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【新股IPO】奥动新能源股份有限公司向港交所主板提交上市申请
金吾财讯 | 据港交所12月12日披露，奥动新能源股份有限公司向港交所主板提交上市申请，招银国际为独家保荐人。公司是中国换电行业的领先企业。根据灼识谘询的资料，按2024年换电站运营服务产生的收入计，公司是中国最大的独立第三方换电解决方案提供商。财务方面，公司于2022年至2024年以及2025年上半年，分别录得收入11.06亿元(人民币，下同)、11.55亿元、9.26亿元及3.24亿元。同期对应权益股东应占年╱期内亏损7.29亿元、6.18亿元、3.82亿元以及1.4亿元。
【新股IPO】L4玩家主线科技递表港交所 营收激增但三年累亏6.8亿元
金吾财讯 | 又一家L4级自动驾驶企业冲刺港股IPO。据港交所12月11日披露，主线科技向港交所主板提交上市申请，国泰海通为独家保荐人。作为聚焦物流运输场景的科技企业，主线科技以自主研发的自动驾驶系统为核心，构建起“车－端－云”一体化产品生态系统，为全场景物流运输提供全栈解决方案，同时也在细分领域站稳脚跟，按2024年销售收入计，公司以31.8%的市场份额成为国内封闭道路场景L4级自动驾驶卡车领域的龙头企业，目前累计交付830辆智能卡车及349套智能终端。值得关注的是，截至2025年5月，主线科技是北京市全球首个网联云控式高级别自动驾驶示范区获准参与道路测试的六家公司之一。亮眼的市场表现背后，离不开强大的技术团队与资本支持。公司创始人张天雷曾是百度无人车核心研发人员，深耕自动驾驶领域多年，其带领着包含李德毅院士在内的顶尖团队，为技术迭代提供了保障。而在融资方面，主线科技目前已经获得多轮融资，2025年9月获得数亿元战略融资后，主线科技的投后估值达到了38.6亿元。自2017年9月以来，主线科技获得科大讯飞的天使轮融资、普洛斯隐山资本、蔚来资本、钟鼎资本的A轮融资。财务数据上，公司的成长曲线引人关注，其营收规模从2022年的1.12亿元(人民币，下同)增至2024年的2.54亿元，复合年增长率达50.4%，今年上半年营收更是增长逾17倍。盈利能力的改善更为突出，毛利率由2022年的3.7%，跃升至2024年的22.7%，今年上半年进一步攀升至30.3%。不过，光鲜数据背后，公司的的财务压力却不容忽视。尽管营收与毛利增长迅猛，但公司自成立以来始终未能摆脱净亏损状态。2022年至2024年的净亏损分别为2.78亿元、2.13亿元及1.87亿元，虽亏损额呈逐年收窄趋势，但三年累计亏损近6.8亿元，直接导致现金流陷入紧张。截至2025年6月30日，公司净负债已高达到了10.78亿元，同时在手现金也仅剩3069.8万元，资金链的紧绷成为其奔赴港股融资的核心动因之一。除了内部财务压力，外部行业环境的挑战同样严峻。目前L4级自动驾驶的商业化仍面临多重瓶颈，主线科技的领先优势目前仅集中在港口等封闭场景，而高速干线与城市交通等开放场景的落地进展缓慢，相关法规不完善、安全责任界定模糊、硬件成本居高不下等问题尚未解决，这使得公司“全场景覆盖”的战略目标短期内难以实现。近年来，尽管AI相关赛道受到资本追捧，但港股市场对未盈利科技企业的态度愈发谨慎，11月初小马智行、文远知行两家自动驾驶企业上市并双双破发，反映出市场对商业化兑现能力的严格审视。与此同时，行业竞争正日趋激烈，不仅有同类新兴自驾企业在多场景布局，传统车企也加速入局，技术路线的迭代与商业模式的创新可能随时颠覆现有市场格局。对于主线科技而言，持续增长的营收与毛利、强大的研发团队、头部资本的背书以及细分场景的领先优势，构成了支撑估值的核心亮点，但持续扩大的亏损、、紧绷的现金流以及日趋激烈的行业竞争，仍是其成长路上难以回避的荆棘。此次赴港上市或许能缓解资金压力，但要真正实现盈利闭环，还需在技术突破、场景拓展与客户结构优化上取得实质性进展。公司名称：主线科技（北京）股份有限公司保荐人：国泰海通控股股东：张天雷张天雷通过其直接持有的股份以及天津主线、天津主干持有的股份，合计有权行使公司约49.12%股份所对应的表决权。基本面情况：公司是中国领先的L4级自动驾驶卡车及解决方案提供商。于2025年9月，公司被授予国家级专精特新重点小巨人企业，也是自动驾驶卡车领域首批获得该称号的企业。公司以自主研发的自动驾驶系统为核心，构建了“车－端－云”一体化的产品生态系统，为物流运输全场景提供全栈解决方案。公司的解决方案包含三大核心产品：AiTruck（智能卡车）、AiBox（智能终端）和AiCloud（智能云服务）。依托这一通用化架构，公司得以突破单一场景限制，实现从物流枢纽、公路物流到城市交通的技术复用与无缝连接。截至最后实际可行日期，公司已累计交付830辆AiTruck及349套AiBox，并获得821套AiTruck及920套AiBox的意向订单。行业现状及竞争格局：中国商用车自动驾驶解决方案主要应用于封闭道路和开放道路场景两大运营场景。从2021年到2024年，中国封闭道路场景下商用车自动驾驶解决方案的市场规模从4亿元增长至13亿元，复合年增长率为49.0%，主要驱动力来自运营效率提升、人力成本优化及安全保障增强的持续需求。展望未来，随着自动驾驶解决方案可靠性的持续提高和数字基础设施加速普及，预计到2030年，市场规模将达到262亿元，2024年至2030年复合年增长率将维持65.8%的高位。2024年，按产品销售收入计，中国封闭道路场景商用车自动驾驶解决方案的市场规模达6亿元。公司实现收入约1.8亿元，占市场份额31.8%，位居行业首位。财务状况：公司于2022年至2024年，分别录得收入1.12亿元、1.34亿元及2.54亿元。今年上半年，收入同比增长17.46倍至9892.7万元。于2022年至2024年，分别录得亏损2.78亿元、2.13亿元以及1.87亿元。今年上半年，亏损同比扩大7.49%至9638.8万元。招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：1、若公司无法以符合成本效益的方式及时开发并推出新解决方案及服务，或改进现有解决方案及服务，公司的竞争地位将受到不利影响，业务、经营业绩及财务状况也将遭受损害。2、对研发的大量投入可能无法产生预期成果，进而对公司的财务状况及经营业绩造成不利影响。3、若公司无法留住核心研发人员，将对公司开展研发的能力、研发项目进度及知识产权保护能力产生不利影响。4、自动驾驶是一项新兴且发展迅速的技术，存在重大风险与不确定性。5、公司在解决方案及服务商业化方面的经验相对有限，若无法实现技术、产品或服务的大规模商业化，可能对公司的业务及经营业绩造成重大不利影响。6、公司所处行业竞争激烈。若无法成功竞争，可能导致市场份额下降或被迫降低定价，进而对经营业绩、财务状况及前景产生不利影响。7、若无法为公司的技术及产品获取并维持充分的知识产权保护，可能削弱公司的竞争力，并对业务、前景及经营业绩造成重大不利影响。8、公司可能无法在需要时以有利条件获取额外资金，甚至可能无法获取任何额外资金。公司募资用途：1、持续提升公司研发能力。2、智能装备及核心零部件的量产与供应链体系建设。3、市场拓展及产品品牌生态构建。4、战略股权投资及收购。5、营运资金及一般企业用途。
【新股IPO】跨境电商服务供货商米多多递表港交所 国际巨头合作背书难掩生存焦虑？
金吾财讯 | 据港交所12月9日披露，米多多向港交所主板提交上市申请，建银国际为独家保荐人。招股书将与国际巨头的合作列为核心竞争优势，强调包括与Google及TikTok for Business等深度合作。公司自2015年起成为Google合作伙伴，并发展为菁英合作伙伴（特定国家Google合作伙伴计划中位列前3%的公司），于2017年获Google委任为中国Google AdWords经销商计划的合作伙伴，并在福州设立谷歌出海体验中心。与TikTok for Business广泛合作，于2024年成为其官方广告代理商，并于2025年获认证为美区跨境POP 2024年优秀合作伙伴。于2025年成为Amazon的官方广告代理。然而，这些看似光鲜的合作背书，实则暴露了其“依附式”经营的本质缺陷。根据相应描述，今年上半年，前5大供应商采购占比高达96.5%，其中Google与TikTok采购占比合计91%，近乎完全掌控其核心业务的上游资源。2023年，谷歌降低其中国广告代理的返点率，当年公司返点同比大幅下滑62%至220.9万美元，直接导致公司毛利率骤降3.9个百分点至4.1%，印证平台政策变动对其盈利的致命影响。早期依赖平台返点的盈利逻辑已随行业竞争加剧逐步失效，其后直至今年上半年，其毛利率仍维持于低位。业务转型方面，公司称已成功将业务模式从传统的跨境贸易中介机构转型为数字广告代理，并进一步成为跨境电商服务提供商。但实际转型成效一般，亦未能突破对单一业务的依赖。2025年上半年，超过98%的营收仍然来自海外营销服务，数字展览服务、海外电商运营占比不足1%。同时，招股书提及的AI驱动工具、大数据分析等技术能力，实则是对巨头流量工具的二次包装，2025年上半年，行政开支高达1886万美元，相较研发成本仅22.4万美元。再细究其业绩表现，数据呈现出“增收不增利”的典型困境。尽管2025年上半年营收同比增长81.6%至5577.9万美元，但拉长时间跨度来看，2022-2024年营收复合增长率仅个位数，且2024年同比增长只有0.4%。盈利端波动也较为明显，2025年上半年净亏损达到1985万美元，同比亏损扩大901倍。总的来说，与巨头的合作关系看似是核心竞争力实则充满潜在风险，业务转型未能突破单一业务依赖，技术赋能也缺乏实质支撑。对于公司而言，优化收入结构、降低供应链依赖、提升自主盈利能力，仍是亟待破解的核心命题。公司名称：米多多集团股份有限公司保荐人：建银国际控股股东：阮卫星阮卫星通过其全资拥有的公司RUANQi Holding持有公司已发行股本总额的约41.27%。基本面情况：公司是领先及快速增长的综合服务平台，为跨境电商企业提供数字营销及运营支援服务。公司为企业客户开发数字解决方案，赋能通过跨境电商向海外消费者销售中国制造的商品。公司的数字解决方案让企业客户能够通过包括但不限于Google、TikTok、Meta及Amazon等国际领先的数字媒体平台触达目标海外消费者。行业现状及竞争格局：按销售额计，中国跨境电商行业市场规模在2024年达4,617亿美元，预计到2029年达9,336亿美元，2024年至2029年间复合年增长率为15.1%。于2024年，中国出海营销服务行业市场规模达363亿美元。随着出海企业及其营销需要的持续增长，预计市场到2029年扩大至737亿美元，2024年至2029年间复合年增长率为15.2%。根据灼识谘询的资料，2024年五大市场参与者占市场总份额约36.5%。按2024年跨境电商营销服务收入计，公司位居中国五大跨境电商营销服务提供商第五名。财务状况：于2022年-2024年，公司分别录得收入6517万美元、7085.1万美元及7113.2万美元。今年上半年，公司收入同比增长81.6%至5577.9万美元。于2022年-2024年，公司录得溢利164.1万美元、亏损1641.3万美元、16.3万美元。今年上半年，公司亏损同比扩大901倍至1985万美元。招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：1、公司在提供海外广告服务时，媒体资源采购倚赖数目有限的供应商；2、如果中国跨境电商行业不增长或增长速度低于公司的预期，公司的服务组合需求可能会受到不利影响；3、倘公司未能维持和扩大公司的客户群或吸引新客户，经营业绩及财务状况可能受到重大不利影响；4、中国与美国或公司的终端消费者所在的其他国家之间国际贸易政策的变化可能对公司的业务造成不利影响；5、公司与国际数字媒体平台的关系中断及安排的不利变动可能会对公司的业务及经营业绩产生重大不利影响；6、公司经营活动产生负现金流量，或会面临流动资金风险，此举可能影响公司营运的灵活性及营运资金是否充足，对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响；7、于往绩记录期间，公司录得流动负债净额及负债净额。公司募资用途：1、扩大公司的全球业务覆盖，重点放在海外市场的定制营销服务本地化；2、开发公司的海外电商运营；3、营销相关技术的研发；4、策略性投资或收购；5、营运及一般企业用途。
【新股IPO】华芢生物-B(02396)今日起招股 入场费10302.88港元
金吾财讯 | 华芢生物-B(02396)今日起招股，拟发行1764.88万股H股，其中10%为香港发售，90%为国际发售，另有15%超额配股权。每股招股价介于38.2港元至51港元，每手200股，入场费10302.88港元。股份预期将于2025年12月22日挂牌上市，华泰国际、中信证券为联席保荐人。以招股价中间价44.6港元计算，预期集资净额约7.09亿港元，拟将其中约61.8%将用于资助集团的核心产品Pro101-1及Pro-101-2的持续临床开发及商业化；约18.8%将用于通过购买与研发及质量控制活动相关的专业设备及仪器来提升集团的研发能力；约6.3%将用于支付集团核心产品以外的PDGF产品用于治疗其他适应症(如新鲜创面、压疮及放射性溃疡)的持续临床前研发的第三方服务费、研发人员费用及原材料成本；约3.1%将用于支付Mes-201、Oli-101及Oli201临床前研发活动的第三方服务费、研发人员费用及原材料成本；约10%用作营运资金及一般公司用途。
【新股IPO】明基医院(02581)今日起招股 入场费5,898.90港元
金吾财讯 | 明基医院(02581)今日起招股，拟发行6700万股发售股份，其中10%为香港公开发售，90%为国际配售。每股发售价介于9.34-11.68港元。每手500股，入场费5,898.90港元。中金公司和花旗为联席保荐人。股份预期将于12月22日挂牌上市。以中间价10.51港元计算，预期集资净额6.26亿港元，其中约74.3%将拨作扩建及升级现有医院的资金；约16.0%将拨作潜在投资及并购机会的资金；约8.0%将拨作升级公司“智慧医院”的资金；约1.8%将用作营运资金及一般企业用途。
【新股IPO】印象大红袍(02695)今日起招股 入场费4141.35港元
金吾财讯 | 印象大红袍(02695)今日起招股，拟发行3610万股H股，其中10%为香港发售，90%为国际发售，另有15%超额配股权。每股招股价介于3.47港元至4.1港元，每手1000股，入场费4141.35港元。股份预期将于2025年12月22日挂牌上市。兴证国际、铠盛为联席保荐人。以招股价中间价3.79港元计算，预期集资净额约1.1亿港元，拟将其中约23%将于2027年悉数用于升级集团的标志性演出《印象·大红袍》山水实景演出；约28.6%将于2026年悉数用于创新集团的印象文旅小镇；约20%将于2027年悉数用于取得另一个文化旅游演出项目；约11%将于2027年悉数用于提升品牌形象及扩大业务影响力的宣传工作；约7.4%将于2027年悉数用于升级集团票务管理系统及其他软件；及约10%预期将于2027年悉数用作营运资金和其他一般企业用途。
【新股IPO】南华期货股份(02691)今日起招股 入场费8,080.68港元
金吾财讯 | 南华期货股份(02691)今日起招股，拟发行1.08亿股H股，其中10%为香港公开发售，90%为国际配售，另有15%超额配股权。每股发售价介于12-16港元。每手500股，入场费8,080.68港元。中信证券为独家保荐人。股份预期将于12月22日挂牌上市。以中间价14港元计算，预期集资净额14.1亿港元，其中预期所得款项净额约30%将用于增加公司香港经营业务的资本基础，以配合公司于香港及东亚的潜在业务增长，以及于马来西亚成立一间附属公司，以扩展公司于该地区的业务能力；预期所得款项净额约30%将用于增加公司于英国经营业务的资本基础，配合公司于英国及欧洲的潜在业务增长，主要为期货经纪及结算服务；预期所得款项净额约20%将用于增加公司于美国经营业务的资本基础，以配合公司于北美的潜在业务增长，主要为期货经纪及结算服务。预期所得款项净额约10%将用于增加公司于新加坡经营业务的资本基础，以配合公司于新加坡及其他东南亚国家的潜在增长，主要用于期货经纪及结算服务及资产管理服务，以及扩展公司为东南亚客户提供实物商品交收的能力；预期所得款项净额约10%将用作一般企业用途及补充公司境外经营业务的营运资金。
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