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【IPO月报】10月港股新股首日收盘悉数破发 市场步入存量消化阶段
金吾财讯 | 港股新股市场正经历一轮清晰的降温行情。10月港股仅3只新股上市、合计募资总额约154亿港元（年内累计117只、募资约3936亿港元），三只登陆港交所主板的新股无一例外以破发收官，认购倍数整体偏低，打新中签率明显抬升、却难得有人赚钱，与年初以来的火热景象形成鲜明对照，根据Wind统计数据，今年4月新股平均首日涨幅达126.5%，9月约31.1%。港股IPO市场似乎正从高歌猛进切换至存量消化的新阶段。10月募资王——东山精密10月融资舞台上最重的一笔，落在东山精密身上。这家以柔性线路板与精密制造见长的苏州企业，本次全球发售约1.14亿股H股，发行价86.80港元，募资总额约98.76亿港元、净额约97.17亿港元，是10月规模最大的IPO。通过收购索尔思光电，公司切入了光模块赛道，而这条赛道恰好踩中了AI算力爆发的风口。光模块作为数据中心内高速互联的关键器件，需求随算力集群扩张而水涨船高，成为东山精密新的增长引擎。不过，这笔总投入上限59.35亿元的收购，也让公司负债规模明显抬升，2025年公司因先后并购索尔思光电和GMD集团，投资活动现金流出同比大增85.14%至102.9亿元，大额现金支出加大了资金占用与有息负债规模。在收购前的2025年6月，公司已向实控人袁永刚、袁永峰定向发行1.26亿股A股，募资14.04亿元。扩张带来的资金压力直观体现在负债端：2025年末公司资产负债率达63.98%，总负债较期初增长42.1%至385.49亿元，其中短期借款较期初增长66.53%至80.11亿元。最新三季报显示，公司经营端增长亮眼，公司第三季度营业总收入175.82亿元，同比上升73.81%，归母净利润23.32亿元，同比上升401.18%。前三季营业总收入453.79亿元，同比上升67.63%，归母净利润52.89亿元，同比上升332.34%。但经营高增并未扭转财务承压的局面，三季报期末资产负债率增至65.04%，总负债进一步增至492.27亿元，其中短期借款较2025年末进一步增加44.92%至116.1亿元。来源：港交所；整理：金吾财讯10月超购王、打新难度榜榜首——奕斯伟计算奕斯伟计算是当月唯一一只认购倍数突破9倍的标的，也是当月申购规则里唯一存在“稳中一手”门槛的标的。招股结果显示，其最终发售价厘定为每股1.55港元，香港公开发售部分接获约1.88万份有效申请，认购倍数9.09倍，一手中签率为10.02%，需要申购15手才可稳获一手。对比之下，传音控股、东山精密的一手中签率均为100%，人人有份。奕斯伟计算聚焦智能终端和具身智能两大核心应用场景，采用新一代RISC-V计算架构，创新领域专用算法及IP模块，构建高效开放的软硬件平台，为客户提供极具竞争力的系统级解决方案。招股书显示，奕斯伟计算2023年、2024年、2025年营收分别为17.52亿元、20.25亿元、24.31亿元；毛利分别为2.7亿元、3.58亿元、4.53亿元。营收、毛利持续攀升，但亏损依旧，同期对应亏损分别为18.37亿元、15.47亿元、15.16亿元，三年累计亏损达到49亿元；招股书另披露，2026年一季度营收4.94亿元、净亏损3.75亿元。同时其毛利率长期低于20%，公司解释为实施“以价换量”的市场策略、需求波动等原因。来源：港交所；整理：金吾财讯10月首日回报榜——悉数破发三只新股首日收盘全线下跌，东山精密跌0.75%，奕斯伟计算跌0.97%，传音控股则跌幅居首，达到5.72%。传音控股作为全球手机出货量位居前列的厂商，其发行价定于35.3港元，开盘价34.96港元，开盘即跌破发行价，至收盘报33.28港元，跌幅5.72%。值得注意的是，传音的定价已贴住35.30至38.80港元的招股区间下限，却依然未能守住，凸显出在二级市场承接意愿不足的背景下，即便是优质消费电子标的也难获估值溢价，市场给新股的风险折价正在放大。从首日一手最高盈利看，传音控股全日均在发行价下方，且开盘价即为全日最高价，此时离场一手仍亏损34港元。至于东山精密和奕斯伟计算，两者均在盘中翻红，前者高见87.1港元，较发行价高0.35%；后者最高见1.64港元， 较发行价高5.8%。以东山精密每手100股、奕斯伟计算每手2000股计，两者若在盘中高点离场，每手分别可获利30港元、180港元。这场集体破发意味着，10月参与打新的投资者若以首日收盘价离场，几乎全线亏损——东山精密每手亏损约65港元，传音控股约34港元。此番与9月欢创科技、优地机器人首日分别上涨265.7%、153.8%的盛况形成鲜明反差，亦与uSMART证券研究部“香港市场对AI供应链投资热潮已过最狂热阶段”的判断方向一致。来源：港交所；整理：金吾财讯递表窗口降温打新端的降温，只是港股IPO链条的末梢信号，更上游的递表端早已拉响警报。10月合计递表数量仅4起，最后一周港交所主板与创业板零递表。此前，港股一级市场受益于上市制度改革与市场回暖，申报企业络绎不绝，如今递表的断档，与年内申报节奏的火热形成巨大落差——10月下旬，瘦西湖文旅、微亿智造先后公告延迟发售并退回股款，而2025年全年港交所仅2家企业延迟上市。中国证券报10月28日引述多位受访人士称，港股IPO“更加注重存量项目的消化和发行落地，这并非市场转冷，而是技术性节奏调整”——即此前积压的申报项目在集中消化，而新进入者明显减少，市场正从增量扩张转向存量消化。来源：港交所；整理：金吾财讯
【新股IPO】一微科技（02065）启动全球招股 入场费5848.40港元
金吾财讯 | 一微科技（02065）启动全球招股，招股期为2026年10月31日-2026年11月9日，拟发行7168.70万股H股，其中，5%为香港发售，95%为国际发售，可予重新分配。每股发售价介于9.27港元至11.58港元，每手500股，入场费5848.40港元。股份预期将于11月12日挂牌上市，中信建投国际、国泰君安国际为联席保荐人。以中间价10.43港元计算，集资净额预期约为6.73亿港元，拟将其中约70.0%所得款项净额于未来三年用于强化公司在软硬件及AISoC方面的优势，聚焦具身智能、先进感知与执行，从而巩固并扩大公司技术领导地位。约10.0%所得款项净额用于拓展国内市场及海外市场。约10.0%所得款项净额用于具有协同效应的战略投资与收购，以此作为内生增长的重要补充，加速实现平台化生态布局。约10.0%所得款项净额用作营运资金及一般企业用途。公司引入DigitalHorizon、光莆香港2名基石投资者，合计投资金额为9900万港元，基石投资者有6个月禁售期。
【新股IPO】宏芯宇（02681）今日起招股 入场费8373.60港元
金吾财讯 | 宏芯宇（02681）今日起招股，拟发行1471.72万股H股，其中10%）为香港发售，90%）为国际发售，可予重新分配，另有15%超额配股权。每股发售价介于72.29港元至82.9港元，每手100股，入场费8373.60港元。股份预期将于11月12日挂牌上市，中信建投国际为独家保荐人。以中间价77.6港元计算，集资净额预期约为10.54亿港元，拟将其中约40%预计用于存储产品的开发及商业化；约35%预计用于主控芯片的研发及迭代；约15%预计用于提升集团的内部晶圆级检测及主控芯片验证、确认及质量管理测试能力；及约10%预计用于运营资金及一般公司用途。公司引入Flourish、Pine Vigor、传音国际、江波龙投资、Gottfried、雄狮、陈俊成为基石投资者，合计投资金额为4.52亿港元，基石投资者有6个月禁售期。
【新股IPO】中旅港澳（01821）以介绍方式上市 预期11月26日挂牌
金吾财讯 | 中旅港澳（01821）公告公布，以介绍方式于香港联合交易所有限公司主板上市，预期股份于11月26日开始在联交所买卖，股份将以每手500股股份为单位进行买卖。
【新股IPO】芯德半导体（07672）今日起招股 入场费4848.41港元
金吾财讯 | 芯德半导体（07672）今日起招股，拟发行约1.07亿股H股，其中10%为香港发售，90%为国际发售，可予重新分配。每股发售价介于8.6港元至9.6港元，每手500股，入场费4848.41港元。股份预期将于11月10日挂牌上市。华泰国际为独家保荐人。以中间价9.1港元计算， 预期集资净额约为9.04亿港元，拟将其中约69.5%将用于兴建生产基地及建立新生产线以及采购生产相关设备，以提升集团的制造能力及满足全球及中国半导体封测市场上不断增长的市场需求；约17.6%将用于提升先进封装技术的研发能力及提高集团于半导体封测行业的技术竞争力，特别是专注于推进CAPiC平台的封装与测试技术；约2.9%将用作提升集团的商业化能力及扩展集团客户协作生态系统；及约10%预期将用作集团的营运资金及其他一般公司用途。公司引入广发基金管理、国惠香港及Maxwell为基石投资者，合计投资金额约3.13亿港元，基石投资者有9个月禁售期。
【新股IPO】和美药业（00054）今日起招股 入场费1909.06港元
金吾财讯 | 和美药业（00054）今日起招股，拟发行5521万股H股，其中10%为香港发售，90%）为国际发售，可予重新分配，另有15%超额配股权。每股发售价介于15.5港元至18.9港元，每手100股，入场费1909.06港元。股份预期将于11月9日挂牌上市。国投证券国际为独家保荐人。以中间价17.3港元计算，预期集资净额约8.79亿港元，拟将其中约55.5%将用于核心产品Mufemilast的研发和商业化；约4.5%将用于集团治疗晚期乳腺癌的关键产品Hemay022的研发；约20%将用于集团的关键产品Hemay181的进行中和计划进行的临床试验；约10%用于集团其他管线产品的研发，包括Hemay808和Hemay5087的临床试验；及约10%用作集团的一般企业和营运资金用途。公司引入广发实体、汇添富实体、富国实体、易方达基金管理为基石投资者，合计投资金额2900万美元（即月2.28亿港元），基石投资者有6个月禁售期。
【新股IPO】远信储能（09621）今日起招股 入场费5605.97港元
金吾财讯 | 远信储能（09621）今日起招股，拟发行5,754.05万股H股，其中10%为香港公开发售，90%为国际发售，可予重新分配。每股发售价介于8.54–11.10港元，每手500股，入场费5605.97港元，股份预期将于11月9日挂牌上市。招银国际为独家保荐人。此次集资净额预期约为5.04亿港元（假设超额配股权未获行使，按发售价中位数9.82港元计），拟将其中约45.0%用于提升技术能力（硬件及软件研发）；约25.0%用于扩展海外业务；约20.0%用于浙江乌镇新工厂的建设、设备采购及实验室开支；约10.0%用作营运资金及一般企业用途。公司引入CDH Global为基石投资者，投资金额3140万港元，基石投资者有6个月禁售期。公司是一家集成储能系统解决方案供应商。按2025年出货量计算，公司以5.4GWh出货量及2.1%的市场份额在中国储能系统解决方案行业排名第十。
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