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【新股IPO】山东汉方制药股份有限公司向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所2月25日披露，山东汉方制药股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中泰国际为其独家保荐人。公司是一家从事中医药产品的生产、销售与研发的综合制药公司。公司专注于皮肤及黏膜疾病治疗领域，善于将传统中医智慧与现代医药科学相融合。这一专长体现在公司的旗舰产品－复方黄柏液涂剂，这是一种先进的处方外用中成药。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年销售收入计，复方黄柏液涂剂在中国外用中成药市场排名第四，占据1.1%的市场份额。在此成熟产品的成功基础上，公司正透过提供化妆品及其他中成药产品拓展产品组合。财务方面，于2023年-2024年度及2025年截至9月30日止九个月，公司收入分别为10.53亿元(人民币，下同)、9.92亿元及8.03亿元；对应同期，利润分别为2.37亿元、1.99亿元及1.45亿元。
【新股IPO】锦欣康养产业集团有限公司向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所2月25日披露，锦欣康养产业集团有限公司向港交所主板提交上市申请，中金公司、广发证券为联席保荐人。公司是中国庞大且快速增长的机构养老服务市场的领导者，战略重点是向高龄(即80岁以上)及有更迫切养老需求的老年人(如行动不便、慢性病及认知障碍的人士)提供医养结合服务。财务方面，于2023年-2024年度及2025年截至9月30日止九个月，公司收入分别为4.89亿元(人民币，下同)、6.05亿元及5.47亿元；对应同期，利润分别为2706.2万元、4031万元及2610.6万元。
【新股IPO】群核科技递表港交所冲刺“杭州六小龙”首股 高负债与三年累亏近16亿亟待化解
金吾财讯 | 据港交所2月24日披露，Manycore Tech Inc.(群核科技)向港交所主板提交上市申请，摩根大通、建银国际为联席保荐人。值得注意的是，2月14日消息，据中国证监会官网显示，群核科技获得中国证监会境外发行上市备案通知书，拟发行不超过约3.12亿股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。这也意味着其有望成为“杭州六小龙”中首家上市公司。作为国内云原生空间设计软件的领军企业，群核科技凭借核心产品酷家乐建立起鲜明的市场认知与用户壁垒，依托轻量化云设计、实时渲染与AI辅助能力，切入家装、家居与商业空间设计场景，并以免费引流、付费升级的模式积累了大规模用户基础，按收入计算的国内市场份额位居行业首位，用户规模与付费渗透率稳步提升。于2025年末，公司已拥有41.6万名个人客户、服务企业客户4.74万，其中贡献年收益20万以上的核心企业客户数达424名。从经营数据来看，群核科技近年营收以及毛利率双双稳步增长，2023年至2025年，收入分别达6.64亿元(人民币，下同)、7.55亿元以及8.2亿元；毛利率则分别为76.8%、80.9%及82.2%，展现出云服务行业典型的规模效应与盈利改善潜力。此外，年度亏损亦从2023年的6.46亿元收窄至2025年的4.28亿元，于2025年，公司录得经调整纯利5710万元，核心业务盈利能力初步兑现。尽管群核科技在赛道地位、产品体验与阶段性盈利改善方面表现亮眼，但其基本面仍存在多项不容忽视的风险与短板。即便2025年经调整净利润已转正，但当年年内亏损仍达4.28亿元，2023年至2025年累计亏损达到15.87亿元，历史亏损包袱依然沉重。财务结构方面风险更为突出，于2025年底公司资产总额为5.51亿元，但负债总额高达47.35亿元，其中流动负债46.72亿元，巨额赎回负债与流动负债对现金流形成持续挤压，经营性现金流未能持续稳定转正，若上市后融资环境收紧，偿债压力与资金链风险将直接影响业务稳定性。从行业环境看，群核科技业务高度依赖地产与家装产业链，下游行业周期波动会直接传导至上游设计软件需求端，宏观复苏节奏为未来增长带来较大不确定性。与此同时，AI技术快速普及在带来效率提升的同时，也降低了行业技术门槛，同质化竞争加剧可能压缩付费转化空间与定价能力，对商业模式可持续性构成挑战。综合来看，群核科技此次递交港股上市申请，既是缓解资金压力、优化负债结构、应对行业竞争的现实选择，也是公司迈向资本市场的关键一步。公司在垂直空间设计赛道已建立阶段性领先优势，但未来能否顺利完成上市、稳定资本市场信心，并依托资本平台实现长期可持续发展，仍有待市场与时间的检验。公司名称：Manycore Tech Inc.(群核科技)保荐人：摩根大通、建银国际控股股东：黄晓煌、陈航、朱皓黄晓煌通过Wintermatch International Limited持股为15.46%，陈航通过Ineffable International Limited持股为11.04%，朱皓通过Peekaboo International Limited持股为4.22%。基本面情况：Manycore是领先的云原生空间设计软件提供商，产品广泛应用于从住宅及办公楼到零售店及商业项目等业务场景。公司的软件以人工智能(AI)技术和专用图形处理单元(GPU)集群驱动，使设计师和企业能创造出引人入胜的设计，并通过即时及沉浸式的视觉效果进行体验。在公司软件打造的设计可转化为可生产图纸，从而支持自动化生产流程。公司的产品矩阵以酷家乐为核心，酷家乐是中国的一个云原生空间设计平台，提供快速拖放式3D设计、即时生成逼真渲染效果、广泛模型库及BIM能力。在国际市场，公司针对亚洲及美国市场推出一款本地化空间设计解决方案Coohom，其拥有适配特定地区的设计界面及模型库，支持18种语言。除软件产品外，公司透过新一代空间智能解决方案SpatialVerse提供专业服务，利用逼真且物理正确的合成3D数据集加速人工智能开发，同时降低现实世界的测试成本。行业现状及竞争格局：根据弗若斯特沙利文的资料，中国空间设计软件行业在过去数年实现大幅增长，预计将由2024年的33亿元增加至2029年的66亿元，2024年至2029年的复合年增长率为14.9%。根据弗若斯特沙利文的资料，在中国，按2024年收入计，公司是最大的空间设计软件提供商，约占23.2%的市场份额。财务表现：公司于2023年至2025年分别录得收入6.64亿元、7.55亿元以及8.2亿元。同期对应年内亏损6.46亿元、5.13亿元以及4.28亿元。招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：1、公司的过往增长未必代表公司的未来增长。倘公司未能妥善管理未来增长，公司的业务、经营业绩、财务状况及前景可能会受到重大不利影响；2、公司于往绩记录期产生亏损及产生经营现金流出净额，且公司未必能够在未来实现或维持盈利；3、公司的成功取决于市场对公司软件产品的认可度不断增长。若公司软件产品市场（尤其是中国的空间设计软件市场）的发展慢于公司的预期或出现下滑，则公司的收入可能减少且公司的业务可能受到不利影响；4、若公司未能改善软件的功能、性能、可靠性、设计、安全性及可扩展性以满足客户不断变化的需求，公司可能会失去客户；5、若公司无法继续创新及跟上技术发展的步伐，公司的业务或会受到重大不利影响；6、公司开发新产品、新解决方案及引进新技术的举措未必会成功，从而可能限制公司的未来增长；7、公司须遵守中国有关数据隐私及安全的法律及法规。倘公司未能遵守该等法律及法规，公司的业务、经营业绩、财务状况及前景可能会受到不利影响；8、公司面临与使用公司的AI技术相关的风险。将AI技术融入公司的软件可能使公司面临潜在的侵权索赔及较高的监管合规成本；9、公司于竞争激烈的市场中营运，未必能够成功地与公司的现有及未来竞争对手竞争；10、公司在中国境外持续扩展业务，公司在该等地区可能面临更高的业务、监管及经济风险，从而可能对公司的业务、经营业绩、财务状况及前景造成重大不利影响。公司募资用途：1、实施公司的国际扩张策略。2、增强现有产品的功能，并推出新产品及╱或功能，以满足现实世界空间及虚拟环境的需求；3、支持公司的国内销售及市场推广活动，并提升公司的品牌知名度；4、投资公司的核心技术及基础设施；5、营运资金及一般企业用途。
【新股IPO】胜宏科技(300476)向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所2月24日披露，胜宏科技(惠州)股份有限公司(300476)向港交所主板提交上市申请，中信建投国际、摩根大通、广发证券为联席保荐人。以2024年及2025年上半年销售收入计，公司是全球领先的人工智能及高性能计算印刷电路板(“PCB”)供应商，专注于高阶高密度互连(“HDI”)、高多层印刷电路板(“MLPCB”)的研发、生产和销售。凭藉领先的技术、高品质产品和强大的生产能力，成为众多全球顶尖科技企业的重要合作伙伴。财务方面，于2022年-2024年度及2025年截至9月30日止九个月，公司收入分别为78.85亿元(人民币，下同)、79.31亿元、107.31亿元及141.17亿元；对应同期，公司拥有人应占年度╱期间溢利分别为7.91亿元、6.71亿元，11.54亿元及32.45亿元。
【新股IPO】苏州优乐赛共享服务股份有限公司通过港交所上市聆讯
金吾财讯 | 据港交所2月24日披露，苏州优乐赛共享服务股份有限公司通过港交所上市聆讯，中信建投国际为独家保荐人。公司是中国循环包装服务提供商，主要专注于为汽车行业内的汽车零部件制造商及OEM提供服务。公司主要提供共享运营，这是一种共用模式，根据这一模式，公司为客户管理托盘、板条箱或容器等循环包装，代表客户处理循环包装的储存以及配送及退货(主要通过分包的第三方物流服务提供商进行)、清洁和维护。除了共享运营，公司还为倾向于自主管理循环包装的客户提供租赁服务、提供仓储管理和客户自有容器管理等增值服务、同时也将容器出售予可独立管理容器的客户。财务方面，于2022年-2024年度及2025年截至8月31日止八个月，公司收入分别为6.48亿元(人民币，下同)、7.94亿元、8.38亿元及5.33亿元；同期对应，利润分别为3120.1万元、6414.9万元，5074.1万元及2689.2万元。
【新股IPO】工业机器人龙头埃斯顿过讯 受行业投资周期影响2024年亏8.18亿元
金吾财讯 | 2月23日，在A股上市十年的“工业机器人”龙头埃斯顿(002747)通过港交所上市聆讯，华泰国际为其独家保荐人。值得注意的是，公司2024全年录得亏损约8.18亿元（人民币，下同）；2024年前九个月亏损6216万，2025年同期则扭亏为盈，实现盈利2970万元。业绩波动主要受制造业投资周期影响，公司业务需求与客户资本开支高度相关，而资本开支随宏观经济环境及行业周期而波动。具体来看，公司核心客户覆盖汽车、光伏、锂电池、电子、金属加工及建筑材料等领域的制造企业。2024年，公司主要产品所对应的下游行业（含工程机械、重工业及光伏）整体投资需求有所回落，对经营造成一定影响。对此，公司积极采取多项举措改善财务状况，包括拓宽收入来源、严控销售成本、提升运营效率等，并已于2025年前九个月成功实现扭亏为盈。当前来看，工程机械、光伏等行业尚不具备明确反转条件，预计短期内行业投资仍将维持低位，公司业务与经营业绩或将继续承压。与此同时，人口老龄化、劳动力持续短缺、工业机器人技术迭代、政策推动的工业转型升级，以及下游行业逐步推进的“反内卷”趋势，正共同倒逼产业从追求规模数量转向提升发展质量。这一趋势有望显著提升对高精度、高效率、高扩展性工业机器人的需求，进而带动工业自动化市场长期扩容。在当前“科技革命”与产业变革的背景下，中国及全球的工业机器人正处于快速扩张阶段。公司成功启动A+H两地上市，有望借助资本市场进一步夯实公司在工业机器人行业的领导地位。公司名称：南京埃斯顿自动化股份有限公司保荐人：华泰国际控股股东集团：吴波、刘芳(吴波之配偶)与二人之子吴侃被视为控股股东集团，共拥有埃斯顿约42.15%的表决权。基本面情况：公司是中国工业机器人领军企业。根据弗若斯特沙利文的资料，公司在中国工业机器人解决方案市场中，连续多年保持本土企业工业机器人出货量第一名。根据同一机构的资料，公司于2025年上半年取得历史性突破，国内市场上工业机器人出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产机器人企业。按收入计，公司亦跻身于工业机器人公司前列，按2024年收入计，公司在全球市场及中国市场的所有制造商中均排名第六，市场份额分别为1.7%及2.0%。公司主要向从事汽车、工程机械及重工业以及锂电池等多个制造领域的客户提供(i)工业机器人及智能制造系统及(ii)自动化核心部件及运动控制系统。行业现状及竞争格局：随着科技快速进步及应用领域的扩展，全球工业机器人解决方案市场近年来出现大幅增长。市场规模按收入计由2020年的147亿美元增加至2024年的254亿美元，2020年至2024年的复合年增长率为14.6%，并预期未来将维持强劲的增长率，预计收入将于2029年达到518亿美元，2024年至2029年期间的复合年增长率为15.4%。2020年至2024年期间，中国工业机器人解决方案市场规模由69亿美元增长至127亿美元，复合年增长率为16.5%。预计这一增长势头将持续，至2029年中国工业机器人解决方案市场的市场规模有望达到288亿美元，2024年至2029年期间的复合年增长率将达17.8%。全球工业机器人出货量实现显着增长，从2020年的39.0万台增长至2024年的54.10万台，复合年增长率为8.5%。中国市场是全球工业机器人出货量增长的主要驱动力。全球工业机器人解决方案市场竞争激烈，且相对分散。截至2024年12月31日，全球共有超过3,000家工业机器人解决方案供应商，十大参与者按收入计合共占市场份额的34.2%。按2024年收入计，公司于全球工业机器人解决方案市场在国内供应商中排名第一，于全球工业机器人解决方案市场在全球所有供应商中排名第六。按2024年工业机器人出货量计，公司于中国工业机器人解决方案市场排名第二，市场份额为9.5%。基于2025年上半年工业机器人出货量，公司于中国工业机器人解决方案市场排名第一。按2024年工业机器人出货量计，公司于全球工业机器人解决方案市场在全球所有供应商中排名第五，市场份额为5.5%。财务状况：公司于2022年-2024年度及2025年截至9月30日止九个月，收入分别为38.81亿元(人民币，下同)、46.52亿元、40.09亿元及38.04亿元。对应同期，利润╱(亏损)分别为利润1.84亿元、利润1.34亿元、亏损8.18亿元。而2025年前九个月同比扭亏为盈至2970万元。招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：1、公司所处行业的终端市场需求持续变化。若公司未能有效应对这些变化，可能会对业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响；2、公司的全球业务运营使公司面临多个司法权区的风险及复杂情况；3、公司未必能够在全球工业机器人解决方案市场中成功竞争；4、替代技术及产品的发展可能对公司工业机器人产品的市场需求造成不利影响；5；公司的投资及收购可能无法实现预期效益，并可能使公司面临各种运营、财务及监管方面的风险。公司募资用途：1、将用于扩充公司的全球生产能力；2、将用于在全球工业机器人产业链上下游有选择地寻求战略联盟、投资及收购机会；3、将投资于研发项目，以推动下一代工业机器人技术的发展，旨在巩固公司的市场领导地位；4、将用于提升公司的全球服务能力及开发组织范围内的数字化管理系统；5、将用于部分偿还现有贷款；6、将用于营运资金及一般企业用途。
【新股IPO】埃斯顿(002747)通过港交所上市聆讯
金吾财讯 | 据港交所2月23日披露，埃斯顿(002747)通过港交所上市聆讯，华泰国际为独家保荐人。公司是中国工业机器人领军企业。根据弗若斯特沙利文的资料，公司在中国工业机器人解决方案市场中，连续多年保持本土企业工业机器人出货量第一名。根据同一机构的资料，公司于2025年上半年取得历史性突破，国内市场上工业机器人出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产机器人企业。按收入计，公司亦跻身于工业机器人公司首位，按2024年收入计，公司在全球市场及中国市场的所有制造商中均排名第六，市场份额分别为1.7%及2.0%。财务方面，于2022年-2024年度及2025年截至9月30日止九个月，公司收入分别为38.81亿元(人民币，下同)、46.52亿元、40.09亿元及38.04亿元；同期对应公司权益股东应占利润1.67亿元、利润1.36亿元，亏损8.11亿元及利润2537.2万元。
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