢利17.91亿元、29.6亿元。2025年首9月，溢利同比增长4.73%至23.46亿元。招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：1、公司的增长取决于客户所在市场的发展，且公司可能无法使生产与客户需求相匹配，这可能对公司的经营业绩及业务前景造成不利影响。2、公司面临竞争，并预期未来竞争将加剧。若未能有效应对竞争，公司的收入增长与经营业绩将受到重大不利影响。3、公司产品与解决方案的市场正在不断演变，而市场环境的变化，例如新技术的引入或客户偏好的转变，这可能对产品与解决方案的需求造成负面影响。若未能妥善预判或应对市场环境的变化，公司的业务前景与经营业绩将受到冲击。4、公司面临与全球业务相关的风险，且在进一步拓展海外业务时将持续承受此类风险。5、外币汇率波动将影响公司财务业绩。6、公司的增长取决于客户所服务市场的发展态势。7、公司持续投入大量资源于研发，并计划维持此投入力度，但此类投资未必能带来预期成果。8、原材料价格波动可能扰乱供应链并影响销售价格，进而冲击业务营运、财务状况及经营业绩。9、原料供应的任何重大中断，都可能对公司的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。10、倘未能成功开发新客户或留存现有客户，公司的业务、财务状况及经营业绩可能遭受重大不利影响。公司募资用途：1、未来五年内用于提升公司的研发能力，旨在推动技术创新和迭代。2、未来五年内用于兴建生产基地及仓库，以扩大整体产能并提升内部仓储能力。3、未来五年用于加强全球营销及服务网络布局，以推动全球客户群及业务覆盖范围的扩展。4、营运资金补充及其他一般企业用途，为公司提供足够的财务灵活性，以应付持续的营运需求、探索策略性增长计划，并在不可预见的情况下维持稳定。
【IPO月报】港股IPO市场1月热度延续 13家企业登录港交所无一破发
金吾财讯 | 2025年，港股IPO数量与募资额同比大幅跃升，并以总计2858亿港元的募资额重登全球首位，排队等待上市企业超300家，市场热度持续攀升。进入2026年1月，这一强劲势头得到进一步延续和强化，当月共有13家企业成功登陆港交所，其中12家登陆主板、1家登陆创业板，募资总额达382亿港元，开局表现亮眼，13家公司鸣“锣”当日均以涨幅收盘，无一破发，相较上月气氛显著转好。安永大中华区财务会计咨询服务主管合伙人刘国华指出，支撑2026年港股IPO市场的四大动力来源包括：持续高景气的生物科技公司（2025年有13家18A规则企业上市）；人工智能、新能源、半导体等领域的特专科技龙头企业；具备技术优势和品牌效应的传统行业升级转型代表企业；以及意图利用香港平台拓展国际影响力的内地新消费品牌。当月上市企业中不乏行业标杆，包括被誉为“港股GPU第一股”的壁仞科技、国内领先的大模型公司智谱AI及MiniMax等，这些科技企业的上市进一步丰富了港股市场的资产结构，强化了其在科技领域的融资地位。但需要注意的是，在市场持续升温的同时，监管层面的规范力度也同步加强。从香港证监会获悉，近期监管机构已通过通函要求上市保荐人迅速开展内部检讨，并纠正招股文件准备中出现的严重缺失，包括文件质量不足、保荐人可能存在的失当行为及其资源管理重大失误等。截至2025年12月31日，已有16宗港股上市申请被暂停审理。市场分析表示，2026年港股IPO市场机遇与挑战并存，监管也将助力市场长期健康发展，推动香港资本市场持续发挥国际金融枢纽作用。1月募资王——壁仞科技根据中国信息通信研究院《算力发展指数白皮书》与IDC联合数据，中国AI芯片市场规模从2024年的210亿美元狂飙至380亿美元，其中国产芯片销售额从60亿美元激增至160亿美元，占比由29%跃升至42%，增速高达112%，是国外芯片增速的三倍有余。在此背景下，壁仞科技于1月登录港交所，成为港股2026年首只上市新股，同时也是港股18C章特专科技公司上市机制落地以来发行规模最大的新股。此次壁仞科技以19.60港元的发行价登陆港交所，募资55.83亿港元，成为当月募资王。公开资料显示，壁仞科技2019年9月在上海注册成立，由前商汤科技总裁、哈佛法学博士/上海交大集成电路博士张文创立。公司主要专注于开发通用GPU芯片，致力于人工智能训练、推理及科学计算等领域的高性能计算解决方案。不过，需要注意的是，作为一家成立六年半的科技初创企业，2022年至2024年及2025年上半年，壁仞科技累计亏损已超63亿元，2025年上半年营收仅5890万元，却背负着16亿元的亏损。(来源：港交所、整理：金吾财讯)1月超购王——BBSB INTLBBSB INTL凭借惊人的认购热度，成为当月港股“超购王”，其认购表现创下年内同期新高，也成为港股市场中小市值新股的热门案例。据招股结果显示，公司股份于公开发售阶段获10745.13倍认购，国际配售阶段获1.01倍认购。本次BBSB INTL以0.60港元的最终发行价登陆港股创业板，共发行1.25亿股股份，每手4000股，募资总额达7500万港元，扣除上市开支后募资净额为5000万港元，属于典型的“袖珍IPO”，亦为1月募资规模最小的公司。(来源：港交所、整理：金吾财讯)1月打新难度榜榜首——BBSB INTL伴随这般火爆的申购热潮，其打新难度也水涨船高，一手中签率仅为0.05%，合共接获约14.51万份有效申请，申购一手获配发股份占所申请股份总数的比例极低，足见其认购竞争之激烈。BBSB INTL为一家于马来西亚拥有超过16年经验的土木工程承包商，专门为大型交通基础建设工程项目作为承包商提供桥梁工程服务。公司一般按个别项目委聘分包商进行钢筋混凝土结构工程、铸梁工程及道路设施工程等劳工密集型工程；以及钻孔打桩工程、土壤勘察工程、环境工程、土方工程及岩土工程等其他需要专业技术的工程，而公司认为维持内部能力的成本过高。透过委聘分包商，公司的董事相信公司能够将内部资源专注于项目管理及监督、质量保证以及向客户提供全面的价值工程服务。自成立以来，BBSB INTL已参与马来西亚多个重要交通基础建设工程项目，如东部疏散大道、大使路-淡江大道、白沙罗—沙亚南高架大道及SUKE高速公路。于2024年，以桥梁工程营业额计算，公司为马来西亚最大桥梁工程分包商中排名第十，市场占有率约为2.5%。财务方面，于2023财年、2024财年、2024年首6个月及2025年首6个月，公司分别取得收益约7680万令吉、1.33亿令吉、6980万令吉及7400万令吉。公司于2023财年取得净亏损约1450万令吉，于2024财年、2024年首6个月及2025年首6个月分别取得净溢利约2620万令吉、1210万令吉及320万令吉。(来源：港交所、整理：金吾财讯)1月首日挂牌回报榜榜首——鸣鸣很忙港股“量贩零食第一股”鸣鸣很忙登陆港交所，此次上市发行价为236.6港元，每手100股，上市首日高开高走，盘中最高价445港元，若高位离场，一手最高可赚20840港元。当日收盘价为400港元，仍较招股价高69.06%，以收盘价计算，一手亦可获利16340港元。需要注意的是，此次IPO基石投资者集结腾讯、淡马锡、贝莱德、富达等十余家国际顶级机构，上市当日最高市值超900亿港元，收盘时回落至856.4亿港元。当前量贩零食赛道已进入红海厮杀，灼识咨询预测，2024-2029年量贩零食GMV复合增速36.5%，2029年达6137亿元，二线及以下城市占比超82%，仍是核心战场，但玩家扎堆，低价策略难成长期壁垒，鸣鸣很忙的25%价差优势正在被竞品稀释。不过，交银国际此前分析零食量贩行业则较为乐观，指出其通过硬折扣模型压缩渠道加价率，形成较传统渠道低20%-30%的价格优势，契合消费者质价比需求。行业中期全国门店天花板约6.7万家，较当前仍有超30%增长空间，未来动能将从门店扩张转向单店价值提升。头部企业盈利周期有望开启，净利率上行依赖采购成本优化、高毛利自有品牌占比提升及数字化运营。招商证券研究报告首予鸣鸣很忙“强烈推荐”评级，预计公司2025至2027年经调整净利润分别达25.2亿、33.9亿及43.7亿元人民币(下同)。该行认为，量贩零食渠道效率大幅领先，预计公司将持续提升渗透率并保持快速开店节奏。目前行业份额加速向龙头集中，公司的团队优质，供应链、仓配、拓展、品牌等多方面均领先，行业规模效应下预计强者恒强，公司份额进一步提升，利润逐步释放。(来源：港交所、整理：金吾财讯)近期递表一览：公司名称状态最新发布日期板块丹诺医药（苏州）股份有限公司 - B正在处理2026/02/03主板深圳市绿联科技股份有限公司正在处理2026/02/02主板浙江海亮股份有限公司正在处理1/30/2026主板台铃科技股份有限公司正在处理1/30/2026主板YESMRO Holdings Limited正在处理1/30/2026主板江苏中鑫家居新材料股份有限公司正在处理1/30/2026主板浙江浙能迈领绿航科技股份有限公司正在处理1/30/2026主板征祥医药（南京）集团股份有限公司 - B正在处理1/30/2026主板卡奥斯物联科技股份有限公司正在处理1/30/2026主板伊戈尔电气股份有限公司正在处理1/30/2026主板深圳市星源材质科技股份有限公司正在处理1/30/2026主板上海鑫谊麟禾科技股份有限公司正在处理1/30/2026主板钛和检测认证集团股份有限公司正在处理1/30/2026主板北京天地和兴科技股份有限公司正在处理1/30/2026主板浙江荣泰电工器材股份有限公司正在处理1/29/2026主板格米莱控股有限公司正在处理1/29/2026主板Tyligand Bioscience Ltd. - B正在处理1/29/2026主板上海伯镭智能科技股份有限公司正在处理1/29/2026主板仙乐健康科技股份有限公司正在处理1/29/2026主板天津阿童木机器人股份有限公司正在处理1/28/2026主板江西铜博科技股份有限公司正在处理1/28/2026主板合肥酷芯微电子股份有限公司正在处理1/28/2026主板惟远能源技术股份有限公司正在处理1/27/2026主板北京星辰天合科技股份有限公司正在处理1/27/2026主板深圳新宙邦科技股份有限公司正在处理1/27/2026主板江苏新泉汽车饰件股份有限公司正在处理1/27/2026主板广西玉柴船电动力股份有限公司正在处理1/27/2026主板宁波德业科技股份有限公司正在处理1/27/2026主板杭州甘之草科技股份有限公司正在处理1/27/2026主板常州星宇车灯股份有限公司正在处理1/26/2026主板广州研趣信息科技股份有限公司正在处理1/26/2026主板北京同仁堂医养投资股份有限公司正在处理1/26/2026主板深圳护家科技（集团）股份有限公司正在处理1/26/2026主板拓必达（集团）控股有限公司正在处理1/26/2026主板聚辰半导体股份有限公司正在处理1/26/2026主板北京百普赛斯生物科技股份有限公司正在处理1/26/2026主板京东智能产发股份有限公司正在处理1/26/2026主板宁波舜宇智行科技股份有限公司正在处理1/26/2026主板上海奥科达医药科技股份有限公司 - B正在处理1/26/2026主板康诺生物制药股份有限公司正在处理1/25/2026主板上海君屹工业自动化股份有限公司正在处理1/23/2026主板长乐控股有限公司正在处理1/23/2026创业板迪哲（江苏）医药股份有限公司正在处理1/23/2026主板浙江迦智科技股份有限公司正在处理1/23/2026主板杭州邦顺制药股份有限公司 - B正在处理1/22/2026主板上海精智实业股份有限公司正在处理1/22/2026主板北京普祺医药科技股份有限公司 - B正在处理1/21/2026主板安徽中技国医医疗科技股份有限公司正在处理1/21/2026主板北京德风新征程科技股份有限公司正在处理1/20/2026主板山东极视角科技股份有限公司正在处理1/20/2026主板深圳市沃客非凡科技股份有限公司正在处理1/20/2026主板云英谷科技股份有限公司正在处理1/19/2026主板杭州云动智能汽车技术股份有限公司正在处理1/19/2026主板浙江华睿科技股份有限公司正在处理1/19/2026主板科大智能科技股份有限公司正在处理1/19/2026主板上海多宁生物科技股份有限公司正在处理1/18/2026主板上海富友支付服务股份有限公司正在处理1/18/2026主板上海镁信健康科技集团股份有限公司正在处理1/16/2026主板哈尔滨誉研堂中医门诊集团股份有限公正在处理1/16/2026主板山东花物堂化妆品股份有限公司正在处理1/16/2026主板云峰莫干山生态家居有限公司正在处理1/16/2026主板勤浩医药（苏州）股份有限公司 - B正在处理1/16/2026主板厦门睿云联创新科技股份有限公司正在处理1/16/2026主板广州文石信息科技股份有限公司正在处理1/16/2026主板广东拓斯达科技股份有限公司正在处理1/16/2026主板南京埃斯顿自动化股份有限公司正在处理1/15/2026主板亦诺微医药正在处理1/14/2026主板常州聚和新材料股份有限公司正在处理1/14/2026主板Exegenesis Bio Inc. - B正在处理1/14/2026主板浙江翼菲智能科技股份有限公司正在处理1/13/2026主板河南金星啤酒股份有限公司正在处理1/13/2026主板成都赜灵生物医药科技股份有限公司 - B正在处理1/13/2026主板莲池医院集团股份有限公司正在处理1/13/2026主板杰华特微电子股份有限公司正在处理1/13/2026主板上海生生医药冷链科技股份有限公司正在处理1/13/2026主板上海商米科技集团股份有限公司 - 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【新股IPO】泛消费电子龙头绿联科技冲击“A+H” 业绩高增背后存隐忧？
金吾财讯 | 2026年2月2日，绿联科技正式向港交所主板提交上市申请，开启“A+H”股上市的新征程。公司作为泛拓展类科技消费电子领域的代表性企业，凭借多年的市场深耕，已构建起覆盖充电创意、智能办公、智能影音、智能存储四大品类的产品矩阵，全方位渗透家庭、出行、办公等日常应用场景，在全球市场积累了一定的竞争优势，其上市动作本身也承载着进一步拓宽融资渠道、强化全球布局的期待，短期内也彰显了企业阶段性发展的成果。根据弗若斯特沙利文的数据，2025年绿联科技按出货量计位居全球泛拓展类科技消费电子产品市场第一，其中充电产品按零售额计排名全球第二，消费级网络附加存储(NAS)产品更是以20.6%的出货量市场份额和17.5%的零售额市场份额位居全球首位，展现出较强的细分领域竞争力。从经营数据来看，企业成长势头看似迅猛，2025年前三季度，绿联科技实现营业总收入63.61亿元，归母净利润4.67亿元，同比分别增长47.87%和45.08%，增速远超行业平均水平。其中的智能存储产品收入同比增长1.67倍，成为拉动业绩增长的核心引擎。另一边，公司海外市场收入占比提升至59.6%，截至2025年9月30日，其产品在180多个主要国家及地区以及亚马逊、速卖通、Shopee及来赞达等国际主流电商平台出售。但细究其财务状况发现，公司虽保持着营收和净利润的增长，但盈利效率持续走低，毛利率有逐渐下滑态势，2023年至2025年前三季度的毛利率分别为36.9%、36.8%和36.5%，净利率亦从8.2%降至7.3%。现金流承压问题值得注意，2025年前九个月，公司经营活动现金流净额仅为587.8万元，较之2024年同期的4.5亿元大幅减少98.7%。招股书中提到的主要原因是存货增加6.18亿元、预付款项和贸易应收款项分别增加1.997亿元和1.241亿元、贸易应付款项增加2.46亿元以及其他应付款项及应计费用增加9540万元。现金流的剧烈波动直接影响企业的日常运营和资金周转能力，也暴露了其营收增长的“含金量”不足。另外，2025年前三季度存货规模已达到18.16亿元，占流动资产的43.4%，存货周转天数基本维持于100天出头。在消费电子行业同质化竞争加剧的背景下，大量存货不仅占用了巨额流动资金，还面临着科技产品技术迭代快、市场需求变化大带来的跌价风险，一旦市场需求不及预期，或将对公司业绩造成直接冲击。公司采用“轻资产生产+全渠道销售”的模式，将绝大部分产品的生产外包予第三方生产合作伙伴，这样能有效降低固定资产投入，提升了产能灵活性，能够快速响应市场需求变化。然而这种模式也存在着先天短板，即受制于供应链的限制。若相关供应商出现提价、断供等情况，将直接影响公司的生产进度和成本控制。另一边，公司超半数收入来自海外，对下游海外市场依赖度过高，便需要承受贸易壁垒、汇率波动等多重风险。泛拓展类科技消费电子行业进入门槛较低，市场参与者众多，除了安克创新等行业龙头外，还面临着倍思、图拉斯等同类品牌的激烈竞争，同时，传统电子巨头也在逐步渗透该领域，市场竞争日趋白热化，公司面临的市场竞争压力持续加大。整体而言，绿联科技此次向港交所递交上市申请，是其多年发展积累的阶段性成果落地，也为公司后续全球化布局与业务拓展提供了资本层面的可能性，但在业绩高增的背后，盈利效率下滑、存货高企以及竞争加剧等多重挑战已然显现，未来仍需在业绩增长与发展质量的同步提升上发力。公司名称：深圳市绿联科技股份有限公司保荐人：华泰国际控股股东：张清森，直接持有公司已发行股本总额约45.27%。基本面情况：公司是一家全球领先的科技消费电子品牌企业，依托充电创意产品、智能办公产品、智能影音产品和智能存储产品四大产品类别，全方位覆盖家庭、出行、办公、娱乐等各类日常应用场景，构建起人、设备与数据之间的高效连接纽带，赋予全球用户从容驾驭的数字生活体验。公司的业务根植于中国市场，截至2025年9月30日覆盖全球180多个国家和地区。截至2025年9月30日止九个月，公司来自中国和海外市场的收入分别占总收入的40.4%和59.6%。行业现状及竞争格局：全球科技消费电子市场规模庞大，其整体市场规模从2020年的9,357.0亿美元增长至2024年的10,460.0亿美元，期间年复合增长率达2.8%。其中，终端类科技消费电子产品市场规模从2020年的9,003.0亿美元增至2024年的9,912.0亿美元，期间年复合增长率为2.4%。虽然增速相对温和，但其在整体市场中仍占据主导地位，2024年占比约94.8%。与此同时，作为终端衍生的泛拓展类产品表现突出，其整体市场规模从2020年的354亿美元增长至2024年的548亿美元，2020至2024年间年复合增长率达11.6%。预计到2029年整体规模将达11,895.0亿美元，2024至2029年间年复合增长率约为2.6%。受益于5G普及、物联网设备规模扩大以及高清流媒体内容传输需求快速增长，连接及传输类产品市场规模从2020年的64.7亿美元增至2024年的98.9亿美元，期间年复合增长率达11.2%；预计未来在AIoT与低延迟应用进一步推动下，到2029年规模将升至189.9亿美元，2024至2029年间年复合增长率将提升至13.9%。存储产品则在个人与办公数据量持续积累、移动办公与内容创作场景渗透加深等因素推动下，市场规模从2020年的46.4亿美元增长至2024年的61.3亿美元，期间年复合增长率为7.2%；预计到2029年将达到88.1亿美元，2024至2029年间年复合增长率预计为7.5%。截至2025年12月31日，全球泛拓展类科技消费电子市场前五名企业产品全年合计出货量约为5.12亿个，全年合计零售额约为318.5亿元。按全年出货量计，公司在全球位列第一。按全年零售额计，公司在全球位列第二。截至2025年12月31日，全球泛拓展类科技消费电子市场前五名企业充电类产品全年合计零售额约为244.6亿元。按全年零售额计，公司在全球位列第二。截至2025年12月31日，全球泛拓展类科技消费电子市场前五名企业连接&传输产品全年合计零售额约为69.4亿元。按全年零售额计，公司在全球位列第一。财务状况：公司于2023年、2024年分别录得收入48.01亿元、61.66亿元，2025年首9月收入同比增长47.84%至63.61亿元。公司于2023年、2024年分别录得公司拥有人应占利润3.88亿元、4.62亿元，2025年首9月股东利润同比增长45.08%至4.67亿元。招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：1、公司营运所在行业竞争激烈。倘公司未能与其他市场参与者竞争，公司的业务、经营业绩及财务状况可能会受到重大不利影响。2、未能识别或应对消费者偏好及市场需求的变化、设计符合不断变化的消费者需求的新产品，或与竞争对手有效竞争，均可能对公司的业务营运及财务表现造成不利影响。3、公司可能无法紧贴快速的技术变革以及不断发展的行业标准及监管规定（包括产品认证标准），或公司对新技术的投资可能不会成功，这可能会对公司的市场地位产生不利影响，并导致公司的生产或研发中产品以及公司的生产基地缺乏竞争力或过时。4、维护品牌形象对公司的成功至关重要，如未能维护品牌形象，可能严重损害公司的声誉及品牌，从而对公司的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。5、公司大部分线上销售依赖若干电商平台，而该等合作伙伴关系的任何中断、不利的政策修订或不利的合同变更均可能对公司的营运及财务业绩造成重大损害。6、公司面临与全球业务有关的风险，并将在公司拓展海外业务时继续面临该等风险，这可能会对公司的业务、经营业绩及财务状况产生不利影响。公司的业务面临与公司在海外市场营运有关的法律、监管、政治、经济、商业及其他风险，包括施加贸易限制及制裁，而公司的声誉、业务、经营业绩及财务状况可能会受到不利影响。7、公司依赖第三方生产合作伙伴生产绝大部分产品。公司供应链的任何中断、供应商未能满足公司的要求或公司与供应商的关系转差，均可能对公司的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。8、公司生产基地的中断可能会限制或停止公司的销售，并对公司的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。9、公司供应链的中断，特别是短缺、交货延迟或关键电子组件价格的上涨，可能会对公司的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。公司募资用途：1、加强研发投入及产品开发。2、品牌建设。3、深化销售渠道建设，提升市场渗透。4、业务流程智能化升级。5、营运资金及其他一般公司用途。
【新股IPO】国恩科技(02768)首挂开报45港元 较招股价高25%
金吾财讯 | 国恩科技(02768)首挂开报45港元，较招股价高25%，盘前成交额2.48亿港元，不计手续费，每手200股，账面赚1,800港元。据招股结果显示，股份每股定价36港元，集资总额约10.8亿港元，净额约10亿港元，一手中签率2%。公开发售部份认购水平2,251.85倍，国际发售部份认购水平10.03倍。
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